Schade, dass die neuer strategischer Plan von Terna wurde der Finanzwelt genau am Schwarzen Donnerstag an den Börsen präsentiert, aber wie wir wissen, wenn es auf den Markt strömt, wird es zu einer unwahrscheinlichen Anstrengung, Spreu von Spreu zu unterscheiden. Die Große Krise von 2007/8 hat uns gelehrt, dass der Markt nicht immer Recht hat und dass gerade das absurde ideologische Dogma seiner Unfehlbarkeit, das dem Ultraliberalismus zugrunde liegt, Chaos angerichtet hat, denn der Markt ist wie die Finanzwelt es ist sicherlich nicht Teufelskot, wie im Mittelalter behauptet wurde, aber es ist eine Welt, die von Engeln oder Dämonen beherrscht werden kann, je nach den Regeln, die sie regieren.
Normalerweise ist die Zeit jedoch ein Gentleman und es ist nicht das erste Mal, dass ausgezeichnete Industriepläne (Sergio Marchionne weiß etwas darüber) von einer Verkaufswelle begrüßt wurden, nur um innerhalb weniger Tage rehabilitiert zu werden. Tatsächlich verdient Ternas Plan viel mehr als das, was er bei seinem Debüt gesammelt hat, als die Aktie – an einem schlechten Tag – 3,7 % verlor. Es ist nicht das erste Mal und es wird nicht das letzte Mal sein, dass sich Finanzanalysten als kurzsichtig erweisen und die perverse Logik der Algorithmen letztendlich die Spekulationstriebe betont, aber Ternas Plan verdiente und verdient noch viel mehr Glück.
Der neue Plan von Terna, der von CEO Luigi Ferraris an einem so symbolträchtigen Ort wie dem Museum für Wissenschaft und Technologie in Mailand vorgestellt wurde, hat alles, um den Markt zu erfreuen, und früher oder später wird er es tun, denn es ist kein einfacher Geschäftsplan, sondern ein ein echter Länderplan in dem Sinne, dass er das Stromnetz zu Recht in den Mittelpunkt des Übergangs zur Energiewende stellt, die darauf abzielt, Italien durch erneuerbare Energien und fortschreitende Dekarbonisierung sicherere, sauberere und billigere Energie anzubieten. Aus diesem Grund ist der Fünfjahresplan 2018-22 von Terna ein Wendepunkt, und zwar aus mindestens drei Gründen, die sorgfältig verstanden und geschätzt werden müssen.
Es ist ein Wendepunkt, weil es eine echte Diskontinuität in der Investitionspolitik darstellt, die um 30 % zunimmt und in Italien gut 5,3 Milliarden Euro erreicht, von denen mehr als die Hälfte für den Ausbau des nationalen Netzes und für Verbindungen mit dem Ausland bestimmt ist . Aber es ist auch ein Wendepunkt, weil es die Nachhaltigkeit zu ihrem wahren Kompass macht und sie in drei Profile einteilt, nämlich das der systemischen Nachhaltigkeit (einschließlich der finanziellen Nachhaltigkeit), das der ökologischen Nachhaltigkeit und das der sozialen Nachhaltigkeit. Schließlich ist es ein Wendepunkt, da es aufgrund eines erwarteten Wachstums des Nettogewinns von rund 3 % pro Jahr eine deutliche Erhöhung der Dividenden mit einer Visibilität von fünf Jahren ab einem Wachstum von 6 % im Vergleich zu der betreffenden Dividende markiert Geschäftsjahr 2017 und dann die Ausschüttung auf 75 % für die Jahre 2011 und 2012 mit einer garantierten Mindestdividende in Höhe der Dividende des Geschäftsjahres 2010 erhöhen.
Natürlich gibt es, wie bei allen besonders herausfordernden Plänen, unbekannte Faktoren und der Plan von Terna hat neben den regulatorischen Aspekten vor allem zwei. Der erste betrifft die Durchführbarkeit der vielen Projekte, die Terna entwickelt hat, um den Qualitätssprung seiner Anlagestrategie umzusetzen. Vergessen wir nicht, dass wir im Land des Nicht-Tuns leben, im Land, das vom Nimby-Syndrom beherrscht wird die Trübsale von Tap Leider werden wir jeden Tag daran erinnert, dass die Abstimmung vom 4. März absichtlich getroffen wurde, um Lokalismen und Populismen zu preisen, die gegen die nationalen Interessen spielen.
Aber Terna setzt auf seine Fähigkeit, seine Projekte umzusetzen, indem es sich auf zwei Joker konzentriert: Der erste – und es ist eine Neuheit, die selten zu sehen ist, aber die Vorgehensweise von Terna völlig verändert – ist, dass viele der Arbeiten in der Pipeline unterirdisch sein werden oder U-Boot mit minimaler oder gar keiner Auswirkung auf die Umwelt, und zweitens will Terna, wie Ferraris erklärte, die Politik des offenen Dialogs mit den Gemeinden und Institutionen, insbesondere den lokalen, übernehmen, die von den neuen Projekten des Elektrizitätskonzerns betroffen sein werden.
Dann gibt es noch die zweite Unbekannte bezüglich der Dividendenpolitik, die nicht allein in Ternas Hand liegt. Was passiert, wenn sich die Geldpolitik der EZB ändert? Die quantitative Lockerung läuft bereits aus und 2019 dürften in Europa, ähnlich wie in den USA, die Zinsen wieder steigen, aber vor allem ist 2019 das Jahr, in dem die aufgeklärte Präsidentschaft von Mario Draghi enden wird. Aus diesem Grund ist die Dividendenpolitik von Terna großzügig und umsichtig zugleich, aber Ferraris ist davon überzeugt, dass die Dividendenpolitik seiner Gruppe sehr nachhaltig ist, sowohl weil die gesamten Dividenden für die ersten zwei Jahre bereits vorliegen, als auch weil die Erwirtschaftung von Gewinnen dies ermöglicht um das Wachstum der Auszahlung zu unterstützen.
Mit seinem Plan hat Terna also sein Herz über das Hindernis hinausgeschleudert, aber jetzt liegt es am Markt, dies zu realisieren, und früher oder später wird es passieren.
