Es gibt viele, vor allem aber zwei Gründe, die das Leben von Telecom Italia, der größten italienischen Telefongesellschaft, die in Tim umbenannt wurde, seit der Privatisierung vor 25 Jahren bis heute gequält haben, aber der vor wenigen Tagen vom CEO vorgestellte neue Geschäftsplan Peter Labriola Er kann einen Wendepunkt markieren und bei Erfolg die Erhöhung einleiten.
Lassen Sie uns zunächst das Feld eines Missverständnisses räumen, das viele Jahre lang viele Überlegungen zum Niedergang von Telecom Italia verzerrt hat: Die Privatisierung war nicht der Ursprung ihrer Krise, sondern das, was danach geschah. Es könnte sein, dass, wenn es nicht die Eile gegeben hätte, die Privatisierungen schnell durchzuführen, da Europa Italien aufforderte, es sofort dem Euro beizutreten, sogar die Privatisierung von 35 % der Telekom nach dem Modell von besser hätte durchgeführt werden können Eni oder Enel, um klar zu sein. Aber man kann nicht sagen, dass der italienische Kapitalismus anlässlich der Privatisierung der Telekom, für die sich Finanzminister Carlo Azeglio eingesetzt hat, große Weitsicht bewiesen hat Ciampi Er war gezwungen, im Auftrag der Prodi-Regierung an die Türen großer privater Gruppen zu klopfen und fand die Tür oft geschlossen. Aber das war nicht der wahre Ursprung des Niedergangs. Stattdessen war es das im Februar 102 von Olivetti unter der Führung des aufstrebenden Unternehmers Roberto gestartete Schuldenangebot in Höhe von 1999 Milliarden Lire Colanino und unterstützt von den Finanzfreibeutern von Brescia unter der Leitung von Chicco Gnutti und von Mediobanca mit der entscheidenden Unterstützung des damaligen Premierministers Massimo D'Alema. Telecom Italia hat sich nie von diesem tödlichen Schuldenballast erholt, und es ist kein Zufall, dass die Reduzierung der Schulden von rund 20 Milliarden Euro auf weniger als 5 Milliarden mehr als zwanzig Jahre später eines der herausragenden Ziele des neuen Labriola-Plans ist.
Tim nennt die beiden Hauptgründe für den Rückgang: Schuldenübernahmeangebot und unlauterer Wettbewerb von Big Tech
Der zweite Grund für den Niedergang der bereits durch das Übernahmeangebot tödlich verschuldeten Telecom ist, dass sich inzwischen auch das Wettbewerbsumfeld der Telekommunikation zum Schlechteren verändert hat, wie gerade in den letzten Tagen ein kostbares Gut Agcom-Dokument der mit Zahlen in der Hand erzählte, wie in 10 Jahren die großen Telekommunikationsunternehmen – belastet durch hohe Investitionen, ungezügelten Wettbewerb und sehr schlechte internationale Regulierung – an Gewinnen und Einnahmen übertroffen wurden Big Tech, von Amazon bis Apple und von Facebook/Meta bis Google/Alphabet und Microsoft, um nur die wichtigsten zu nennen. Sicherlich betrifft das Problem nicht nur Telecom Italia, sondern alle großen Telekommunikationsunternehmen der Welt (auch die chinesischen und amerikanischen und nicht nur die europäischen), aber es ist klar, dass, wenn eine Telefongesellschaft zusätzlich zu der ungünstigen Umwandlung der Industriesektor, zu dem sie gehört, von einer atemberaubenden Verschuldung belastet ist, schwächt sich die Möglichkeit, sich am Markt zu behaupten, von Tag zu Tag, vor allem wenn es keine Industriepolitik gibt, die in der Lage ist, auf den Niedergang innovativ zu reagieren Telekommunikation.
In diesen 25 Jahren hat Telecom Italia, inmitten eines ständigen Wirbelsturms von Geschäftsführern und Aktionären (von denen viele eher habgierig als weitsichtig sind), alles gegeben, um das Leben zu erschweren, aber die wahren Ursachen seiner Krise – Es ist gut, es deutlich zu sagen – sind die oben genannten: das Übernahmeangebot für Schulden und die unregulierte Konkurrenz von Over The Top.
Tim und die mutige Wette des Labriola-Plans
Tims neuer CEO, Pietro Labriola, der das Unternehmen wie seine Westentasche kennt, ist sicherlich der Erste, der weiß, dass der Versuch, die Gruppe neu zu starten, eine Herausforderung ist, die Ihre Handgelenke zum Zittern bringen wird, wobei das Endergebnis den Geschmack einer Wette hat. Aber es ist sakrosankt, es zu versuchen, und sein industrieller Plan geht mit einer Mischung aus Mut, Innovation und Flexibilität in die richtige Richtung. Eine vertikal integrierte Gruppe wie Tim auseinanderzunehmen, indem man sie in zwei Teile teilt – die Netzwerk auf der einen Seite und Dienste auf der anderen Seite – in der Überzeugung, dass einzelne Vermögenswerte mehr wert sind als Tims aktuelle Börsenkapitalisierung, alles andere als eine Routineoperation ist und es vernünftig ist zu glauben, dass dadurch mehr Wert geschaffen werden kann. Aber dann ist da noch die Zukunft des Netzwerks, der sich der Labriola-Plan mutig stellt, indem er sich vorstellt, dass die Gruppe am Ende ihrer Transformation ohne Netzwerk bleiben könnte oder weil - und das ist die bevorzugte Option - Tim's an Cdp verkauft wird und Partner zu begründen einzelnes Netzwerk mit Open Fiber oder weil es bei Scheitern der ersten Option an einen Finanzpartner verkauft wird.
Natürlich sind Projekte eine Sache, auch wenn sie gut durchdacht sind, und ihre Ausführung ist eine Sache, und genau an dieser Front hätte der Markt das sicherlich bevorzugtAmerikanisches Übernahmeangebot von KKR Auf alle Tim, warte, bis du siehst. Das Spiel wird daher lang sein und das Ende ist noch nicht offensichtlich, aber der Auftakt des Labriola-Plans ist zugegebenermaßen vielversprechend.
