Nachdem die teilweise Ablehnung der goldenen Macht durch die TAR die die Regierung auf das Übernahmeangebot von Unicredit für Banco Bpm angewendet hat, kommt auch das vorläufige Urteil aus BrüsselDie Europäische Kommission hat ein Brief nach Italien Darin äußert sie ihre vorläufige Meinung, dass das Dekret des Ministerratsvorsitzes vom 18. April 2025, das dem aus der Fusion der Banco Bpm hervorgehenden Unternehmen bestimmte Verpflichtungen auferlegt, „darstellen könnte ein Verstoß gegen Artikel 21 der EU-Verordnung zu Fusionen und anderen Bestimmungen des EU-Rechts.“ Die Neuigkeit wurde vom Sprecher der Europäischen Kommission, Thomas Regnier, während der üblichen täglichen Pressekonferenz bekannt gegeben.
Golden Power: Die Stellungnahme der EU-Kommission
Konkret heißt es: „Aus wettbewerbsrechtlicher Sicht hat die EU-Kommission die Transaktion im Rahmen des EURE-Programms unter bestimmten Bedingungen am 19. Juni 2025 genehmigt. Unabhängig davon erließ Italien ein Dekret, das UniCredit nach Abschluss der Übernahme von BPM Verpflichtungen auferlegte. Diese Verordnung stützt sich auf nationale Gesetze, die die italienischen Behörden ermächtigen, Investitionen in Unternehmen zu überprüfen, die in bestimmten Sektoren von strategischer Bedeutung tätig sind, darunter auch im Bankwesen (die sogenannte ‚Goldene Macht‘)“, erklärt die Kommission.
„Gemäß Artikel 21 Absatz 4 der EU-Binnenmarktverordnung (EMR) können die Mitgliedstaaten geeignete Maßnahmen zum Schutz berechtigter Interessen ergreifen, sofern diese mit den allgemeinen Grundsätzen und anderen Bestimmungen vereinbar „EU-Recht und dass sie angemessen, verhältnismäßig und nichtdiskriminierend sind. Diese Verpflichtung unterliegt der Kontrolle der Kommission, insbesondere um ihre Zuständigkeit im Rahmen der EU-Binnenmarktverordnung zu wahren und eine Fragmentierung des Binnenmarktes zu vermeiden“, heißt es in Brüssel weiter.
„Am 26. Mai 2025 richtete die Kommission ein Auskunftsersuchen an Italien, um das Dekret besser zu verstehen. Italien antwortete am 11. Juni 2025“, erinnert die EU-Exekutive, bevor sie zu ihren vorläufigen Schlussfolgerungen übergeht.
„Nach sorgfältiger Prüfung der italienischen Reaktion kommt die Kommission vorläufig zu dem Schluss, dass das Dekret gegen Artikel 21 der EU-Verordnung verstoßen auf den Binnenmarkt. Die öffentliche Sicherheit stellt unter anderem ein berechtigtes Interesse dar und wird in Artikel 21 Absatz 4 der EU-Binnenmarktverordnung ausdrücklich erwähnt, die Kommission ist jedoch vorläufig der Ansicht, dass die Rechtfertigung für die Bedingungen derzeit mangelnde Motivation und dass die Kommission wahrscheinlich Überprüfung des Dekrets vor der Umsetzung".
Brüssel „stellt außerdem fest, dass das Dekret mit anderen Bestimmungen unvereinbar des EU-Rechts, einschließlich derjenigen zum freien Kapitalverkehr und zur Aufsicht durch die Europäische Zentralbank.
Angesichts dieser Erwägungen fordert die Kommission Italien auf, „seine Anmerkungen vorzulegen“ und „auf Grundlage der Antwort Italiens auf die vorläufige Beurteilung und die TAR-Entscheidung wird die Kommission die nächsten Schritte prüfen.“
Reaktionen auf das TAR-Urteil
Samstag Das Verwaltungsgericht der Region Latium (TAR) hat der Berufung von Unicredit teilweise stattgegeben gegen die goldene Macht, da die Kritik der Bank begründet ist zwei der vier von der Regierung auferlegten Anforderungen. Insbesondere haben die Verwaltungsrichter die Verpflichtungen im Zusammenhang mit der fünfjährigen Aufrechterhaltung der Kredit-Einlagen-Verhältnis und ohne Ablaufdatum das Niveau von Projektfinanzierung. Die beiden anderen von der Regierung auferlegten Bedingungen wurden von der TAR als legitim angesehen, die Verpflichtung zur Aufrechterhaltung des derzeitigen Niveaus Italienische Investitionen werden über Anima verwaltet Die Holding wurde in eine programmatische Anweisung umgewandelt, die italienischen Wertpapiere in Anima zu halten, während bei der Einstellung aller UniCredits Aktivitäten in Russland Bis zum 18. Januar 2026 wurden keine Ungenauigkeiten festgestellt.
Unicredit betonte seinerseits, dass das Urteil die Gültigkeit der Berufung des Instituts gegen die Goldene Vollmacht anerkannt habe und erinnerte auch daran, dass dieselbe TAR hat keine volle Zuständigkeit Bezüglich der Verjährungsfrist, die UniCredit zur Einstellung des Geschäftsbetriebs oder zum Verkauf seiner Vermögenswerte in Russland verpflichtet. Wie aus dem Urteil des Gerichts in Latium hervorgeht, ist die EZB für die Beurteilung der Angelegenheit zuständig.
