Akhir tahun kalender biasanya ditandai dengan likuiditas yang terkuras tajam serta berkurangnya jumlah pedagang aktif di pusat keuangan global utama. Selain itu, banyak pemain institusi tidak beroperasi dan melaporkan posisi mereka bertepatan dengan akhir tahun fiskal.
Fenomena ini krisis likuiditas itu terjadi khususnya pada hari-hari terakhir bulan November dan terutama pada bulan Desember. Dari sini, risiko rollover tinggi pada dolar AS, yen dan euro khususnya.
Secara khusus ada tiga faktor yang dapat memperburuk fenomena siklus pengurangan likuiditas ini:
- Likuiditas pasar yang luas jauh berkurang. Tidak hanya di bagian depan obligasi. Masalahnya jelas luas
- Fenomena efek domino di pasar mata uang yang mulai dilirik
- Peristiwa penting yang menandakan kemungkinan peningkatan volatilitas di bulan Desember, yang karenanya dapat memperbesar risiko bagi investor jangka pendek.
1. Likuiditas anjlok di pasar keuangan global
Jika Anda menelusuri krisis likuiditas di Google, Anda dapat dengan mudah menemukan laporan yang paling beragam dari berbagai sumber. Salah satunya, yang dibuat oleh Fed New York, menunjukkan kemerosotan pasar obligasi pemerintah AS, yang dianggap sebagai salah satu aset teraman di dunia. Yang lain menggambarkan bagaimana PBOC (bank sentral China) telah membanjiri sirkuit keuangan domestik dengan likuiditas berdasarkan potensi "pengetatan" untuk akhir tahun. Tentu saja tidak ada korelasi antara kedua contoh ini, tetapi implikasi umumnya cukup jelas: likuiditas semakin ketat untuk berbagai lembaga dan pasar keuangan. Sebagian besar pedagang di pasar FX tetap relatif terlindungi dari penurunan volatilitas, terutama untuk mata uang G7 yang terkenal, meskipun efeknya juga mulai berlaku untuk mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia.
2. Risiko likuiditas juga meluas ke mata uang utama dan Valas secara keseluruhan
Pelebaran Bid/Ask spread yang tiba-tiba dari nilai tukar Eurodollar pada 12 November 2015 dapat ditafsirkan sebagai tanda fakta bahwa risiko likuiditas juga sangat mempengaruhi pasar mata uang. Likuiditas yang tersedia menurun secara signifikan tahun lalu. Antara pukul 8.15 dan 8.30 pagi (waktu New York) pada tanggal 12 November ketika spread Bid/Ask Eurodollar melebar hingga 10 pips di sirkuit antar bank, tidak ada berita tak terduga yang membenarkan penurunan tiba-tiba likuiditas pada persilangan ini. Harus ditekankan bahwa ini adalah nilai tukar yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Ini mewakili kira-kira seperempat dari seluruh volume pasar valuta asing, dan spread rata-rata dalam platform antar bank adalah 1,1 pips. Oleh karena itu, agak tidak dapat dijelaskan untuk percaya bahwa kondisi pasar telah memburuk dengan cepat sedemikian rupa sehingga menyebabkan peningkatan penyebaran yang signifikan.
Intinya jelas: jika pertukaran mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia mengalami kesenjangan likuiditas yang sama, masuk akal untuk memperkirakan bahwa mata uang yang kurang likuid (misalnya yang disebut mata uang berkembang) dapat dirusak hingga tingkat yang lebih proporsional oleh pasar ini. kondisi. Semua ini membuat akhir tahun sangat rentan terhadap risiko lebih lanjut.
3. Bulan Desember akan ditandai dengan pertemuan The Fed, dengan risiko volatilitas yang sangat tinggi
Risiko likuiditas pada akhir tahun dengan sendirinya sudah signifikan, tetapi tidak diragukan lagi diperburuk oleh kalender ekonomi yang penuh dengan peristiwa yang dapat memperbesar dampaknya secara signifikan. Kombinasi pertemuan Bank Sentral Eropa dan kesaksian Gubernur Fed Janet Yellen di Kongres AS, serta publikasi Non Farm Payrolls antara tanggal 3 dan 4 Desember memusatkan risiko volatilitas yang tinggi dalam periode yang sangat sempit.
Investor biasanya membayar a premi volatilitas pada minggu-minggu terakhir tahun ini, tetapi peningkatannya, kali ini, bisa sangat besar. Risiko likuiditas dan volatilitas dapat menciptakan potensi badai yang sempurna. Mengingat kondisi yang diilustrasikan, kehati-hatian bagi investor jangka pendek harus dilakukan. Pasar yang tidak likuid dapat merusak profitabilitas operasi. Jika juga kurangnya likuiditas di sektor antar bank muncul dengan sendirinya selama pergerakan pasar yang keras, theeksekusi bisa sangat dikompromikan. Kekurangan likuiditas juga bisa memiliki dampak penting dalam sirkuit pinjaman antar bank, dan ini dapat mengakibatkan biaya rollover yang tinggi di Forex.
