Bloomberg melaporkan bahwa minggu depan, di Christie's di New York, rekor sepanjang masa untuk lelang seni kontemporer kemungkinan besar akan dipecahkan. Calder, Rothko, Warhol, Lucian Freud dan Cornell akan berpindah tangan dengan harga lebih dari setengah miliar dolar. Para ahli dalam setengah abad terakhir dengan cepat menjadi Bitcoin orang kaya baru Amerika, penyimpan nilai dan alat pembayaran yang sangat likuid.
Penjual seni sering kali merupakan pewaris kerajaan industri, pembelinya adalah manajer dana lindung nilai atau manajer ekuitas swasta pantai timur. Orang kaya baru lainnya, orang-orang dari Silicon Valley, lebih menyendiri dan lebih suka memperlakukan diri mereka sendiri dengan mainan fiksi ilmiah seperti perusahaan untuk ekstraksi mineral dari asteroid atau anjungan samudra dengan ambisi menjadi republik merdeka tanpa pajak. Manajer alternatif, selain membeli lukisan dan patung secara pribadi, semakin banyak membeli kondominium perkotaan dan rumah pinggiran kota untuk pelanggan mereka. Di sini kesepakatan bagusnya berlipat ganda, karena di satu sisi ada revaluasi harga (kita berbicara tentang Amerika, tentu saja) dan di sisi lain ada hasil sewa yang tinggi, jauh lebih menarik daripada Treasuries dan lebih mengundang daripada perusahaan. obligasi.
Sangat menarik untuk mempertimbangkan bagaimana dunia telah berubah. Keuangan yang canggih, yang dalam akal sehat Occupy Wall Street dialami sebagai destruktif dan parasit, telah secara spektakuler meninggalkan rekayasa alat yang praktis tidak dapat dipahami (CDO dikuadratkan, ingat?), berisiko tinggi dan leverage tinggi dalam beberapa tahun dan terus berlanjut untuk pembelian tunai dari nilai investasi nol, batu bata sewaan. Tuan tanah, atau hampir. Hipotek sudah mati, bank tidak melakukannya lagi. Kantor hukum mereka terlibat dalam litigasi besar dengan pengacara dari setiap pesanan dan gelar atas hipotek dari dekade terakhir. Direktur keuangan mereka harus menemukan sumber daya untuk membayar denda yang tak ada habisnya dan miliaran juta untuk kesalahan dalam bentuk tanpa beban yang bahkan memungkinkan orang yang tidak punya uang untuk membeli rumah dengan hutang. Saat ini bank membenci real estat dan impian mereka, yang akan segera menjadi kenyataan, adalah kembali meminjamkan ke bisnis, seperti dulu. Hipotek pada dasarnya telah dinasionalisasi dan dibayar oleh agen federal, Fannie Mae dan Freddie Mac, yang juga menghasilkan banyak uang darinya.
Namun, hipotek jauh lebih sedikit daripada sebelumnya dan itulah mengapa sewa kembali menjadi mode. Keuangan alternatif mengambil kesempatan ini dan membuat penawaran, membeli rumah dan pondok dengan uang tunai dan segera mengisinya dengan penyewa baru. Sangat amoral (bukan tidak bermoral), keuangan burung nasar menjadi keuangan domba dan memenuhi fungsi sosial karena di sinilah dolar dihasilkan hari ini. Amoral (bukan tidak bermoral) juga, namun hukum pasar tetap berlaku. Dana lindung nilai pembeli menaikkan harga rumah dan menggantikan permintaan tradisional, yaitu mereka yang membeli untuk hidup. Jangan bicara tentang kelas menengah ke bawah, hati-hati, karena ini, tidak lagi memiliki akses ke hipotek, toh tidak bisa membeli. Kita berbicara tentang kelas menengah dalam pengertian Eropa (kelas menengah Amerika adalah kelas pekerja kita) yang, dengan kenaikan harga ini, tidak lagi menganggap membeli rumah lebih murah. Hasilnya adalah real estat menyusut secara struktural. Selanjutnya, mulai saat ini, kenaikan harga rumah Amerika akan melambat.
