Merenovasi dan menjual. Dalam waktu cepat. Dengan tujuan untuk mendorong penilaian kembali bank tempat mereka berinvestasi, berbagi dan mendukung rencana restrukturisasi Ini adalah tujuan dana Atlante yang disajikan hari ini kepada komunitas keuangan, investor dan jurnalis berkumpul di aula yang penuh sesak di Hotel Four Seasons di Milan. “Kami tidak ingin menyelesaikan masalah semua bank – kata si Presiden Alessandro Penati – tetapi ubah hal-hal secara selektif dan hilangkan risiko antrian”. Dalam jargon keuangan, ini disebut risiko ekor dan kami memiliki contoh praktisnya dalam beberapa bulan terakhir: setelah kebangkrutan empat bank pada akhir tahun dan penerapan skenario baru yang menyediakan bail in, pasar telah mulai menerapkan risiko tambahan ke semua bank lain yang mungkin mengalami kesulitan. Sedemikian rupa sehingga sekarang banyak dari mereka bernilai kurang dari nilai buku mereka di bursa saham, yaitu kurang dari aset mereka. Dalam lingkaran setan yang membuat peningkatan modal lebih mungkin dan meningkatkan kemungkinan tidak akan dibiayai. Para ahli menyebutnya sebagai perilaku menggiring. Intervensi dana akan memungkinkan untuk memutus lingkaran setan ini dengan meletakkan dasar untuk pemeringkatan ulang sektor ini.
Dana tersebut akan dapat menginvestasikan hingga 70% dari sumber dayanya di "bank dengan rasio modal lebih rendah dari minimum yang ditetapkan dalam konteks SREP dan yang karenanya melakukan, atas permintaan Otoritas Pengawas, intervensi untuk memperkuat modal melalui modal bertambah". Dan kemudian dia akan menjadi pemegang saham. Aturan tata kelola sangat penting: Manajemen Modal Quaestio, yang mengelola dana Atlante, "tidak melakukan pengarahan dan koordinasi atas bank, juga tidak tunduk pada manajemen kesatuan". Perusahaan manajemen aset "akan memberikan suara pada penunjukan direktur dalam rapat pemegang saham bank yang dimiliki oleh dana tersebut" dan akan melakukannya "sesuai dengan persyaratan independensi yang ketat". Terakhir, perusahaan pengelola aset "tidak ikut campur dalam pengelolaan biasa bank".
Banca Popolare di Vicenza adalah dokumen perbankan pertama yang harus dikelola dana tersebut. Di Bank Populer Vicenza “Ada risiko bail-in yang masuk akal dan sekarang hilang,” kata Penati, presiden Quaestio. Berkat keikutsertaan dana tersebut, Penati menggarisbawahi, "struktur utang Popolare di Vicenza sekarang berisiko nol". Adapun Veneto, Banca Penati ingin mengklarifikasi: “Mereka harus datang kepada kami, saya tidak bisa menjadi orang yang pergi ke mereka. Saya tidak tahu apakah akan ada kontrak atau kontrak seperti apa yang akan ada."
NPL, BAWA TAWARAN DAN TANYA DEKAT. TIDAK UNTUK MEMENUHI HARGA
Bank penting kedua dalam pengoperasian dana Atlante adalah pembelian Kredit bermasalah dengan tujuan yang dinyatakan untuk "memberi pasar kejutan listrik untuk memulainya dan memfasilitasi penjualan dan pemulihan sistem". Peraturan tersebut menetapkan bahwa setidaknya 30% dari dana tersebut akan diinvestasikan dalam NPL dari sejumlah bank Italia. Dana tersebut akan membiayai atau membiayai bersama tahapan ekuitas dari sekuritisasi dengan skema Gacs (instrumen yang diluncurkan oleh Pemerintah untuk memfasilitasi pengembangan pasar untuk sekuritisasi pinjaman Npl).
Tujuannya adalah untuk menciptakan sistem terpusat yang memungkinkan menghilangkan faktor-faktor yang membuat pembelian dan penjualan menyebar terlalu luas, yang saat ini berkisar sekitar 30-500%, persentase yang saat ini tidak memungkinkan penawaran dan permintaan untuk bertemu dan karenanya membentuk pasar. . Tanpa masuk ke detail teknis, dana tersebut memiliki tujuan untuk meningkatkan harga jual menuju nilai yang lebih tinggi daripada harga saat ini yang diskon, tidak seperti yang terjadi di pasar Amerika yang lebih efisien, efisiensi informasi yang buruk, kurangnya tempat terpusat untuk memenuhi permintaan dan penawaran dan biaya tinggi untuk mencari informasi.
Namun, biarkan para bankir mengundurkan diri: mereka tidak akan dapat menjual pinjaman bermasalah mereka dengan harga buku. Tentu saja, banyak yang akan bergantung pada masing-masing pinjaman bermasalah (apa itu? Jaminan apa yang ada? Berapa waktu pemulihannya?), harga pasar mereka dan Ma Penati jelas tentang ini: itu tidak akan membeli harga beban bank. "Dana tidak akan bekerja dengan cara ini - jelasnya - Jika setiap bank datang memberi saya Nplnya pada nilai buku bagaimana saya bisa memberikan pengembalian?".
Faktanya, dana tersebut bertujuan untuk mengembalikan modal yang diinvestasikan oleh pemberi pinjaman, 4,29 miliar dari 67 investor, termasuk bank dan entitas besar Italia seperti asuransi umum, dengan return 6% per tahun dengan durasi dana 5 tahun yang dapat diperpanjang tiga tahun lagi dari tahun ke tahun. Masa investasi akan berakhir pada November 2017. Selama enam bulan ke depan, dan oleh karena itu hingga Mei 2018, hanya dapat menyelesaikan operasi yang sudah dimulai. Terakhir, hingga 29 April 2021, reksa dana hanya bisa melakukan operasi divestasi.
ATLAS MENDUKUNG DUNIA. TAPI HANYA JIKA ORANG LAIN MEMBERI TANGAN
Namun, saling mengunci potongan teka-teki lainnya sangat penting untuk keberhasilan seluruh operasi. Inilah poin-poin penting yang diulang beberapa kali oleh Penati sendiri:
1) Negara harus segera mengubah prosedur penagihan kredit dan prosedur kepailitan karena sistem hukum merupakan salah satu pilar dari sistem keuangan manapun; “Hubungan kami dengan pemerintah dan dengan Roma adalah nol koma nol,” kata Penati menjawab pertanyaan tentang hal ini.
2) kemampuan bank untuk segera kembali ke profitabilitas operasional karena waktu pelepasan NPL bergantung pada kemampuan menghasilkan keuntungan baru yang menyerap kerugian lama, tanpa menyebabkan peningkatan modal dan risiko bail-in
3) tidak adanya guncangan negatif dalam dua tahun ke depan (seperti krisis zona euro atau Brexit).
Sekarang yang tersisa hanyalah melihat apakah hasilnya datang. Dalam hal itu, penghimpunan modal dana dapat dibuka kembali. “Dana telah ditutup tetapi diharapkan untuk membukanya kembali. Proposal saya akan dibuka kembali dan jelas dibuka kembali berdasarkan hasil", kata Penati, menggarisbawahi bahwa "mengumpulkan dana 4,25 miliar dalam 15 hari menurut saya adalah catatan sejarah".
