La réforme de la loi consolidée sur les finances (Tuf) est enfin arrivée sur la table du cabinet, Avec un réécriture en profondeur della cosiddetta La loi Draghi de 1998. Dans le projet, le nouveauté principale cela concerne le seuil unique pour le 'obligation de lancer unoffre d'achat totalitaire sur un entreprise cotéequi reviendra à 30%« conformément à de nombreux autres systèmes juridiques européens et dans le plein respect des marges discrétionnaires laissées aux États membres par la directive de 2004 », précise le document.
Actuellement, dans les grandes entreprises, un actionnaire détenant plus de 25 % du capital doit, en l'absence d'un autre actionnaire détenant une participation supérieure, lancer une offre publique d'achat obligatoire. Pour les PME dont la capitalisation boursière est inférieure à 1 milliard d'euros, le seuil est déjà de 30 %.
Une autre nouveauté est que sera réduit de moitié, de 12 à 6 mois, le période pertinent aux fins de la détermination du prix de l’offre publique d’achat.
Une réforme anti-chuchotement dans les OPA et une réforme anti-perturbateurs dans les assemblées générales
La réforme vise également à mettre en œuvre une meilleur contrôle des fuites qui s'articulent autour de transactions potentielles. En cas d'informations concernant d'éventuelles offres publiques d'achat, la Consob peut demander des éclaircissements à la société qui prépare l'offre. Si la société ne fournit pas d'explications suffisantes ou ne confirme pas son intérêt, une interdiction d'un an sera appliquée, durant laquelle elle ne pourra lancer aucune offre publique d'achat sur les sociétés cotées mentionnées dans les rumeurs.
La réforme stabilise également la représentant unique des membres dans les assemblages distants, héritage de la pandémie, bien qu'avec des protections pour les minorités visant à fermer la procédure d'infraction L'UE a ouvert la réunion en mai. Cependant, cette réunion « hybride », combinant rencontres en présentiel et hors présentiel, que les fonds étrangers n'apprécient pas, ne sera pas autorisée.
Il y aura également moins d’espace pour les soi-disant « perturbateurs » dans l'assemblée, les membres qui interviennent avec très peu de parts et prolongent les délais : les discussions seront limitées aux membres qui disposent d'au moins 0,1% du capital.
Les nouveaux étudiants en bourse peuvent renoncer au vote par liste
La réforme introduit également des simplifications pour la étudiants de première année en bourse et pour les moyennes et petites entreprises, avec moins de 1 milliard d'euros de capitalisation, qui pourront déroger à certaines règles, y compris le renoncement au vote de liste, l'une des pierres angulaires de la loi Draghi pour la protection des minorités. Cependant, il est attendu que possibilité, y compris les PME émettant des actions cotées n'ayant pas dépassé la limite de capitalisation boursière de 1 milliard d'euros au cours des trois exercices précédant l'entrée en vigueur du décret, « de décider de se prévaloir du nouveau régime réglementaire, dans un délai de deux ans à compter de l'entrée en vigueur du décret, en modifiant leurs statuts en conséquence, à condition de ne pas dépasser la limite de capitalisation susmentionnée même au moment de l'opt-in ».
Les objectifs du nouveau TUF et l'accent mis sur les économies
Le nouveau TUF a pour objectif de « soutenir la croissance du pays, favoriser l'accès des entreprises au capital-risque en ce qui concerne plus particulièrement les marchés réglementés, promouvoir l’accès à petites et moyennes entreprises "des formes alternatives de financement et la canalisation des investissements vers les entreprises et rendre les entreprises plus attractives pour les investisseurs internationaux" ainsi que "l'augmentation de la compétitivité du marché national et la simplification et la rationalisation de la réglementation des émetteurs", précise le décret législatif.
Le nouveau document vise essentiellement à attirer des capitaux vers le marché boursier italien, qui souffre de problèmes structurels de sous-dimensionnement, avec l'introduction du système anglo-saxon de sociétés en commandite visant à capital-investissement et capital-risque, aux régimes simplifiés pour les fonds alternatifs, Jusqu'à l'introduction des sociétés en commandite simple, avec de nombreuses exceptions aux dispositions du Code. En fait, « les règles de la gestion de l'épargne collective "avec une référence particulière aux activités de private equity et de capital-risque, reconnues comme des secteurs capables d'assurer le développement et la croissance ultérieure des entreprises, en promouvant les processus d'innovation fondamentale et en contribuant à l'augmentation de l'emploi" peut-on lire dans le rapport explicatif.
