Es ist schwer, einen schlechteren Zeitpunkt für den Start auszuwählen der größte Börsengang der deutschen Geschichte, das wichtigste eines schwierigen Jahres: Die russischen Gashähne geschlossen, der Bundeshaushalt unter Druck, um Familien und Unternehmen mit 65 Milliarden zu unterstützen. Heute Morgen wieder ein kalter Schauer: Die Industrieaufträge sind immer noch um 1,1 % gesunken, schlimmer als erwartet. Aber der Volkswagen-Riese macht weiter und hat beschlossen, den zu startenPorsche-Börsengang.
Volkswagen treibt den Porsche-Börsengang voran und der Titel steigt in Frankfurt
Es braucht viel mehr als die Gaskrise, um das Timing und die Wege des riesigen Volkswagen zu beeinflussen, des wahren Symbols deutscher Rekorde, eines Autos, das keine Angst vor der bevorstehenden Herausforderung des Kremls hat. Und so, in denselben Stunden, in denen Putins Sprecher erklärte, dass sich Gazprom angesichts des Embargos der Siemens-Turbinen dazu entschlossen habe Gaslieferungen nach Deutschland stoppen und Europa kündigte der Aufsichtsrat von Volkswagen seine Absicht an, mit dem fortzufahren Porsche-Börsengang innerhalb weniger Wochen, zwischen September und Oktober.
"Vielleicht sollten sie den Zeitpunkt der Ankündigungen besser einschätzen", kommentierte Stifel, der Makler, ironisch, der darauf hinweist, dass die erste Ankündigung der Operation am 24. Februar veröffentlicht wurde, nur wenige Stunden nach Beginn der Invasion in der Ukraine. „Aber wir“, antwortet Oliver Blue aus der Ferne, mittlerweile sowohl Porsche- als auch Mutterkonzernchef, haben gezeigt, dass wir immer gute Gewinne machen können, sowohl in Zeiten der Pandemie als auch in der Chipkrise. Und auch angesichts des Krieges in der Ukraine“. Eine stolze Antwort, die den Applaus der Frankfurter Börse erntete, wo die Volkswagen-Aktie heute fast 2% zulegt, in Erwartung der Auswirkungen der Finanzspritze, die dank der Notierung von Porsche in die Kassen des Konzerns fließen könnte.
Porsche Börsengang: Wer kauft die Aktien?
Aber auch in Wolfsburg ist man sich der Risiken bewusst, dass Porsche in einer Zeit großer Schwäche an den Aktienmärkten, aber auch im Autobereich, mitten in der Furt des komplexesten Technologiebetriebs der Geschichte und an die Börse zurückkehrt , von Overmarket, der ersten Anzeichen von Schwäche aus der Welt des Luxus. Wenig überraschend, um die Landung von Porsche (Bewertung der Muttergesellschaft bei 84/85 Milliarden Euro, aber ein Tiefpunkt der Bandbreite um 60 Milliarden) zu ermöglichen, läuft die deutsche Großfinanz seit Monaten auf Hochtouren. Sicherlich wird die Operation teilnehmen Katar Investmentbehörde die entsprechend der Beteiligung an Volkswagen 4,99 von Porsche zeichnen wird. Und die Teilnahme von Bernhard Arnault, entschlossen, einen Fuß in die Welt der Luxusautos zu setzen. Aber auch von Dietrich Mateschitz, der vulkanische Eigentümer von Red Bull, bereits ein großer Protagonist der Formel 1. Und dann läuft laut Bloomberg sogar in Italien (Mediobanca ist auch Teil des Konsortiums) eine echte Offensive, um Family Offices und die Exklusivsten zu überzeugen Spieler auf Porsche-Vorzugsaktien setzen.
Die Operation ändert nichts am Gleichgewicht für die Kontrolle von Volkswagen
Ja, denn das Listing-Projekt von Porsche, der mit Abstand ertragreichsten Beteiligung des Volkswagen-Konzerns, stellt die Bilanz des Stuttgarter Juwels nicht in Frage. Denn am Ende der Operation werden die Machthebel mehr denn je in den Händen der Erben von Ferdinand Porsche, dem Schöpfer des Käfers, und der Familie Piech liegen. Das Schema sieht nämlich vor, dass die Aktien von Porsche zu gleichen Teilen in Stamm- und Vorzugsaktien aufgeteilt werden. Letztere, die 50 % des Kapitals entsprechen, werden der Öffentlichkeit angeboten, während eine Quote der ordentlichen Aktien, die 25 % des Kapitals plus einer Aktie entspricht, von den Familien Piech/Porsche gekauft wird, die somit zurückerhalten werden direkte Kontrolle über das Unternehmen, die bei der unglückseligen Übernahme von 2008 zugunsten von Volkswagen verloren ging.
Revolution oder Restauration? Der Börsengang dient der Finanzierung des Elektroautos
Kurz gesagt, die Revolution schmeckt wie eine Restauration, garantiert durch den typischen Konsens, der die Giganten jenseits des Rheins regiert: Ein Teil, 20% des Erlöses, wird in Form von enden Sonderdividende an die Volkswagen-Aktionäre, unter denen die sächsische Regierung hervorsticht. 2.000 Euro Bonus landen in den Taschen der Arbeiter, auch in Zeiten zweistelliger Inflation sehr willkommen. Nun beginnt jedoch der schwierige Teil. Sowohl für Porsche, das mit dem Taycan ohnehin bewiesen hat, dass es die elektrische Revolution zu fahren weiß, als auch für Volkswagen: Mit dem eingeworbenen Kapital des Börsengangs soll der komplizierte und terminlich schwierige Umstieg vom Verbrenner zum Elektroauto finanziert werden der Technologie und der Arbeitsbeziehungen, sehr kompliziert in Zeiten der Rezession. Aber die unternehmerischen Akteure (Familie, Sachsen und Gewerkschaften) halten sich nicht zurück.
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