Italia akan mengambil risiko gagal bayar jika meluncurkan perselisihan dengan Morgan Stanley pada akhir 2011 atas penutupan awal derivatif yang merugikan kas publik sebesar 3,1 miliar tunai. Hal ini dikemukakan oleh Vittorio Grilli, mantan manajer umum Departemen Keuangan dari tahun 2005 hingga 2011 dan kemudian menteri ekonomi dengan pemerintahan Monti dari tahun 2012 hingga 2013, didengar dalam dengar pendapat oleh komisi perbankan sehari setelah dengar pendapat darimantan CEO Unicredit, Ghizzoni. “Membuka sengketa berarti secara otomatis Italia menempatkannya dalam kondisi pre-default atau gagal bayar, kami tidak lagi dapat membayar hutang 500 miliar setahun; membawa rekanan ke pengadilan akan memiliki konsekuensi yang menghancurkan” untuk utang publik. Menurut Grilli, eksekutif Departemen Keuangan Maria Cannata melakukannya dengan baik dalam upaya untuk menegosiasi ulang kontrak dengan bank AS tersebut.
Grilli, menjawab pertanyaan Renato Brunetta (Fi), mengungkapkan bahwa dia telah mengetahui dari direktur Utang Publik Maria Cannata tentang masalah kontrak dengan Morgan Stanley hanya "pada Oktober-November 2011", suatu keadaan yang memicu reaksi dari kejutan dari Brunetta karena fakta bahwa sejak tahun 2005 direktur jenderal Departemen Keuangan tidak mengetahui sebelumnya tentang klausul terminasi dini yang terkandung dalam kontrak dengan bank AS tersebut. “Saya mengetahui klausul tersebut ketika Cannata memberi tahu saya tentang masalah derivatif dengan Morgan Stanley. Cannata dengan tepat menyarankan untuk melakukan novasi kontrak dengan Morgan Stanley pada akhir tahun 2011”. Grilli menambahkan bahwa kontrak dengan Morgan Stanley berasal dari perjanjian induk tahun 1994 ketika dia tidak berada di Departemen Keuangan tetapi dia tidak ragu "bahwa klausul itu pada saat itu terkait dengan pasar". Menurut Grilli, penutupan awal masuk akal karena “jika klausul tidak dipicu, Departemen Keuangan harus membuat aliran pembayaran yang terus meningkat dengan harga pasar nol. Tanpa aktivasi pelunasan awal, arus pembayaran akan lebih besar daripada yang dibayarkan dengan pelunasan”.
Grilli menjelaskan bahwa dengan krisis utang negara, “obligasi pemerintah meningkat bukan karena kenaikan suku bunga Euribor tetapi karena risiko kredit Italia meledak. Bagaimana Anda melindungi diri sendiri dalam kasus ini? Seorang individu pribadi dengan CDS (Credit default swap). Namun, Departemen Keuangan tidak dapat membeli perlindungan terhadap kegagalannya”. Selain itu, dalam skenario ini, sebagai akibat dari kebijakan moneter ECB, suku bunga Euribor menjadi nol. Jadi apa yang terjadi pada Departemen Keuangan, Grilli menjelaskan, "bukan karena ia berlangganan turunan yang ditulis dengan buruk tetapi ia mendapati dirinya dihadapkan pada peristiwa yang tidak dapat dilindungi oleh turunan mana pun".
Grilli juga menambahkan pendapatnya mengapa bank AS meminta pemutusan kontrak lebih awal. Menurut mantan menteri, pada akhir 2009 bank AS telah mengubah dirinya dari bank investasi menjadi bank nyata dan otoritas pengawas AS mendorong untuk membongkar posisi yang mahal, seperti yang terjadi di Italia. "Biaya derivatif, sampai CDS meledak, adalah biaya normal: ketika biaya Italia dipisahkan dengan lonjakan penyebaran hingga 500 basis poin, biaya untuk mereka meningkat sepuluh kali lipat".
Tema lain yang dibahas selama persidangan adalah tentang apa yang disebut "pintu putar". “Saya tidak suka istilah pintu putar karena konotasi negatifnya” kata Grilli yang bekerja di bank investasi internasional penting sebelum dan sesudah pengalaman pemerintahannya. “Menurut pendapat saya, ada sedikit pertukaran publik-swasta di Italia. Di negara lain itu jauh lebih umum. Di Italia, mereka yang mulai bekerja di sektor publik juga berakhir di sana dan jalur yang sama juga berlaku untuk sektor swasta. Ini menciptakan dua dunia yang hampir tidak dapat berkomunikasi dan ini adalah fakta negatif. Pertukaran pengalaman – lanjut Grilli – benar-benar menguntungkan. Harus didorong, tentu tidak boleh tanpa aturan transparansi”. Di Italia, tambah Grilli, ada aturan tapi perlu diperbaiki terutama pada kewajiban non-kompetisi selama dua belas bulan. "Tidak ada kendala kering, kita harus lebih jelas dan tidak menyerahkan interpretasi kepada Antitrust". Pendekatan pada subjek harus diubah sesuai dengan apa yang terjadi dalam pengalaman AS: kewajiban non-kompetisi datang dengan harga "Anda tidak bisa mengatakan Anda tidak bisa bekerja, tetapi bertahanlah".
Akhirnya, Mps. Grilli mengatakan bahwa Monte dei Paschi juga dibahas saat makan siang di Palazzo Chigi pada musim panas 2016 di mana Perdana Menteri Matteo Renzi mengundang petenis nomor satu dunia JpMorgan, Jamie Dimon, ke Roma dalam rangka peringatan seratus tahun pembukaan markas besar Italia. dari bank AS. “Ada pembicaraan tentang banyak masalah ekonomi dunia dan ada juga pembicaraan tentang Mps”, ujar Grilli yang saat itu menjabat sebagai Presiden JP Morgan Eropa. Makan siang pun tidak ada yang istimewa tambah Grilli. JpMorgan nomor satu dunia ini meminta untuk bertemu dengan para kepala pemerintahan saat ia melakukan perjalanan ke berbagai negara.
