Risiko dari resesi telah meningkat dan cara terbaik untuk melawan inflasi adalah dengan menaikkan suku bunga. Ini adalah inti dari pidato presiden ECB Christine Lagarde berbicara di Kongres Perbankan Eropa di Frankfurt. "Kami telah bertindak tegas, menaikkan suku bunga sebesar 200 basis poin, dan kami berharap untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut ke tingkat yang diperlukan untuk memastikan bahwa inflasi kembali ke target jangka menengah kami sebesar 2% pada waktu yang tepat." Seberapa cepat dan sampai level berapa "akan ditentukan oleh prospek inflasi".
Investor sekarang terpecah antara mengharapkan kenaikan 50bps dan 75bps pada bulan Desember, menyusul serangkaian kenaikan 75bps, dan melihat penyusutan kepemilikan obligasi, juga dikenal sebagai pengetatan kuantitatif, mulai paruh pertama tahun 2023.
Lagarde: "Saatnya mengurangi portofolio obligasi"
Jadi, pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut sedang berlangsung melalui i kenaikan tarif. Tapi tidak hanya. Untuk memperkuat momentum kebijakan suku bunga kami - tambahnya - sudah sepantasnya neraca ECB "dinormalisasi secara terukur dan dapat diprediksi". Itu berarti mengurangi jumlah saham sekuritas yang terakumulasi dengan berbagai program anti krisis beberapa tahun terakhir, seperti pelonggaran kuantitatif. Namun dia juga meyakinkan bahwa "alat untuk menjaga transmisi kebijakan moneter yang teratur", khususnya fleksibilitas pembaruan sekuritas dalam program pembelian darurat pandemi semangat dan mekanisme baru anti penyebaran (Tpi) “akan tetap aktif”.
Lagarde: "Bank harus menjadi bagian dari solusi"
Krisis besar yang sedang berlangsung, dari krisis energi hingga penyusutan tawaran pekerjaan global, membutuhkan investasi yang signifikan. Dan untuk menghadapi transisi, kita membutuhkan sektor keuangan yang tangguh. “Kami membutuhkan itu bank terus menjadi bagian dari solusi. Tetapi meruntuhkan fondasi kokoh yang telah kami bangun tidak akan membantu mencapai tujuan ini – tambah presiden ECB -. Kita sedang menghadapi dunia yang berubah dengan cepat, ditandai dengan banyak kejutan dan ketidakpastian yang mendalam. Dengan latar belakang ini, regulasi yang terlalu longgar akan membuat bank lebih rentan terhadap guncangan dan kurang mampu mempertahankan transisi yang menjadi sandaran pertumbuhan kita di masa depan. Dan ini bukan untuk kepentingan sektor, yang kurang menguntungkan, atau ekonomi, yang tidak memiliki dana”.
Lagarde: "Risiko resesi meningkat, tetapi tidak akan mengurangi inflasi secara signifikan"
“Inflasi di kawasan euro terlalu tinggi, telah tercapai dua digit pada bulan Oktober untuk pertama kalinya sejak dimulainya serikat moneter. Dan dengan kemungkinan inflasi akan tetap tinggi untuk waktu yang lama, kita perlu memantau evolusi ekspektasi inflasi dengan sangat cermat,” katanya. “Selain itu, meskipun data pertumbuhan PDB baru-baru ini mengejutkan, risiko resesi telah meningkat. Pada saat yang sama, pengalaman historis menunjukkan bahwa resesi tidak mungkin menurunkan inflasi secara signifikan, setidaknya dalam jangka pendek. Dengan latar belakang ini, menunjukkan komitmen terhadap mandat kami adalah kunci untuk memastikan bahwa ekspektasi inflasi tetap berlabuh dan efek putaran kedua tidak bertahan."
Lagarde tentang kebijakan pajak: "Kebijakan itu harus bersifat sementara, terarah, dan disesuaikan"
Titik akhir dari siklus kenaikan suku bunga akan ditentukan oleh prospek inflasi, tetapi Lagarde menekankan bahwa negara-negara harus bergerak bersama. Padahal, prospek perekonomian juga akan bergantung pada keselarasan antara kebijakan moneter dengan pelaku lainnya dan, dalam jangka pendek, orientasi kebijakan moneter. kebijakan fiskal ini penting. Dalam lingkungan inflasi tinggi saat ini, kebijakan fiskal harus bersifat sementara, terarah dan disesuaikan. Itu harus bersifat sementara, agar tidak mendorong permintaan terlalu banyak dalam jangka menengah; tepat sasaran, sehingga besaran peningkatan pajak dibatasi dan bermanfaat bagi mereka yang paling membutuhkan; dan dibuat khusus, agar tidak melemahkan insentif untuk mengurangi permintaan energi”.
Reaksi pasar terhadap intervensi Lagarde
Setelah kata-kata Christine Lagarde di Kongres Perbankan Eropa Milan terus meningkat hampir satu poin persentase sejalan dengan yang lain Bursa Efek Eropa: Frankfurt naik 1,25%, London naik 1% dan Paris naik 1,35%. Milan 0,98% dan Madrid 0,92%. Kenaikan tajam suku bunga di pasar obligasi pemerintah Eropa setelah kata-kata ECB Christine Lagarde: il hasil BTP obligasi sepuluh tahun naik lebih dari sepuluh basis poin menjadi 4,03% setelah menghabiskan dua hari di bawah ambang batas psikologis 4%. Itu penyebaran dengan Bund Jerman, bagaimanapun, itu tetap stabil di 194 mengingat kenaikan simultan dalam hasil obligasi pemerintah Jerman juga.
