PENGHASILAN SULIT DIPERTAHANKAN
Bertahannya skenario ekonomi makro yang agak sulit terus membebani kondisi ekonomi dan keuangan keluarga Italia. Kenaikan gross disposable income berdasarkan tren pada tiga kuartal pertama tahun 2011 (+2,5%) gagal mengimbangi perubahan harga, sehingga masih menentukan periode stabilitas substansial dalam daya beli. Tahun terakhir di mana pertumbuhan riil pendapatan rumah tangga tercatat lebih dari 1% adalah tahun 2005. Sejak saat itu, terdapat dua tahun pertumbuhan marjinal (masing-masing 2006-07: +0,8 dan +0,6%) dan periode tiga tahun menurun (2008-2010: -1,1%, -2,8%, -0,8%), sedangkan perubahan positif pertama diharapkan oleh beberapa lembaga penelitian sebelum tahun 2014. Nilai absolut konsistensi pendapatan riil rumah tangga pada tahun tersebut berakhir September lalu (€980 miliar) telah kembali kira-kira ke tingkat awal milenium.
Faktanya, antara tahun 2008 dan 2010, banyak barang yang berkontribusi pada pendapatan keluarga konsumen yang dapat dibelanjakan mengalami penurunan tajam. Sementara pendapatan dari pekerjaan mengalami penurunan hanya pada tahun 2009 (-1,1%), tahun terburuk dari fase resesi, pendapatan dari modal (terutama terdiri dari bunga dan dividen) mencatat kerugian besar selama tiga tahun berturut-turut (-0,2%, -35,4% , -5,8%, masing-masing dengan total -39% selama periode tiga tahun), sama dengan pendapatan yang ditransfer dari keluarga produsen ke keluarga konsumen (-1%, -0,2, 0,7%,-11,3% ). Di bidang pendapatan investasi, tren yang paling tidak menguntungkan terkait dengan bunga bersih, yang menurun sebesar 2010% pada tahun 44,4 setelah turun sebesar 34% pada tahun sebelumnya; penurunan dividen yang diterima oleh rumah tangga lebih terkendali, dengan variasi masing-masing sebesar -5% dan -2009% pada tahun 2010 dan 2011. Mempertimbangkan pengembalian ekuitas Italia yang dicatat tahun lalu, meskipun dikurangi dengan peningkatan pengembalian aset keuangan, dapat dihipotesiskan bahwa sekali lagi pada tahun XNUMX pendapatan investasi tidak memberikan kontribusi yang menguntungkan terhadap pendapatan rumah tangga. Secara efektif pada tahun 2011 perubahan dibandingkan tahun sebelumnya dari indeks Morgan StanleyCapital International (MSCI) untuk pasar saham Italia adalah sebesar -6,5% dan imbal hasil simpanan rumah tangga tetap di bawah 1% hampir sepanjang tahun pada volume yang rata-rata untuk tahun tersebut hanya meningkat sedikit (+0,8%, +0,5% y/y di bulan Desember).
Secara keseluruhan, tren divergensi berbagai komponen pendapatan rumah tangga pada periode 2007-2010 menyebabkan penguatan kontribusi pendapatan dari karyawan (yang meningkat dari 55% menjadi 58%) dan penurunan yang signifikan dari pendapatan modal (dari 10 % menjadi 6%) yang meningkat dari €112 miliar pada tahun 2007 menjadi €68 pada tahun 2010.
Perpaduan antara pelemahan yang berkepanjangan dalam dinamika pendapatan dan masih adanya situasi ekonomi yang sulit telah mempertegas kesulitan rumah tangga konsumen dalam menyisihkan sebagian dari pendapatannya. Kecenderungan untuk menabung, yang pada tahun 2010 turun ke level terendah dalam dua belas tahun terakhir (9,2%) dan menurun secara berurutan selama tujuh tahun terakhir, mungkin telah menurun lebih lanjut pada tahun 2011. Dalam nilai absolut, simpanan tabungan pada tahun 2010 berhenti di €93 miliar, €13 kurang dari tahun sebelumnya (-12,1%).
PENDAPATAN PER KAPITA MENGKONSUMSI RUMAH TANGGA DAN WILAYAH
Publikasi oleh Istat artikulasi berdasarkan regional dari berbagai agregat ekonomi yang berkaitan dengan rumah tangga memungkinkan pengamatan perbedaan teritorial diperbarui hingga 2009. Berkenaan dengan pendapatan rumah tangga konsumen, di luar konsentrasi yang diketahui lebih besar di utara (53 % ) dan perbedaan intensitas perlambatan yang dialami selama resesi, yang paling penting adalah bagaimana caranya dalam sepuluh tahun terakhir terjadi konvergensi yang lambat dari rata-rata pendapatan per kapita berbagai daerah terhadap nilai rata-rata nasional. Krisis ekonomi telah mempengaruhi fenomena ini dalam dua cara: di satu sisi dengan menyebabkan penurunan pendapatan yang dapat dibelanjakan yang lebih mencolok di wilayah utara, di sisi lain dengan mengganggu peningkatan tingkat lapangan kerja di wilayah selatan. Di Utara, pendapatan investasi mengalami efek negatif dari krisis ke tingkat yang lebih ditekankan, efek yang terbatas untuk rumah tangga selatan di mana kecenderungan yang lebih besar untuk investasi yang kurang berisiko berlaku. Meski demikian, jarak antara pendapatan per kapita keluarga konsumen tetap lebar dengan kisaran mulai dari €12 ribu di Campania hingga €20 ribu di Emilia Romagna.
