Manchmal reicht es, den Chef zu wechseln, damit ein Unternehmen wieder auferstehen kann. Bei Fiat war das so. Vor acht Jahren hat Sergio Marchionne einen technisch bankrotten Fiat geerbt und ihn trotz der Missverständnisse, die seine Strategie in Italien immer wieder weckt, wieder zu einem Weltstar gemacht. Aber Business Cases sind nicht immer gleich: Viele Chefs haben bei Alitalia gewechselt, aber die Fluggesellschaft hat sich nie erholt. Bei Telecom Italia wäre es schön zu glauben, dass dies ausreicht Bernabé ersetzen fahren, um die Gruppe neu zu starten. Aber das ist absolut unwahrscheinlich. Es sei denn, es treten drei Bedingungen ein, die die Mehrheit der Blockaktionäre von Telco dem scheidenden Präsidenten bisher bis zum Rücktritt verweigert haben.
Telecom Italia kann auch eine internationale Ausschreibung eröffnen, um den besten Manager der Welt im Telekommunikationsbereich zu finden, wird aber niemals den Weg für einen Neustart finden, wenn es nicht zu einer Lösung kommt drei Kernprobleme: eine Entwicklungsstrategie, Rekapitalisierung und a neue Regierungsführung.
Beginnen wir mit dem letzten Punkt, der am wenigsten erforscht, aber vielleicht der entscheidende ist. Hier gibt es ein Problem so groß wie ein Haus, das nicht wenig dazu beigetragen hat, das Management von Bernabè zu entgleisen. Wer befehligt wirklich in der Telekom? Die Zahlen zeigen, dass die Gruppe im Wesentlichen eine Aktiengesellschaft ist, da der Markt 85 % des Gesamtkapitals (einschließlich Sparaktien) hält, aber die Realität zeigt, dass der absolute Meister der Telekommunikation Telco ist (der Aktionärsblock, der aus Telefonica, Mediobanca, Generali und Intesa Sanpaolo, mit den letzten drei ausscheidenden Gesellschaftern), die 22,4 % des Stammkapitals halten. Man muss kein Spezialist sein, um zu verstehen, dass wir es mit einer völlig unausgewogenen Governance zu tun haben und in der zum Beispiel Findim von Marco Fossati, der 5 % von Telecom hält, keine Vertretung in den Unternehmensgremien hat. Die Zeiten des sogenannten Telekom-Hardcores nach der Privatisierung sind lange vorbei, aber die Situation ist nicht viel anders und es ist an der Zeit, dass sie sich ändert und sich an internationalen Best Practices ausrichtet.
Dann gibt es noch das nicht minder entscheidende Problem der Strategie. In seinem Management versuchte Bernabè, der keine neuen finanziellen Mittel zur Verfügung hatte und vor sechs Jahren Schulden von über 35 Milliarden Euro geerbt hatte, die er trotz 28-Milliarden-Investitionen auf knapp über 25 reduzierte, zwischen der Aufrechterhaltung des Vermögens zu jonglieren Südamerika (Brasilien in der Blei), die die Gewinne der Gruppe ankurbeln, und die Bemühungen, die sich als unzureichend erwiesen haben, die Präsenz von Telecom auf dem Inlandsmarkt neu zu beleben. Um diese zweite Herausforderung zu gewinnen, insbesondere im Mobilfunksektor, hätte man einen der zu vielen Konkurrenten ausschalten müssen, die die Mobiltelefonie in Italien erschüttern: entweder durch den Kauf von H3G, das immer defizitär war, aber einen bedeutenden Markt hatte teilen oder sich auf Fastweb konzentrieren, das zufälligerweise auch Vodafone auf sein Festnetz ausgerichtet hat. Bernabè versuchte eine Integration mit H3G, aber die Forderungen der chinesischen Muttergesellschaft ließen die Verhandlungen im Keim ersticken. Der Mangel an verfügbarem Kapital tat ein Übriges.
Jetzt plant Telefonica, die sich darauf vorbereitet, der Referenzaktionär von Telecom zu werden, wenn das Problem der Sicherung des Netzes gelöst und die kartellrechtlichen Probleme in Brasilien ausgeräumt sind, einen Kurswechsel. Über Tim Brasil von Telecom Italia, um Geld zu sammeln und nicht über das brasilianische Kartellrecht und die Entwicklung von Telecom in Italien zu stolpern. Es ist eine Strategie, die ihre eigene Logik hat, auch wenn sie den internationalen Horizont der Telekom verarmt, die aber vor Ort verifiziert werden muss.
Eines steht jedoch fest und wir kommen damit zum zweiten der drei angesprochenen Punkte, der sicher nicht der unwichtigste ist: ohne neues Kapital die neue Telekom kann nicht auf einen Sieg hoffen. Um das Netzwerk über den Unternehmensstandort hinaus zu stärken und sich dem zunehmend härteren Wettbewerb zu stellen, der sich mit Over the Top (Google in primis) verstärkt und erweitert hat, wird Geld benötigt. Strategie und Governance sind unerlässlich, aber ohne Kapital geht es nirgendwohin und stattdessen besteht das Risiko, den sehr gefährlichen Abhang der Herabstufung zu nehmen, was die Tragfähigkeit der Schulden gefährdet. Die Ära von Bernabè brach an der Rekapitalisierung zusammen. Wir werden bald verstehen, ob die neuen Könige der Telekommunikation in der Lage sein werden, die Musik zu ändern.
Lesen Sie die vorherigen Artikel von Regisseur Franco Locatelli zum Fall Telecom Italia:
https://www.firstonline.info/a/2013/09/25/telecom-non-e-come-alitalia-o-ansaldo-la-differenz/8b85d308-f592-40b7-8235-e1c7c92e6d0f
https://www.firstonline.info/a/2013/09/28/politica-miope-e-capitalismo-senza-capitali-questa/4d82c77c-2b24-46da-be14-c2e0f6e6edd3
