Il Management von Telecom Italia lehnt den vorgelegten Plan ab Amerikanischer Fonds Elliott für die Firma. In einer schriftlichen Unterlage für Investorengespräche e auf Tims Seite gepostet, lesen wir, dass alle Vorschläge des US-Fonds, beginnend mit der „deutlichen Reduzierung des derzeitigen Umfangs“ des Unternehmens, „vom Management bereits sorgfältig analysiert wurden und, mit Ausnahme möglicher strategischer Optionen für Sparkle, dies auch getan haben nicht in den Strategieplan aufgenommen, da sie überwiegend berücksichtigt werden verfrüht oder nicht realisierbar".
Darüber hinaus fährt das Dokument fort: „Im aktuellen Kontext und mit dem aktuellen regulatorischen Rahmen würde sich die Umsetzung solcher Initiativen darstellen erhebliche Komplexität und erhebliche finanzielle Auswirkungen".
Eines der Hauptziele des Strategieplans „ist die Stärkung von Tims operativem und finanziellem Profil – fährt der Text fort – in Vorbereitung auf Tims Rückkehr zu einem Investment-Grade-Rating; das Erreichen dieses Ziels könnte durch potenzielle Veräußerungen von Vermögenswerten und die vorzeitige Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre beeinträchtigt werden“.
zu rete, wird die Strategie der rechtlichen Trennung bei gleichzeitiger Beibehaltung der 100-prozentigen Kontrolle als „am besten geeignet“ erachtet, aber das Management sagt, dass sie „zur Verfügung steht, um weitere Maßnahmen zu prüfen, wie etwa die Möglichkeit, eine Minderheitsbeteiligung zu verkaufen und/oder an einem Konsolidierungsprozess des Unternehmens teilzunehmen italienischen Markt für Glasfaserinfrastruktur", ohne jedoch "die Aufrechterhaltung der Kontrolle und die vollständige Konsolidierung" des Netzes in Frage zu stellen.
Etwa eins Fusion zwischen Tim Brazil und einem lokalen Betreiber wie Oi, stellt das Management fest, dass die Transaktion "angesichts des Finanzprofils von Oi kurzfristig zu zusätzlichem finanziellen Druck für Tim führen und folglich den Erfolg des strategischen Plans gefährden würde".
Und genau dieser Plan, der am 6. März vom Verwaltungsrat für den Dreijahreszeitraum 2018-2020 genehmigt wurde, „ist der beste Weg für die industrielle Entwicklung des Unternehmens und für die konsequente Wertschöpfung für seine Aktionäre erwartete Wertschätzung des Titels“, fährt das Dokument fort und stellt später klar, dass „die Umsetzung des strategischen Plans im Einklang mit den Erwartungen verläuft“.
Das Management versichert, dass „es erwägen wird, dem Vorstand einen Vorschlag zu unterbreiten die Wiedereinführung einer progressiven Politik der Ausschüttung ordentlicher Dividenden sobald das Unternehmen die Investment-Grade-Rating-Anforderungen erfüllt hat. Das Management erwartet, dass dies innerhalb des Zeithorizonts des strategischen Plans geschieht.“
Kommen wir zum Möglichen Umwandlung von Sparaktien in Stammaktien, handelt es sich um eine Eventualität, die „vom Management regelmäßig überwacht und bewertet wird, bis die richtigen Bedingungen eintreten“. In jedem Fall liege die endgültige Entscheidung über die Umwandlung bei „dem Vorstand und den Aktionären von Tim“.
Schließlich die Luxustöchter. Eine weitere Reduzierung der Beteiligung von Tim in Inwit „Es muss in Bezug auf den strategischen und finanziellen Nutzen bewertet und möglicherweise unter den richtigen Bedingungen durchgeführt werden“, aber die Operation hätte in jedem Fall einen begrenzten Einfluss auf die Bewertungskennzahlen.
in Bezug auf Funkeln, „die Wettbewerbsposition“ des Unterseekabelunternehmens „und die Gesetzgebung zu ‚Golden Power‘ müssen bei der Bewertung potenzieller strategischer Optionen sorgfältig geprüft werden“, aber das Management „evaluiert bereits Optionen in dieser Hinsicht“.
