Menurut laporan terbaru oleh Aradius, ekonomi kawasan ASEAN tumbuh sebesar 4,9% pada tahun 2016, sedikit di atas 4,8% pada tahun 2015, berkat pemulihan pertumbuhan di Thailand, akselerasi marjinal di Indonesia, dan pemulihan di Filipina. Di sisi lain, pertumbuhan melambat di Vietnam yang tetap tinggi dan di atas 6%, dan untuk tahun kedua berturut-turut di Malaysia di mana, sebesar 4,2%, merupakan yang terendah sejak 2010. Namun, karena kekeringan parah terkait dengan fenomena El Niño, dan dalam beberapa kasus juga banjir besar, di semua negara kinerja sektor pertanian lemah atau melambat hingga mencatat penurunan yang jelas di Malaysia (-5,1%) dan Filipina (-1,3%). Sektor jasaSebaliknya, itu bertahan dengan baik dan berakselerasi di hampir setiap pasar, produksi industri melambat di Vietnam, Thailand dan Malaysia, sementara manufaktur, stabil di Indonesia dan melambat di Malaysia dan Thailand, meningkat pesat di Vietnam (+11,9%) dan Filipina (+7% ). Dari sisi permintaan, pertumbuhan sangat ditopang oleh konsumsi dan investasi swasta, terutama konsumsi publik, dan kontribusi saluran asing positif kecuali Malaysia dan Filipina.
Kenaikan harga bahan baku dan, sebagian, kenaikan moderat pada pesanan luar negeri mendorong peningkatan ekspor pada kuartal terakhir tahun lalu. Namun, pemulihan masih tampak rapuh, mengingat perlambatan pesanan pada pergantian tahun di Vietnam dan Filipina, dua pasar yang dinamika ekspornya lebih solid. Dalam hal ini Vietnam masih sangat bergantung pada ekspor ke seluruh benua Asia (50% dari pengiriman) dan karena itu tetap rentan terhadap krisis ekonomi di wilayah tersebut. Meskipun negara adalah salah satu penerima utama dari Trans-Pacific Partnership, sebuah kesepakatan yang akan menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam prospek pertumbuhan jangka menengah, sekarang semuanya tampak menunjukkan bahwa pemerintahan AS yang baru dapat menarik diri dari perjanjian tersebut, meninggalkan masa depan negara dalam ketidakpastian. Perusahaan milik asing menyumbang sekitar 70% dari ekspor VietnamFakta ini membuat ekonomi rentan terhadap kemungkinan perlambatan jika terjadi kemungkinan pengalihan operasi oleh perusahaan asing. Berdasarkan Bank Pembangunan Asia (ADB)Hanya 35% perusahaan terintegrasi di seluruh industri ekspor sebagai pemasok domestik untuk perusahaan ekspor milik asing di Vietnam (dibandingkan dengan hampir 60% di Malaysia dan Thailand). Meskipun terjadi perubahan yang lambat namun progresif, lingkungan bisnis terus terhambat oleh institusi yang lemah, masalah infrastruktur, dan korupsi yang merajalela. Tingkat intervensi negara tetap tinggi dan banyak perusahaan publik yang tidak efisien dan menghambat pertumbuhan produktivitas. Perusahaan-perusahaan Vietnam juga menderita karena terbatasnya akses ke modal, sehingga menghadapi kesulitan yang lebih besar dalam hal persaingan di tingkat internasional. Dan kegagalan sektor perbankan dan pembatasan kepemilikan asing menghambat upaya untuk menarik lebih banyak modal asing.
Di kawasan, belanja publik tetap terfokus pada investasi di bidang infrastruktur, kesehatan, dan pendidikan, dan akan terus berlanjut di tahun-tahun mendatang sejalan dengan rencana pembangunan 2020 dari berbagai negara mengingat tekanan kuat yang datang dari urbanisasi yang cepat, kekurangan tenaga kerja terampil dan populasi yang menua. Banyak proyek menyangkut jaringan transportasi dan juga didukung, meskipun bukan tanpa kontroversi, oleh inisiatif China Satu Sabuk Satu Jalan (OBOR). Permintaan domestik diperkirakan akan ditopang oleh konsumsi dan investasi swasta, terutama publik, dengan dukungan kebijakan fiskal yang masih ekspansif sepanjang tahun 2017.
Pada tahun 2016, inflasi rata-rata turun dari 3,5% menjadi 2,7% namun naik kembali di hampir semua negara pada akhir tahun karena kenaikan harga pangan dan bahan bakar.. Faktor pertama bersifat sementara, terkait dengan faktor iklim, dan akan mereda dalam beberapa bulan mendatang, sedangkan faktor kedua akan terus memberikan tekanan ke atas yang terbatas karena perkiraan kenaikan harga minyak, sebagian dimitigasi oleh efek dasar yang menguntungkan. Dalam skenario ini, peningkatan inflasi, yang diperkirakan sekitar 3,4% pada tahun 2017, dapat memicu pengetatan moneter moderat pada akhir tahun di Vietnam dan Filipina, sementara suku bunga masih diharapkan tidak berubah di Malaysia, Indonesia dan Thailand, untuk mendukung pertumbuhan dan mendukung nilai tukar. Oleh karena itu, risiko pada skenario pertumbuhan menurun dan dalam banyak kasus bersifat internasional, bahkan jika di beberapa negara tidak ada kekurangan risiko internal.