Am Sonntag, dem Tag nach der Veröffentlichung des Geräts, Unicredit sprach von einem Wendepunkt, und behauptet, dass "das Urteil des TAR von Lazio ein eindeutiger Beweis dafür ist, dass die goldene Macht ist illegitim„Der Regierungserlass ist ein einmaliger Akt“, so Piazza Gae Aulenti weiter. „Jede Änderung auch nur eines Teils davon macht ihn ungültig. Deshalb ist nun ein neuer Erlass des Premierministers erforderlich, um das Angebot an der Banco zu genehmigen, ein Vorgang, der sonst nicht abgeschlossen werden kann.“
Verschieden Die Position der Banco Bpm, das „das Urteil des regionalen Verwaltungsgerichts Latium (TAR) anerkennt, das das ordnungsgemäße Verhalten der Regierung anerkannt und insbesondere die wesentliche Rechtmäßigkeit der im Dekret des Premierministers über die Goldene Vollmacht enthaltenen Bestimmungen bestätigt“. „Angesichts des oben genannten Urteils hofft Banco BPM, dass UniCredit seine Absichten bezüglich eines öffentlichen Übernahmeangebots klarstellt – das am 23. Juli, mehr als acht Monate nach seiner Ankündigung, abgeschlossen wird –, das aufgrund der Passivitätsregel die strategische Flexibilität der Bank zu einem für den nationalen Kreditsektor entscheidenden Zeitpunkt stark eingeschränkt und ernsthafte Unsicherheit für Aktionäre, Kunden und Mitarbeiter erzeugt.“
Palazzo Chigi: „Wir werden mit kooperativem und konstruktivem Geist reagieren.“
„Bezüglich des Schreibens der EU-Kommission zur Anwendung besonderer Befugnisse auf das Angebot von Unicredit für Banco Bpm, Die italienische Regierung wird in einem kooperativen und konstruktiven Geist reagieren auf die geforderten Klarstellungen, wie sie bereits im Gerichtsverfahren vor dem TAR innerhalb der Fristen und mit den von den Verwaltungsrichtern bereits als legitim erachteten Gründen erfolgt sind." Dies geht aus einer Mitteilung hervor, die von Palazzo Chigi Damit wird der sehr scharfe Ton, den der stellvertretende Ministerpräsident und Lega-Vorsitzende Matteo Salvini wenige Minuten zuvor angeschlagen hatte, etwas abgemildert. „Ich denke, die EU hat Wichtigeres zu tun, zum Beispiel den Umgang mit den USA. Anstatt also um die italienische Regierung zu ärgern „In Bezug auf Badeorte, Strände, Motorroller, Elektroautos und Banken sollte sie sich mit einigen ernsten Angelegenheiten befassen und diese gut erledigen“, sagte Salvini und fügte hinzu: „Das Dossier liegt auf dem Schreibtisch von Minister Giorgetti, der bisher perfekt gearbeitet hat, und das Banken- und Kreditsystem ist ein strategisches Gut für das Land. Daher kann und muss Italien nach eigenem Ermessen regulieren, ohne niemand aus Brüssel sollte es wagen, einzugreifen".
Innerhalb der Regierung war es zudem gerade die Lega, die sich von Anfang an vehement gegen die Operation von Unicredit gegen die Banco BPM ausgesprochen hatte, da sie eng mit der Region (Lombardei, Anm. d. Red.) verbunden ist, in der Piazza Meda am stärksten verwurzelt ist. Forza Italia wiederum hat wiederholt ihre Ablehnung der Anwendung der Goldenen Macht auf den anderen stellvertretenden Ministerpräsidenten zum Ausdruck gebracht. Antonio Tajani, der am Rande der von Enel organisierten Konferenz auf eine Frage zur Anwendung der Goldenen Macht antwortete: „Die Europäische Union kümmert sich um das, womit sie sich befassen muss, und dies ist eine Angelegenheit, die auch in die Zuständigkeit der Europäischen Union fällt.“
Was passiert jetzt?
Der Brief aus Brüssel stellt lediglich eine „vorläufige Einschätzung“ dar. Nun Die italienische Regierung hat zwei Monate Zeit, um zu reagieren Erst zu einem späteren Zeitpunkt wird es zu einer möglichen Entscheidung der EU-Kommission kommen, die sofort vollstreckbar ist und auch ein Vertragsverletzungsverfahren gegen Italien nach sich ziehen könnte.
In der Zwischenzeit warten wir auf die mögliche Schritte von Unicredit im Hinblick auf den Abschluss des Übernahmeangebots, der für den 23. Juli geplant ist. Gerüchten zufolge könnte die von Andrea Orcel geführte Bank den Vorstand in den nächsten Tagen einzuberufen Um die Situation zu prüfen und die Folgen des TAR-Urteils, des EZB-Schreibens und der jüngsten Entwicklungen in Frankreich abzuschätzen, hat Crédit Agricole die EZB um die Genehmigung gebeten, seinen 20-prozentigen Anteil an der Banco BPM zu überschreiten und damit theoretisch knapp 30 Prozent zu erreichen, die Schwelle, ab der ein obligatorisches Übernahmeangebot ausgelöst wird. Angesichts der Ereignisse werden nun folgende Punkte erörtert: zwei Straßen: Verzicht auf die Prospektbedingung, die eine goldene Vollmacht ohne Verschreibung und anschließende den Preis erhöhen. Oder das Angebot zurückziehen, Warten Sie vielleicht, um es zu einem späteren Zeitpunkt erneut einzureichen, wenn die Bedingungen klarer geworden sind.
Das Feld könnte auch besetzt werden von ConsobNach der ersten 30-tägigen Aussetzung im April könnte die italienische Marktaufsichtsbehörde erneut eingreifen und eine zweite Aussetzung oder eine Verlängerung der Angebotsfrist verhängen. Die Entscheidung ist noch offen.