Am Ende des Vormittags die Aktie an der Telecom Italia Stock Exchange gewinnt 0,8 % auf 0,8448 Euro, während der Ftse Mib um die Parität herumläuft.
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UPDATE
Glass Lewis empfiehlt, für die von Elliott auf der Hauptversammlung am 4. Mai vorgeschlagene Liste der Direktoren für den Vorstand von Telecom Italia zu stimmen. In einer Mitteilung an die Kunden betonte der Stimmrechtsberater, der dies bereits im Hinblick auf die Sitzung vom 24. April zum Ausdruck gebracht hatte, dass die Einberufung der Sitzung vom nächsten 4. Mai „ein klarer Beweis dafür ist, dass Vivendi die Telekom manipuliert hat durch den en bloc-Rücktritt der von der französischen Gruppe ernannten Direktoren. Wir glauben, dass (Elliotts) Liste weit überlegen ist“, argumentiert Glass Lewis und unterstreicht, dass die Zusammensetzung den Einfluss von Vivendi unter Kontrolle halten und die Interessen aller Aktionäre von Telecom Italia begünstigen könnte. Der Stimmrechtsberater hingegen rät, sich sowohl bei der Abstimmung über die Anzahl der Jahre, die die Direktoren im Amt bleiben werden (obwohl er glaubt, dass die beste Option eine jährliche Erneuerung wäre) als auch über die Anzahl der Vorstandsmitglieder der Stimme zu enthalten.
Das Unternehmen zeigt mit dem Finger auf die Tatsache, dass die Rücktritte der Direktoren „weit davon entfernt sind, ein Mea Culpa für Telecom Italias mittelmäßige Führung, glanzlose Leistung und einen fragwürdigen Einfluss von Vivendi auf die Arbeit widerzuspiegeln“. Andererseits spricht Glass Lewis von Vivendis „alles andere als geschickter Hand“. Kurz gesagt, resümiert das Unternehmen, lösten die en bloc-Rücktritte der Direktoren den Verlust des Vorstands und damit die Einberufung der Versammlung am 4. Mai zur Erneuerung des Vorstands aus.
„Kurz gesagt – so die Empfehlung weiter – glauben wir, dass es im Interesse aller unabhängigen Aktionäre liegt, dem Einfluss von Vivendi so weit wie möglich entgegenzuwirken.“ Das Unternehmen rät daher, sich auch bei der Abstimmung über die Anzahl der Jahre des Vorstands der Stimme zu enthalten.
„Wir sind im Allgemeinen für die jährliche Vorstandswahl – heißt es weiter – und wir glauben, dass den Interessen der Aktionäre gedient ist, wenn sie durch die jährliche Wahl der Unternehmensleiter Unterstützung oder Missbilligung der Maßnahmen des Vorstands zum Ausdruck bringen können. Wir weisen jedoch darauf hin, dass Direktoren nach italienischem Recht für eine Amtszeit von bis zu drei Jahren gewählt werden können und es für italienische Unternehmen üblich ist, ihre Direktoren für die gesetzlich zulässige Höchstdauer zu wählen. Obwohl wir der Meinung sind, dass die Frist angemessen ist und dem italienischen Recht entspricht, sollten sich die Aktionäre dessen bewusst sein. Tatsächlich werden auf der Versammlung Vorschläge zur Größe des Vorstands von Investoren, einschließlich Vivendi, vorgelegt. Angesichts des umstrittenen Charakters dieser Versammlung glauben wir nicht, dass die Unterstützung dieses Vorschlags im Interesse der Aktionäre liegt."
Abschließend seien noch die jüngsten rechtlichen Neuigkeiten erwähnt: Auf Freitag, den 20. April wurde die Anhörung vor dem Mailänder Gericht zu den Eilbeschwerden des Telekom-Vorstands und von Vivendi gegen die Entscheidung des Unternehmensvorstands angesetzt Abschlussprüfer akzeptieren die Anträge des US-Fonds Elliott, die Tagesordnung der Telekom-Versammlung am 24. April zu integrieren. Die Entscheidung des Richters wird am Montag erwartet, kurz vor dem Treffen. An der Anhörung unter Ausschluss der Öffentlichkeit werden die Anwälte von Telecom, Vivendi und der Wirtschaftsprüferkammer teilnehmen.