PERMINTAAN KREDIT RUMAH TANGGA MENURUN DAN RISIKO MENINGKAT
Evolusi pendapatan rumah tangga yang tidak pasti juga mempengaruhi permintaan kredit sektor ini. Sejak awal krisis keuangan, tingkat pertumbuhan pinjaman ke rumah tangga secara bertahap menurun: Tahun 2007 adalah tahun terakhir yang mencatat dinamika tahunan rata-rata dua digit (11,2%), sementara tahun 2011 berhenti di 4,7% (+3,4% di bulan Desember). Perlambatan paling signifikan dicatat oleh kredit konsumsi yang rata-rata dinamisnya tahun lalu turun menjadi 2% (4,3% pada 2010), namun pelemahan laju pertumbuhan kredit untuk pembelian rumah lebih menunjukkan sulitnya keluarga dalam melakukan bisnis besar dan berkelanjutan. komitmen keuangan. Pinjaman baru untuk penjualan rumah dalam tiga kuartal pertama tahun 2011 turun rata-rata hampir 9% y/y, sementara keberisikoan sektor yang diukur dengan tingkat gagal bayar relatif tinggi (1,35%) dibandingkan tahun-tahun sebelumnya (0,9% pada tahun 2007). Desember lalu, kredit macet ke sektor rumah tangga konsumen melebihi €25 miliar, naik 43% secara tahunan.
Memburuknya situasi ekonomi yang sulit menyebabkan diluncurkannya berbagai langkah untuk mendukung rumah tangga yang terlilit utang atau untuk memfasilitasi akses mereka terhadap kredit, selain langkah-langkah struktural yang sudah ada. Di antara prakarsa baru, perjanjian itu disebut “Rencana keluarga” yang ditandatangani oleh ABI dan Asosiasi Konsumen untuk memungkinkan keluarga yang mengalami kesulitan ekonomi akibat krisis (kehilangan pekerjaan atau pengurangan jam kerja) untuk mendapatkan penangguhan pembayaran cicilan hipotek selama satu tahun. Hingga September lalu, lebih dari 52 kontrak ditangguhkan, menyisakan lebih banyak likuiditas untuk keluarga (€385 juta) a terhadap sisa nilai utang sebesar €6,5 miliar. Di luar jumlah keterikatan pada moratorium, efektivitas inisiatif harus dipertimbangkan. Analisis yang dilakukan pada sampel bank yang telah mematuhi "Rencana Keluarga" pada penangguhan yang telah mencapai kedaluwarsa menyoroti efek positif dari intervensi tersebut: bagian keluarga yang, pada akhir moratorium, melanjutkan hipotek reguler pembayaran pada total mereka yang menunjukkan penundaan pembayaran pada awal moratorium (tingkat kesembuhan) tinggi dan sama dengan 62%, sintesis tingkat variabilitas 50% untuk keluarga yang diklasifikasikan dalam kelas risiko tertinggi dan 70% untuk core paling andal.
Langkah-langkah lain yang mendukung keluarga dalam kesulitan adalah yang dipertimbangkan oleh Dana solidaritas untuk pinjaman rumah pertama yang campur tangan dalam pembayaran bunga yang timbul selama periode penangguhan angsuran dan "Dana untuk akses ke hipotek rumah utama untuk pasangan muda” instrumen yang bersifat struktural yang didirikan pada pertengahan tahun lalu untuk memfasilitasi akses ke kredit perumahan bagi rumah tangga di bawah usia 35 tahun.
PILIHAN INVESTASI KEUANGAN SELAMA KRISIS
Kekayaan finansial rumah tangga Italia pada kuartal ketiga tahun 2011 berjumlah €3.525 miliar, 205 kurang dari kuartal yang sama lima tahun sebelumnya (-5,5%), turun 3% dari tahun ke tahun. Dibandingkan dengan September 2007, komposisi portofolio keuangan mengalami perubahan yang signifikan, terlihat dari penguatan porsi yang diinvestasikan pada aset likuid (+5 poin persentase) dan pengurangan yang dialokasikan pada saham dan unit reksa dana (-9 poin persentase) . September lalu, 31,5% kekayaan finansial disimpan dalam bentuk deposito, 21% diinvestasikan pada obligasi, sebagian besar jangka menengah/panjang, 19% saham, porsi serupa pada produk asuransi/pensiun, dan 6% reksa dana. Analisis baru-baru ini berdasarkan bukti yang terkandung dalam survei berkala Bank of Italy pada neraca rumah tangga Italia menunjukkan bagaimana pengurangan kekayaan finansial mengarahkan pilihan investasi lebih ke arah aset yang lebih aman, meningkatkan keengganan terhadap risiko yang dapat menghambat kembali ke tingkat investasi ekuitas sebelum krisis.
