Mereka menandai langkahnya bursa saham negara-negara maju, ditekankan oleh krisis Ukraina dan sekarang mengundurkan diri ke rentetan kenaikan suku bunga AS (tujuh antara sekarang dan Desember) dan bahkan pemotongan anggaran Fed yang lebih berbahaya untuk mengendalikan inflasi. Jadi sebagian besar manajer sedang mencari outlet baru untuk menemukan kembali investasi daya tarik negara-negara berkembang.
Ini menjelaskan kembalinya ke dasar positif dariIndeks Pasar Berkembang MSCI (terdiri dari 1422 saham) yang menghilangkan kerugian di awal tahun selama seminggu, tidak seperti indeks global, terbebani oleh awal negatif Wall Street.
Bovespa di puncak dunia
Apa yang membuat perbedaan, khususnya, adalah Bursa saham Brasil, tertinggi sejak pertengahan Oktober setelah tujuh kenaikan berturut-turut. Sejak awal tahun, kinerjanya +18%, di puncak pasar di planet ini.
Berbagai faktor berkontribusi untuk mendorong daftar harga, termasuk tren bahan baku. Yang tak kalah penting adalah tren dari mata uang dan obligasi lokal: berkat kebijakan pengetatan moneter yang mengantisipasi pilihan The Fed, Brasil telah menjadi magnet bagi investor internasional. Tingkat diskonto naik dari 2% menjadi 10,75% dengan prospek kenaikan lebih lanjut hingga 12% dalam setahun untuk membantu mengurangi inflasi dari 10% saat ini menjadi 5,5%. Semua ini dalam menghadapi lebih dari kelipatan pasar saham yang dapat diterima: rasio harga/pendapatan sekitar 7 kali, dividen rata-rata sama dengan 3%.
Semua orang di Rio untuk Karnaval? Pada kenyataannya, dilihat dari jajak pendapat, mereka adalah investor dengan koper yang siap melarikan diri mengingat pemilu Oktober yang seharusnya menandai kembalinya Lula ke kursi kepresidenan. Mengapa begitu takut? Mandat pertama dari mantan anggota serikat buruh yang akan berurusan dengan Bolsonaro, mantan pemain sayap kanan yang telah memberikan lampu hijau untuk penggundulan hutan di Amazon, merupakan musim yang membahagiakan bagi ekonomi dan pasar. Tapi satu hal telah berubah sejak saat itu: politik China. Di awal milenium, Beijing, yang diakui di WTO, adalah yang terbesar mesin pengembangan ekonomi carioca serta Afrika, menyerap bahan baku industri dan pertanian, mendukung lepas landasnya Petrobras atau Vale.
Hari ini, sebaliknya, Cina jauh lebih murah hati, hati-hati untuk mengontrol inflasi dan utang. Perilaku Beijing, menurut para ahli, akan menentukan nasib Negara-Negara Berkembang di mana para ahli terbagi.
Memimpin skeptis adalah David Lubin, manajer industri Citi. “Emerging market – katanya – selalu menghasilkan lebih dari pasar tradisional karena mereka menawarkan harapan pertumbuhan yang lebih besar meskipun menghadapi risiko yang lebih tinggi”. Tapi sekarang? “Prospek pertumbuhannya kurang lebih sama, dikondisikan oleh permasalahan pasca pandemi. Tapi risikonya pasti lebih tinggi”.
Negara-negara yang paling kesulitan
Untuk membenarkan skeptisisme ada beberapa contoh: yang terakhir, dalam urutan kronologis, menyangkut lo Srilanka. Terpukul oleh penghentian pariwisata, negara menemukan dirinya dengan bunga 7 miliar untuk membayar kreditor dengan hanya uang tunai 3 miliar dolar. Kesepakatan yang tak terhindarkan dengan India dan China, yang sudah murah hati dalam membiayai pembangunan pelabuhan (dengan fungsi Anti-India), hari ini pelit dengan dana baru.
Tak kalah kritisnya adalah situasi negara lain di ambang default: Ghana, El Salvador, di pusat petualangan Bitcoin yang berani, dan Tunisia. Belum lagi Ukraina, yang berseteru dengan Rusia, kemungkinan tujuan investasi berisiko tinggi, jika krisis dengan NATO terulang kembali. Di bawah langit pandemi, sejauh ini enam telah dinyatakan gagal bayar: Argentina, yang dengan demikian membela catatan menyedihkan negara nomor satu dalam kebangkrutan, Belize, Ekuador, Lebanon, Suriname, dan Zambia. Lainnya telah mengalami penurunan peringkat yang berat: Fitch telah menetapkan 45 penurunan peringkat utang negara untuk 27 dari 80 negara yang peringkatnya dikelola. Di antaranya, kasus Meksiko dan Afrika Selatan menonjol, belum lagi Turki Sultan Erdogan.
Bursa Efek India
Ladang ranjau memang. Juga karena di masa lalu kenaikan suku bunga AS telah menimbulkan konsekuensi bencana bagi negara-negara yang paling berhutang dolar. Hati-hati dengan Fed, kalau begitu. Tetapi tidak ada kekurangan negara-negara yang, yang dilatih oleh krisis sebelumnya, menampilkan diri mereka hari ini dengan jumlah yang lebih berkelanjutan. Di bagian atas daftar gambar Bursa Efek India yang kemarin hampir sepenuhnya menghilangkan kerugian dari awal tahun, kini berkurang menjadi -1,40% (dalam Euro) sedangkan pada periode yang sama indeks MSCI World kehilangan -7%. Mumbai dapat mengandalkan masuknya modal asing, terutama dari broker yang mencari alternatif selain Beijing, yang terbebani oleh krisis real estat. Hari ini, saham India berada di posisi keempat dalam keranjang MSCI Emerging di belakang China (34% dari total), Taiwan (15,3%) dan Korea Selatan.
Pilihan a ETF pasar berkembang (ada 14 tersedia di pasar Piazza Affari) ini juga merupakan cara untuk berinvestasi di pemimpin chip, dari Tsmc dan Samsung.
