Arab: pertumbuhan melambat (+1,2%) tetapi resistensi terhadap perubahan tidak

Dengan PDB nominal sebesar 653 miliar dolar pada tahun 2015 dan bobot sebesar 1,5% dari PDB dunia, seperti dilansir dari Pusat Studi Intesa Sanpaolo, Arab Saudi adalah ekonomi terbesar di kelompok Dewan Kerjasama Teluk. Seperti mitra lainnya di kawasan, dalam beberapa tahun terakhir telah mencoba untuk mengejar kebijakan diversifikasi relatif dari struktur ekonomi, yang bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada sektor energi.. Perkembangan ke arah ini terutama menyangkut layanan transportasi dan komunikasi, diikuti oleh manufaktur, utilitas, ritel, perhotelan, dan keuangan.

Namun, ekonomi masih sangat bergantung pada sektor hidrokarbon, yang menyumbang 43,4% dari PDB pada tahun 2015 dan, dalam periode lima tahun 2010-2014, rata-rata 86% dari ekspor dan 92% dari penerimaan pajak. (persentase menurun masing-masing menjadi 77% dan 73% pada tahun 2015 mengikuti penurunan harga hidrokarbon). Industri manufaktur utama negara ini, khususnya petrokimia dan pengerjaan logam, padat energi, dan hampir semua listrik dihasilkan oleh pembangkit listrik tenaga panas.

Tahun lalu, konsumsi minyak lokal adalah 3,9% dari pangsa dunia, yaitu jauh lebih tinggi dari bobot PDB. Pada 2015, cadangan minyak yang diketahui berjumlah 267 miliar barel, kedua setelah Venezuela, gas menjadi 8.300 miliar meter kubik, ketiga di dunia setelah Iran dan Rusia. Di antara pasar minyak Teluk, Arab Saudi berada di peringkat terbawah Melakukan bisnis dari Bank Dunia, sementara itu menempati urutan kedua di penilaian oleh Forum Ekonomi Dunia pada kondisi daya saing, bahkan jika skor pendidikan dan efisiensi pasar, khususnya tenaga kerja, relatif rendah. Meskipun demikian, menurut Perserikatan Bangsa-Bangsa, Arab Saudi memiliki tingkat pembangunan manusia yang sangat tinggi, sebanding dengan ekonomi maju.

 

Pada 2015, PDB meningkat sebesar 3,5% secara riil, dibandingkan dengan 3,6% pada tahun 2014 dan pertumbuhan rata-rata sebesar 5% dalam periode lima tahun 2011-2015. Tahun lalu dinamika bagian hidrokarbon dipercepat menjadi 4%, naik dari 2,1% pada tahun 2014, sementara ekonomi lainnya mencatat laju yang lebih lambat (+3,1% dari +4,9%). Perlambatan ini terutama disebabkan oleh manufaktur, yang bagaimanapun juga tumbuh (+5,8% terutama berkat penyulingan) lebih banyak daripada perekonomian lainnya, dan oleh penjualan dan layanan transportasi.

 

Namun, pertumbuhan secara riil dari bagian hidrokarbon belum diimbangi dengan pertumbuhan secara finansial juga, sedemikian rupa sehingga dampak negatif terhadap ekonomi dari penurunan pendapatan hidrokarbon diperkirakan akan terlihat lebih besar tahun ini. Pada saat yang sama, pemotongan belanja publik, yang terutama menyangkut pekerjaan umum non-prioritas, dan kenaikan harga bahan bakar dan tarif layanan utilitas publik memiliki konsekuensi membatasi permintaan. Dan permintaan pemerintah akan dana untuk menutupi defisitnya memiliki efek crowding-out pada kredit ke sektor swasta. Indeks kepercayaan sektor swasta non-minyak, meski meningkat (sama dengan 54,8 pada Mei 2016), mencapai level terendah dalam beberapa bulan pertama tahun 2016.

Menurunnya optimisme tentang prospek ekonomi menahan penjualan, tenaga kerja dan belanja investasi di bagian ekonomi non-hidrokarbon, diharapkan tumbuh lebih lanjut secara riil tahun ini, meskipun kurang dari setengah kecepatan yang tercatat pada tahun 2015 (1,8% berbanding 4%, mengingat ekstraksi mendekati kapasitas maksimum). Analis memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 1,2% untuk tahun ini (+1,8% untuk hidrokarbon, +1% untuk ekonomi lainnya) dan 1,9% pada tahun 2017 (+1,5% % hidrokarbon, +2,1% sisanya).

