Dalam tiga tahun terakhir, bank sangat aktif dalam mendistribusikan produk manajemen aset dan ini memungkinkan untuk memulihkan profitabilitas dari layanan dalam fase kelemahan yang signifikan dalam margin bunga. Namun, untuk tugas, kami telah mencapai titik balik yang tak terhindarkan.
Dalam periode tiga tahun 2013-2015, bank menempatkan hampir 200 miliar euro reksa dana, manajemen portofolio, dan produk asuransi jiwa. Ini diterjemahkan ke dalam peningkatan manajemen tabungan dan komisi pialang rata-rata lebih dari 15% per tahun. Penggalangan dana di reksa dana sangat signifikan, berkat produk jatuh tempo target, di mana pertumbuhan pendapatan rata-rata 25%.
Perkembangan pendapatan yang intens harus dilihat dalam kaitannya tidak hanya dengan volume pendanaan tetapi juga dengan karakteristik reksa dana tanggal target yang ditawarkan di cabang, yang biasanya menyediakan penerapan komisi penempatan yang dihitung sebelumnya di akhir jendela. penempatan (di muka) dan diamortisasi oleh perusahaan manajemen selama investasi. Pengenalan komisi penempatan mengubah metode remunerasi jaringan distribusi, yang kurang fokus pada retrosesi komisi manajemen. Secara keseluruhan, perkiraan kami menunjukkan bahwa, dibandingkan dengan masa lalu, komponen profitabilitas yang berasal dari uang muka mencapai 25% dari total biaya reksa dana pada tahun 2015. Margin unit pada produk (dihitung rata-rata setiap tahun) meningkat dari sekitar 85bp pada tahun 2012 menjadi 95bp saat ini.
Akankah tren ini berlanjut? Pada bulan-bulan terakhir tahun 2015, arus masuk bersih ke dalam produk target date menurun karena semakin sulit untuk menyusun struktur pada suku bunga saat ini, jika tidak dengan peningkatan yang signifikan dalam komponen ekuitas portofolio. Perlambatan ini hanya sebagian diimbangi oleh reksa dana tradisional, baik karena kesulitan yang lebih besar dalam menempatkan reksa dana multi-aset dalam fase yang sangat fluktuatif di pasar keuangan, dan karena penurunan tajam aliran produk obligasi, yang ditandai dengan prospek profitabilitas yang berkurang. . Oleh karena itu, saluran perbankan mengalami perlambatan tidak hanya sehubungan dengan rekor volume pada paruh pertama tahun 2015 tetapi juga sehubungan dengan volume perdagangan rata-rata pada tahun 2014.
Skenario kami menegaskan bahwa, ke depan, simpanan bersih tidak akan dapat menelusuri kembali volume tiga tahun terakhir, juga sebagai akibat dari pengurangan kumpulan simpanan yang diatur dari mana sebagian besar investasi dalam instrumen yang dikelola nasabah perbankan berasal. Namun, volume yang diperdagangkan sebagian besar mungkin tetap positif dalam hipotesis bahwa, setelah mengatasi fase ketidakpastian yang lebih besar di pasar, penawaran tersebut menemukan solusi baru yang dikelola untuk target pelanggan yang lebih tradisional, meninggalkan sekuritas publik dan perbankan dan mendekati instrumen yang dikelola sejauh ini dengan produk kupon.
Selain itu, berkurangnya prospek pendanaan pada reksa dana tanggal target akan menyebabkan komisi penempatan yang lebih rendah dan konsekuensi penurunan margin unit, bahkan dalam hipotesis rekomposisi terhadap kelas aset dengan margin unit yang lebih tinggi dan repricing pada produk yang fleksibel. Tren ini terutama akan menjadi perhatian operator yang telah "menyukai" profitabilitas jangka pendek yang lebih besar yang dapat diperoleh dengan komisi penempatan yang tinggi daripada komisi yang lebih rendah tetapi berulang, seperti retrosesi biaya manajemen, yang mampu berkontribusi dengan cara yang lebih "stabil" terhadap pendapatan. penyataan.
Untuk sistem perbankan secara keseluruhan, oleh karena itu, komisi bersih masih akan memberikan kontribusi penting terhadap profitabilitas, namun pendapatan dari manajemen aset dan asuransi akan berkembang pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada tiga tahun terakhir.
Namun, ini adalah perubahan yang sangat penting dalam rekening ekonomi bank, di mana profitabilitas non-bunga sekali lagi dianggap penting yang telah hilang pada paruh pertama tahun 2000-an (ketika sektor perbankan menyukai ekspansi kredit) dan bahkan lebih banyak di tahun-tahun krisis keuangan, dan memungkinkan margin intermediasi untuk kembali ke tingkat sebelum krisis. Dalam kondisi kredit dan pasar saat ini, pendapatan bunga saja tidak akan mencukupi.