Di sisi keuangan, risiko datang dari perlambatan yang lebih kuat dari yang diharapkan di China dan dari tingkat kenaikan Fed yang lebih agresif dan lebih cepat daripada yang sekarang didiskon pasar. La Bank Dunia memperkirakan bahwa penurunan pertumbuhan China sebesar 1% akan menurunkan PDB sebesar 0,4% selama dua tahun di Indonesia, Malaysia, dan Thailand, pasar yang paling terpengaruh di daerah tersebut, juga karena ketergantungan mereka pada ekspor bahan mentah. Demikian pula, ADB memperkirakan bahwa penurunan pertumbuhan Cina dengan besaran yang sama akan mengurangi kinerja di kawasan sekitar 0,3% per tahun. Jika perlambatan semakin tajam, seperti jika dipicu oleh pecahnya krisis keuangan, pertumbuhan di negara berkembang Asia akan berkurang rata-rata 1,8%. Selain itu, jalur kenaikan Fed yang lebih agresif dari perkiraan dapat memicu peningkatan volatilitas pasar baru, mendorong arus keluar modal dari negara-negara berkembang dengan konsekuensi tekanan ke bawah pada nilai tukar dan peningkatan beban utang. Pasar-pasar di mana indikator kerentanan eksternal lebih lemah akan tetap berada di bawah tekanan.
Meskipun tingkat pertumbuhan PDB tahunan rata-rata stabil di sekitar 5,5% sejak tahun 2000 dan beberapa reformasi sedang dilaksanakan, Indonesia masih bergulat dengan masalah struktural yang mendalam. Birokrasi, korupsi yang merajalela, sistem hukum yang cacat, pasar tenaga kerja yang tidak fleksibel, dan infrastruktur yang buruk membuat tingkat pertumbuhan di bawah potensi. Banyak industri masih tersisihkan dari investasi asing, sementara desentralisasi terus menghambat koordinasi kebijakan pembangunan infrastruktur, yang mengakibatkan inefisiensi dalam hal pengeluaran.. Dan, terlepas dari fundamental ekonomi yang secara umum kuat, posisi Indonesia terhadap negara asing saat ini lebih rentan daripada di masa lalu. Indonesia sangat bergantung pada investasi portofolio untuk membiayai defisit transaksi berjalan yang terus-menerus dan utang luar negeri sektor swasta yang meningkatHal ini membuat ekonomi rentan terhadap pengetatan moneter AS lebih lanjut dan berdampak pada arus masuk dan keluar modal. Pada tahun 2013/2014, Indonesia telah mengalami arus keluar modal internasional yang masif setelah guncangan yang dialami oleh mata uang lokalnya menyusul pengurangan program pembelian obligasi Fed dan pelepasan aset keuangan dan saham oleh investor asing. Meskipun begitu, kerentanan negara terhadap perubahan kepercayaan investor agak dikurangi oleh kebijakan moneter yang baik dan fakta bahwa sebagian besar utang luar negeri publik bersifat jangka panjang.. Namun, bisnis Indonesia semakin rentan terhadap volatilitas mata uang karena besarnya porsi utang luar negeri yang mereka perhitungkan: saat ini jumlahnya mencapai lebih dari 70% dari total ekspor.
Pada saat yang sama juga Malaysia terpaksa memperkenalkan langkah-langkah untuk mendukung mata uang karena indikator kerentanan eksternal, meski stabil dalam dua tahun terakhir, telah memburuk dibandingkan tahun-tahun sebelumnya: ringgit justru mengalami depresiasi paling tajam terhadap dolar (-7%) di antara mata uang Asia sejak hasil pemilu Amerika. Meski pertumbuhan ekonomi tinggi, indikator yang sama, meski membaik, masih rapuh juga di Vietnam, di mana kemerosotan keuangan publik juga membebani. Di Filipinaakhirnya, meskipun permintaan domestik kuat, ekspansi ekonomi terus dipengaruhi oleh lingkungan bisnis yang sulit yang ditandai dengan korupsi dan infrastruktur yang buruk. Pada saat yang sama, Kampanye kekerasan Presiden Duterte melawan perdagangan narkoba telah menimbulkan pertanyaan di kalangan investor internasional tentang komitmen pemerintah terhadap supremasi hukum. Faktor ketidakpastian lebih lanjut datang dari pernyataan publik anti-Amerika Duterte dan upaya nyata Filipina untuk memperkuat hubungan dengan China dengan mengorbankan kerja sama politik dan ekonomi yang erat dengan AS. Pergerakan ini dapat menimbulkan risiko terhadap prospek ekonomi positif negara tersebut dengan dampak negatif terhadap kepercayaan bisnis, perdagangan, dan investasi asing.
