“Ada pepatah: 'Jangan melawan The Fed.' Nah sekarang 'jangan melawan Draghi'. Masih harus dilihat apakah pasar akan mempertanyakan pernyataan baru ini.” Pertanda spekulasi berasal Richard W. Fisher, ketua Federal Reserve of Dallas, berbicara hari ini di konferensi "Dampak kebijakan moneter AS di Zona Euro" yang diselenggarakan di Roma oleh Institute of International Affairs.
Selalu menjadi musuh kebijakan ultra-ekspansi yang diresmikan oleh Ben Bernanke dan dilanjutkan oleh Janet Yellen, Fisher – menjabat sejak 2005 dan ditakdirkan untuk meninggalkan jabatannya April mendatang – adalah salah satu elang yang mengisi pertemuan komite pasar terbuka Federal ( FOMC), badan pembuat keputusan utama dari American Central Institute.
Kekhawatirannya "bukanlah inflasi", tetapi "keefektifan kebijakan moneter ini", yang berisiko menghidupkan kembali masalah lama di kedua sisi Atlantik. Sebagian besar likuiditas yang sangat besar yang disuntikkan ke dalam sistem berkat kebijakan bank sentral, pada kenyataannya, belum mencapai ekonomi riil dan pada titik ini - menurut Fisher - berisiko kembali menjadi spekulasi.
“Orang tidak dapat berpikir bahwa ini akan berlangsung selamanya – kata bankir -. Pasar akan menguji ECB” untuk memverifikasi komitmen yang dibuat oleh Mario Draghi di puncak krisis, ketika orang nomor satu dari Eurotower meyakinkan bahwa dia akan melakukan “segala sesuatu yang diperlukan” untuk melindungi euro.
Di pihak AS, bagaimanapun, Fisher berpendapat bahwa kebijakan Fed telah memicu ledakan keuangan yang dapat menciptakan gelembung di beberapa area, seperti yang dia tunjukkan "risiko sangat tinggi yang mulai kita lihat di pasar obligasi sampah saat ini”. Inilah sebabnya mengapa Fed Texas nomor satu menantikannya kenaikan tarif: “Pasar mengira kami akan mulai antara musim semi dan musim panas – kenangnya -. Saya tidak ingin mengungkapkan pembicaraan internal kami, tetapi saya menegaskan kembali bahwa secara pribadi saya lebih suka cepat daripada nanti ”.
Efeknya di Eropa, bagaimanapun, akan menjadi positif dan negatif, karena, menurut perkiraan Fisher, "di satu sisi euro akan dapat terdepresiasi, di sisi lain aliran modal Eropa akan diaktifkan menuju Amerika Serikat yang dapat konsekuensi destruktif di pasar keuangan zona euro, karena modal untuk mendukung mereka bisa habis”.
Di sisi lain, Fisher setuju dengan Draghi pada poin mendasar: “Terlalu banyak fokus pada aktivitas bank sentral, yang diperlukan tetapi tidak cukup untuk memicu pemulihan yang nyata”. Oleh karena itu, masalah utama bersifat politis.
Sepanjang garis yang sama Enrico Tommaso Cucchiani, yang - selama konferensi yang sama - menggarisbawahi ketidakseimbangan mendasar: "Antara 2011 dan 2014 penyebaran Italia turun dari 550 menjadi 130 poin - kenang mantan CEO Intesa Sanpaolo, berbicara di depan umum untuk pertama kalinya setelah pengunduran diri dari perusahaan Italia terbesar bank -. Tapi bagaimana ekonomi berkembang sejak saat itu? PDB telah kehilangan sekitar 4 poin persentase, rasio utang-PDB telah meningkat dari 125 menjadi 135% dan pengangguran kaum muda telah mencapai puncak hampir 40% yang tidak dapat diterima”.
Menghadapi data ini, “banyak politisi percaya bahwa satu-satunya solusi adalah memangkas suku bunga dan meningkatkan fleksibilitas – lanjut Cucchiani -, tetapi saya tidak setuju. Masalah Italia adalah yang lain, terutama rendahnya daya saing, campur tangan negara, birokrasi yang tidak efisien, dan pelatihan tingkat rendah di sektor-sektor utama”. Singkatnya, “sekarang lebih dari bank sentral terserah kepada pemerintah untuk melakukan bagian mereka. Dan ketika mereka mencari model untuk menulis reformasi, mereka sebaiknya melihat melampaui batas Eropa”.
