Pada tahun 1982 Nikolas Kaldor, salah satu murid Keynes yang paling cemerlang, menulis sebuah esai dengan judul "The momok monetarisme" yang hari ini mengingatkan, dengan analogi, momok perusahaan fiskal, setiap kali ini ditafsirkan sebagai akuntan lingkungan. penjaga toko yang tidak tahan dengan penjaga toko di seberang jalan. Faktanya, tidak boleh dilupakan bahwa yang mendasari parameter Maastricht adalah keinginan beberapa negara untuk mengecualikan Italia tetangga dari mata uang tunggal dan mendukung deindustrialisasinya demi industri Eropa tengah.
Beruntung bagi Italia dan Eropa – yang sangat dibutuhkan Inggris, tetapi tidak sebaliknya – Mario Draghi membawa masalah utang publik ke peringkat terakhir. Dengan suku bunga riil tetap mendekati nol dalam jangka menengah, seperti yang ingin dilakukan oleh ECB, dan tingkat pertumbuhan riil PDB jangka menengah sedikit di atasnya, rasio utang publik/PDB pertama-tama cenderung stabil dan kemudian menurun, seperti yang diajarkan. oleh teorema lama dan terkenal yang dilupakan oleh para penganiaya baru.
Oleh karena itu, dalam kasus Italia, untuk mencapai peningkatan nyata dalam pertumbuhan PDB, tidak diperlukan helikopter yang menyebarkan uang atau bahkan arus investasi publik baru yang akan membahayakan rasio utang/PDB, tetapi peningkatan produktivitas perekonomian. sistem. Ini adalah tugas bahwa hari ini, dalam konteks ekonomi pasar di mana investasi oleh perusahaan publik yang diprivatisasi telah hilang, terutama jatuh pada perusahaan swasta di sektor industri yang, mengambil kesempatan dari biaya uang yang sangat rendah yang harus dibayarkan kepada ECB, mereka diminta untuk menghentikan kejatuhan – yang telah berlangsung selama bertahun-tahun – dalam bobot investasi mereka terhadap total investasi perusahaan non-keuangan.
Faktanya, indikator sederhana (data Istat) yang terdiri dari komposisi investasi oleh perusahaan non-keuangan dibagi antara industri dalam arti sempit dan sektor jasa (tidak termasuk keuangan) mendokumentasikan penyalipan investasi di sektor dengan potensi produktivitas yang lebih rendah (perdagangan , jasa non-keuangan dan konstruksi) dibandingkan dengan investasi dalam industri dalam arti sempit yang diberkahi dengan potensi produktivitas yang lebih besar juga karena tunduk pada gesekan persaingan internasional. Antara awal tahun 60-an dan tahun 50-an yang sesuai, investasi dalam industri dalam arti sempit turun dari lebih dari 37% menjadi kurang dari 52%; yang lainnya tumbuh dari 53% dari total menjadi XNUMX-XNUMX%. Ini adalah tanda kemunduran industri Italia terhadap sektor-sektor lindung lainnya yang akan memberi kekuatan pada momok kompak fiskal. Di sisi lain, kita tidak boleh menumbuhkan ilusi bahwa peningkatan produktivitas berasal dari sektor-sektor yang terlindung dari persaingan internasional yang telah menikmati rente posisional lainnya. Tantangannya adalah mengubah produktivitas potensial menjadi produktivitas nyata.
Sayangnya, perilaku pengusaha Italia pada saat privatisasi berkontribusi pada regresi industri, yang mendokumentasikan kecenderungan kapitalisme keluarga Italia untuk mengurung diri dalam sektor-sektor yang dilindungi oleh persaingan internasional. Dalam kasus pembeli perusahaan publik Italia, yang bertujuan untuk mendiversifikasi investasi grup (Benetton, Caltagirone, Orlandi) di sektor-sektor selain manufaktur berlaku, serta yang bertujuan untuk mewujudkan keuntungan modal dari penjualan berikutnya (ditutup -dana akhir, Rocca untuk SIV dan Riva untuk Kursi). Operasi mereka tidak selalu berhasil sebagaimana dibuktikan oleh kasus ILVA dan pabrik baja Piombino yang dipimpin oleh kelompok keluarga yang tidak cocok untuk tujuan tersebut.
Sebaliknya, kelompok industri asing lebih memilih untuk tetap di sektor di mana mereka memiliki pengalaman untuk meningkatkan ukuran dan kehadiran internasional mereka di beberapa sektor teknologi tinggi yang strategis. Misalnya grup Krupp yang mengakuisisi AST-Acciaiai Speciali of Terni; grup ABB-Asea Brown Boveri yang mengintegrasikan Ebpa (pemimpin dalam kontrol proses dan sistem otomasi di sektor energi); atau General Electric Company dengan pembelian Nuova Pignone. Sehingga dibutuhkan pengusaha baru yang menyukai risiko bisnis juga di pasar internasional.
Namun, memang benar bahwa yang berkontribusi pada kemunduran industri ini adalah ketergantungan patologisnya pada kredit bank (hampir selalu difasilitasi) yang dicairkan dengan cara yang sangat kuno sehubungan dengan "hubungan dengan wilayah" yang merusak, bersama dengan kurangnya investasi yang berkorelasi dan paling inovatif dan kompetitif, yang juga membutuhkan penggunaan modal risiko untuk dinaikkan di pasar dengan memperluas struktur perusahaan berbasis keluarga. Penutupan keluarga dari struktur kepemilikan yang saat ini membatasi banyak perusahaan pada "kerdilisme yang bergantung pada bank" dan di sektor tradisional dengan produktivitas rendah dan tingkat investasi yang rendah dalam penelitian dan pengembangan. Bukan kebetulan bahwa, setelah kemungkinan untuk menggunakan kebijakan insentif devaluasi kompetitif yang memungkinkan perang harga di pasar internasional, telah berhenti, kecenderungan untuk tidak berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan perusahaan Italia tetap ada, hingga hari ini di kalangan terendah di UE: 0,6 persen dari PDB di Italia, dibandingkan sekitar 1,2 pada rata-rata UE-28, dan 1,6 pada rata-rata OECD.