 

Inflasi tetap terkendali sepanjang tahun 2015, dengan tingkat tren yang ditutup tahun lalu sebesar 2,3%, dari 2,4% pada Desember 2014. Kenaikan harga bahan bakar, di mana biaya transportasi menyumbang 10,4% dalam indeks, tarif layanan utilitas publik (biaya perumahan menyumbang 20,5%) dan pajak tembakau membawa tingkat tren menjadi 4,2% April lalu. Efek dari kenaikan ini pada indeks diperkirakan akan mereda secara perlahan di bulan-bulan terakhir tahun 2016, dengan perkiraan tren di bawah 4%, dan lebih tegas di tahun 2017, dengan tren diperkirakan sekitar 1% di akhir tahun depan.

 

Tahun lalu Arab Saudi mencatat defisit transaksi berjalan pertamanya ($53,5 miliar, atau 8,1% dari PDB) sejak 1998. Pada tahun 2015 surplus perdagangan menyempit menjadi 47,3 miliar dari 184 miliar pada tahun 2014 menyusul jatuhnya ekspor yang disebabkan oleh penurunan harga rata-rata minyak sebesar 46%. Namun, impor hanya turun sedikit. Surplus neraca pendapatan, didorong oleh pendapatan dari aktivitas luar negeri, turun dari $16,5 miliar menjadi $15,7 miliar, sementara defisit rekening transfer (terutama kiriman uang dari pekerja migran) naik menjadi $40,7 miliar. Memproyeksikan harga minyak saat ini hingga sisa tahun 2016, harga rata-rata untuk sepanjang tahun akan mencatat penurunan lebih dari 12% dibandingkan tahun 2015, sebagian diimbangi oleh jumlah ekspor yang lebih tinggi. Oleh karena itu, pendapatan ekspor diperkirakan akan terus menurun, meskipun lebih terkendali dibandingkan tahun 2015. Di sisi lain, perlambatan permintaan domestik akan menyebabkan perlambatan impor yang lebih luas. Gema kemudian itu pada tahun 2016 defisit saat ini diperkirakan sekitar 55 miliar (8,3% dari PDB). Pada 2015, defisit neraca keuangan yang sebagian besar ditentukan oleh investasi penduduk di luar negeri menurun dari 57,4 miliar menjadi 42 miliar. Pada akhir April 2016, aset mata uang asing turun lebih jauh, menjadi 515 miliar: pada bulan yang sama, Pemerintah memperoleh pinjaman mata uang sebesar 10 miliar dari konsorsium bank dan sekarang sedang mempertimbangkan penerbitan sekuritas dalam mata uang asing, dengan bertujuan untuk menahan pengurasan cadangan devisa. Pada akhir tahun 2015 Arab Saudi memiliki posisi keuangan bersih sebesar 703,5 miliar; ke aset dalam mata uang asing, 63 miliar cadangan devisa dan emas ditambahkan ke saldo yang tersedia.

 

Pada tahun lalu, Utang negara mata uang Arab Saudi telah mengalami penurunan peringkat oleh lembaga-lembaga besar, namun tetap merupakan investasi non-spekulatif. Oktober lalu, lembaga pemeringkat S&P menaikkan peringkatnya dari AA- menjadi A+, Fitch dari AA menjadi AA pada April tahun ini, Moody's dari Aa3 menjadi A1 pada Mei 2016. Peringkat yang kurang positif dari lembaga tersebut mencerminkan memburuknya posisi fiskal dan eksternal serta prospek pertumbuhan yang tidak pasti. Badan-badan, sementara mengakui validitas dari Rencana “Visi 2030”. bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada minyak dan menciptakan lapangan kerja, menggarisbawahi sifat generiknya, risiko stabilitas sosial dari reformasi, terutama yang ditujukan untuk mengurangi subsidi dan memperluas basis pajak, dan kemungkinan penolakan politik terhadap perubahan dalam masyarakat dan dinasti yang secara historis sangat tradisionalis. Terlepas dari perkembangan ini dan perkiraan penurunan lebih lanjut dalam dana yang disisihkan dalam Sovereign Wealth Funds untuk membiayai defisit publik dua digit yang diharapkan selama dua tahun ke depan, namun, posisi keuangan negara dinilai solid dan minat terhadap masalah mata uang asing dan kemungkinan privatisasi mungkin akan tinggi..