Atlantia telah meluncurkan penawaran pembelian dan/atau pertukaran publik secara sukarela atas semua saham dari Infrastruktur Abertis, sebuah perusahaan Spanyol yang terdaftar. Tawaran pengambilalihan, membaca catatan, adalah 16,50 euro per saham dan menghargai perusahaan sebesar 16,341 miliar euro.
Pemegang saham Abertis akan dapat memilih, seluruhnya atau sebagian, untuk alternatif sebagian dalam saham Atlantia yang baru diterbitkan dengan karakteristik khusus. Opsi akan diterapkan berdasarkan rasio pertukaran 0,697 saham Atlantia untuk setiap saham Abertis, ditentukan berdasarkan nilai asumsi per saham Atlantia sebesar €24,20, sejalan dengan harga pasar saham pada penutupan 12 Mei 2017 disesuaikan untuk memperhitungkan pelepasan kupon pada tanggal 22 Mei 2017.
Tawaran Atlantis pada Abertis “bertujuan menciptakan pemimpin dunia dalam pengelolaan infrastruktur transportasi bersama portofolio aset yang terdiversifikasi di 19 negara dengan 14.095 km jalan raya dan 60 juta penumpang di bandara Roma dan Nice – membaca catatan – Grup baru akan operator jalan tol terkemuka di dunia dengan Ebitda 6,6 miliar euro dan investasi 2,4 miliar euro. Seluruh pembiayaan operasi telah diamankan oleh sekelompok bank dan lembaga keuangan terkemuka. Tawaran sukarela totaliter akan diatur oleh hukum Spanyol”.
Pembayaran pertimbangan dalam saham Atlantia khusus tunduk pada ambang penerimaan maksimum 230 juta saham Abertis (sama dengan sekitar 23,2% dari total saham yang terlibat dalam penawaran), jika pro-rata dari pertimbangan dalam saham, dengan pembayaran sebesar bagian yang tersisa dalam bentuk tunai.
Saham khusus Atlantia yang ditawarkan dalam pertukaran akan memiliki hak ekonomi dan administrasi yang sama dengan saham yang ada, kecuali untuk karakteristik berikut: saham tersebut tidak akan dicatatkan dan tidak dapat dialihkan hingga 15 Februari 2019, setelah itu akan secara otomatis dikonversi menjadi saham biasa, berdasarkan rasio 1 banding 1; akan memiliki hak untuk menunjuk hingga tiga direktur; akibatnya, Dewan Direksi Atlanta akan berubah dari 15 menjadi maksimal 18 anggota.
Penawaran itu tidak ditujukan untuk menghapus Abertis dan perusahaan tidak akan menggunakan hak pemerasan yang ditentukan oleh undang-undang Spanyol tentang tawaran pengambilalihan dalam hal langganan sama dengan setidaknya 90% dari hak suara.
“Dalam beberapa minggu terakhir kami telah berupaya menyelesaikan tawaran yang kami percaya dapat dianggap ramah dan menarik bagi pemegang saham, pemangku kepentingan, dan manajemen kedua perusahaan. Kami pikir kami telah berhasil – komentar CEO Atlanta, Giovanni Castellucci – Jika berhasil, grup yang dihasilkan akan mempertahankan generasi arus kas dan kapasitas investasi yang sangat kuat yang, dikombinasikan dengan keberadaan geografis global yang unik, akan menjadikannya mitra yang mampu merespons kebutuhan institusi dan pelanggan dengan lebih baik di negara-negara yang ada ”.
Il dewan perusahaan Spanyol dia membatasi reaksinya terhadap siaran pers yang dingin: dia berbicara tentang operasi yang diketahui "melalui siaran pers" perusahaan Italia kepada Consob Iberia dan mendefinisikan tawaran itu sebagai "sukarela dan tidak diminta", mengantisipasi bahwa "dia tidak akan memutuskan sampai itu wajib menurut ketentuan undang-undang”.
Efektivitas penawaran tunduk pada sejumlah kondisi preseden: persentase penerimaan minimum (setidaknya 50% ditambah 1 saham dari semua saham Abertis yang tunduk pada Penawaran); jumlah minimum langganan alternatif parsial dalam saham (tidak kurang dari 100 juta saham Abertis yang mewakili sekitar 10,1% dari total saham yang tunduk pada penawaran); persetujuan transaksi oleh Commission Nacional del Mercado de Valores dan, sejauh yang berlaku, oleh Consob; mendapatkan otorisasi yang diperlukan dari otoritas antimonopoli dan otoritas administratif lainnya untuk perubahan kendali; persetujuan oleh Rapat Pemegang Saham Luar Biasa Atlantis tentang peningkatan modal untuk melayani penerbitan Saham Khusus dan beberapa amandemen Anggaran Dasar – mengenai pengangkatan Direksi – terkait dengan Transaksi.
Para analis dari ubs menulis bahwa pemegang saham Abertis "mungkin agak kecewa dengan premi rendah" yang ditawarkan oleh Atlanta, yang menawarkan nilai pasar saham yang sama seperti dalam beberapa sesi terakhir (8% lebih tinggi dari level sebelum rumor pertama tentang penawaran tersebut). "Tapi menurut pendapat kami, harga melebihi perkiraan 15 euro untuk NAB" perusahaan Spanyol, tambah mereka dari bank Swiss, menunjukkan "sedikit sinergi" sebagai elemen yang menjelaskan rendahnya kenaikan harga dibandingkan dengan nilai pasar.
Da Banca Akros namun, mereka menggarisbawahi bahwa operasi ini dapat meningkatkan laba per saham sebesar 25/30% dan menaikkan dewan menjadi "akumulasi". Sekali lagi dari Equita mereka mengatakan bahwa "harga yang ditawarkan sedikit lebih tinggi dari ekspektasi kami" yang ditetapkan sebesar 16 euro per saham. Bahkan bagian dalam bentuk tunai (77%) melebihi perkiraan (60%): "Dari apa yang muncul, tidak akan ada kesepakatan dengan La Caixa, yang menurut Bloomberg menginginkan penawaran minimal 17 euro per saham". Dan menurut analis, lampu hijau Caixa "tampaknya penting untuk menutup operasi, yang jika tidak, tetap tidak pasti".