Ketika orang Eropa memikirkan real estat di Amerika Serikat, mereka memikirkan Midtown Manhattan, yang bagaimanapun memiliki ceritanya sendiri dan tidak mewakili tren nasional. Real estat yang dibelah dua memakan setengah poin dari pertumbuhan PDB dan satu juta pekerjaan. Ini adalah duri di pihak Fed, yang harus mempertahankan suku bunga jangka pendek pada nol lebih lama dari yang biasanya diizinkan dan yang dikhawatirkan oleh hipotesis kenaikan suku bunga jangka panjang, yang menentukan dalam menentukan suku bunga hipotek. Dalam konteks pemulihan awal investasi produktif oleh bisnis dan kebangkitan kembali konsumsi, real estat yang bergerak lambat memoderasi kekuatan percepatan siklus yang diharapkan untuk tahun ini. Ini adalah hal yang baik untuk pasar saham karena menghasilkan skenario Goldilocks, tidak terlalu panas atau terlalu dingin, yang memungkinkan suku bunga tetap sangat rendah dan ekuitas terus meningkat secara inersia. John Templeton mengatakan bahwa tidak bijaksana untuk membeli ketika langit benar-benar cerah. Hari ini, obligasi kuat dan stabil, dan Wall Street berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Yunani menjual obligasinya seperti roti dan Eropa Mediterania mengirimkan tanda-tanda pemulihan yang, dalam kasus Spanyol, bahkan tidak terlalu menakutkan.
Namun, langit tidak sepenuhnya cerah. Jepang adalah tanda tanya, Cina dekat dengan percepatan kembali yang tidak menjanjikan untuk menjadi subur, Brasil setengah stagnan dan Rusia berisiko mengalami resesi. Pemulihan Eropa, pada bagiannya, adalah dua pertiga siklus dan hanya sepertiga struktural, terutama untuk Italia dan Prancis. Area abu-abu ini, secara paradoks, ditafsirkan secara positif hari ini karena mengkonfirmasi skenario seperti Goldilocks yang sangat disukai pasar. Jika semuanya, benar-benar segalanya, berjalan dengan baik, bank sentral tidak akan lagi memiliki alibi dan akan dipaksa untuk menaikkan suku bunga, menghancurkan partai demi obligasi dan, setidaknya untuk beberapa waktu, juga untuk ekuitas. Jadi pesta berjalan lancar dan kami tidak melihat kontraindikasi besar untuk menikmatinya sambil tetap berinvestasi.
Namun, merasa nyaman di sebuah pesta tidak berarti mulai minum atau berbicara terlalu keras. Keserakahan, terutama ketika banyak aset berada pada titik tertinggi sepanjang masa, bukanlah penasihat yang baik. SP 500 pada tahun 1900 (saat ini kita sudah sangat dekat) layak mendapat keringanan taktis dan setidaknya pengembalian sementara ke netralitas, terutama mengingat apa yang terjadi di front timur dalam pawai perbatasan Ukraina. Konflik berakhir ketika ada pemenang atau ketika kedua belah pihak sudah muak dengan pertempuran satu sama lain. Namun, di Ukraina, kami berada di fase awal, di mana memprovokasi lawan itu menggoda dan mengasyikkan. Pemerintah Kiev dihuni oleh kaum radikal dan korban dari pemerintah pro-Rusia sebelumnya. Beberapa dari mereka telah dipenjara dan mengejar balas dendam. Putin, di sisi lain, berada di puncak popularitas di dalam negeri dan tidak dapat menarik diri dari keributan. Obama, pada bagiannya, tidak boleh terlihat lemah dalam tahun pemilihan di mana Senat berisiko bagi Demokrat. Kesepakatan internasional ketiga tentang Ukraina juga gagal dan posisi di lapangan semakin mengeras. Seluruh tatanan geopolitik global telah memasuki fase cair di mana Rusia semakin dekat dengan China sementara Eropa berisiko membayar harga yang tidak sepenuhnya dapat diabaikan. ECB bersiap untuk melunakkan pukulan yang mungkin terjadi, tetapi tidak dapat mencegahnya sepenuhnya. Selamat berpesta, kalau begitu, tapi tetap sadar dan tidak menyimpang terlalu jauh dari televisi dan berita.
Inilah situs Il Rosso e il Nero
