Peristiwa baru-baru ini yang melibatkan Banca Marche, Banca Etruria, CariChieti, dan Cassa Ferrara serta obligasi subordinasi mereka telah mengajarkan kepada para penabung bahwa berinvestasi dalam obligasi ini tidak boleh dianggap enteng. Pelajarannya dramatis: semua orang mengikuti kisah menyakitkan pensiunan yang bunuh diri setelah kehilangan tabungannya.
Jadi inilah 10 pertanyaan untuk ditanyakan (dan tanyakan pada diri Anda sendiri) sebelum membeli obligasi bank, untuk menghindari kesalahan dan berpotensi mematikan aset Anda, kecil atau besar.
1) Senioritas seperti apa yang dimiliki obligasi?
Pelajari tentang berbagai tingkat senioritas dan subordinasi obligasi, dari obligasi subordinasi junior Tier 1 hingga obligasi terjamin senior, karena risikonya sangat berbeda. Dalam hal bail-in bank, berbagai jenis obligasi akan terpengaruh sangat berbeda, dengan konsekuensi berbeda untuk investasi Anda.
2) Berapa peringkat obligasi dan penerbitnya?
Tentu saja, peringkat tersebut tidak menceritakan keseluruhan cerita. Memang, lembaga pemeringkat telah membuat kesalahan besar di masa lalu, seringkali tertinggal dari pasar keuangan. Tetapi dari sana untuk mengatakan bahwa peringkat tersebut sama sekali tidak berguna, lanjut: itu tetap merupakan ukuran penting dari risiko gagal bayar. Perlu diingat bahwa obligasi Investment Grade dengan kualitas menengah-tinggi memiliki peringkat sama atau lebih tinggi dari BBB, sementara di bawah level ini kita memasuki dunia High Yield, atau obligasi spekulatif, dengan risiko gagal bayar yang lebih tinggi. Jadi: berhati-hatilah dan perhatikan peringkat dari apa yang Anda beli. Peringkat, jika diberikan, ditunjukkan dalam Lembar Produk dan Prospektus Informasi, yang umumnya dapat dilihat di situs web bank.
3) Apakah terdaftar dan cair?
Pertama-tama, periksa apakah obligasi yang diusulkan terdaftar di pasar yang diatur, seperti MOT atau EuroTLX. Jika tidak demikian, untuk menjualnya sebelum batas waktu, pada dasarnya Anda hanya memiliki satu calon pembeli: bank yang menjualnya kepada Anda. Bank yang sama mungkin tidak bersedia atau dalam posisi untuk membelinya kembali. Jadi hindari sekuritas yang tidak terdaftar jika memungkinkan, karena berisiko berubah menjadi jebakan untuk tabungan Anda. Penting juga untuk melihat nilai yang diperdagangkan dan "buku" perdagangan: mereka menawarkan informasi penting mengenai likuiditas saham. Buku setengah kosong atau kosong berarti obligasi tersebut tidak likuid karena hanya sedikit orang yang mau membeli dan menjual obligasi tersebut. Perhatikan juga seberapa lebar spread bid-ask (atau bid-ask). Lebih baik dilihat dari harganya, yaitu: 100x (harga permintaan – harga penawaran)/harga tengah. Jika angka ini terlalu besar, yaitu jika kita tidak berbicara tentang basis poin (mis. 0,25%) tetapi tentang poin persentase (mis. 2%), berarti saham tersebut agak tidak likuid. Yang berarti bahwa jika diperlukan, menjualnya dan mendapatkan uang Anda kembali mungkin tidak mudah. AdviseOnly menghitung indikator likuiditas sintetik, yang merangkum semua informasi ini dalam angka antara 0 dan 100.
4) Apa yang dimaksud dengan muatan implisit?
Remunerasi bagi mereka yang menerbitkan obligasi bank dengan penabung diberikan oleh biaya implisit: biaya yang dinyatakan dalam prospektus, tetapi tidak jelas bagi pembeli yang lalai. Tetapi mereka bisa tinggi dan berdampak besar pada hasil investasi.
5) Apakah judul terstruktur?
Sekuritas terstruktur adalah sekuritas yang membayar kupon atau membayar pokok berdasarkan kinerja sekeranjang sekuritas, indeks keuangan, atau mata uang asing, terkadang dengan cara yang rumit dan tidak terlalu intuitif. Menurut pendapat saya, mereka harus dihindari, karena seringkali lebih berisiko (dan bagaimanapun biasanya tidak terlalu menguntungkan). Jangan pernah membeli apa yang tidak Anda mengerti.
6) Apakah ini abadi?
Obligasi abadi pada dasarnya tidak memiliki jatuh tempo. Mereka biasanya adalah sekuritas yang sangat tersubordinasi, yaitu dengan risiko tinggi untuk dihukum jika terjadi kesulitan atau gagal bayar bank. Gambarkan konsekuensinya sendiri…
7) Apakah dapat dikonversi?
Ada obligasi yang memungkinkan penerbit, yaitu bank, untuk mengubah obligasi menjadi saham – kita juga telah membicarakan hal ini, dengan kasus obligasi Veneto Banca. Untuk beberapa waktu sekarang, semakin mudah menemukan obligasi Coco: obligasi hibrida konversi yang secara otomatis berubah menjadi saham bank yang menerbitkannya dalam kondisi tertentu, terkait dengan kinerja neraca negatif bank (lebih tepatnya, jika "rasio Tier 1 inti" berada di bawah 5%). Dengan cara ini bank meringankan paparan utangnya. Tapi pemegang obligasi dihukum, karena dia mendapati dirinya menanggung risiko tindakan bank yang berjalan buruk. Lebih baik menghindari, bagaimana menurut Anda?
8) Bagaimana kupon dihitung?
Anda harus jelas apakah kuponnya fixed rate, variable atau mixed rate (variabel plus tetap atau variabel dengan minimum dan maksimum). Semua hal lain dianggap sama, pada kenyataannya, kupon dengan suku bunga tetap lebih berisiko daripada kupon dengan suku bunga variabel, karena memperpanjang durasi obligasi, meningkatkan kepekaan terhadap suku bunga.
9) Berapa banyak yang dihasilkan dari BTP dengan jatuh tempo yang sama?
Jelas, obligasi bank Italia hanya bermanfaat jika, dengan jatuh tempo yang sama, menghasilkan lebih dari obligasi pemerintah Italia: mungkin bank lebih solid daripada negara? Mmmhhh. Namun jika spread yaitu selisih yield antara kedua obligasi tersebut sangat besar, berarti obligasi bank jauh lebih berisiko dibandingkan obligasi pemerintah. Jadi pertimbangkan pro dan kontra dengan hati-hati.
10) Apakah saya sudah memiliki surat berharga lain dari bank?
Ini adalah pertanyaan yang harus Anda tanyakan pada diri sendiri. Mungkin bank Anda telah membuat Anda berlangganan terlalu banyak obligasinya. Ini melanggar aturan diversifikasi portofolio dasar, terlalu memusatkan investasi.
