Hinter dem weiter Rückgang der langfristigen Kurse es gibt Befürchtungen im Zusammenhang mit a Coronavirus, das nicht entwaffnet: In den letzten zwei Wochen sind die täglichen Neuerkrankungen weltweit stetig über 200 gestiegen (im Juni waren es durchschnittlich 150): Wachstumsaussichten werden untergraben; und zwischendurch überschüssige Ersparnisse in der Welt (Haushalte sind zurückhaltend bei Ausgaben und Unternehmen bei Investitionen) drückt die Kosten des Geldes.
Auch die Preise wirkten sich darauf aus historische Einigung beim Europäischen Rat zu den Fördermaßnahmen des Next Generation EU (offizieller Name des Recovery Fund), der erstmals a Eurobond (obwohl es verboten ist, es so zu nennen): i internationale Hauptstädte Sie haben einen anderen Grund, sich auf den Weg zu machen gegenüber dem Euroraum.
Ein kürzlich vom NBER veröffentlichter Aufsatz (Warum schlägt der Euro unter sein Gewicht?“, von Ethan Ilzetzki, Carmen M. Reinhart und Kenneth S. Rogoff) argumentiert, dass die Tatsache, dass der Euro die Vorrangstellung des Dollars als Reservewährung nicht wirklich untergraben hatte, auch von der abhingFehlen von a sicherer Vermögenswert im einheitlichen Währungsraum. Abwesenheit, die ausgefüllt wird aus den Anleihen, die für die NGEU in industriellen Mengen ausgegeben werden (6 % des BIP der EU, 7 % des BIP der Eurozone 2020).
Der Accord hat besonders Lieblingsitalien, die sich nicht verschulden muss, um die rund 200 Milliarden Euro zu finanzieren, die an unseren Küsten ankommen werden: die An NGEU ausgegebene Wertpapiere werden von der Europäischen Union bezahltnicht einzelne Länder. Endlich eine Schuldenvergemeinschaftung, wenn auch neu!.
Das Europäische Abkommen verringert das staatliche Risiko für italienische Wertpapiere. Sicherlich wird Italien in vielen Jahren zum Dienst der einheitlichen europäischen Schulden beitragen müssen, aber darüber werden wir uns Sorgen machen, wenn die Zeit gekommen ist …
Inzwischen ist es Verbreitung BTp-Bund ist unter 150 gefallen und abgesehen von politischem Fibrillieren gibt es keinen Grund für einen erneuten Anstieg.
für reale Preise, wird die Lesung durch zwei starke Veränderungen in der Dynamik der Verbraucherpreise erschwert Deutschland (bergab) und in der Verwenden (steigend) – Änderungen, die die Realzinsen der beiden Länder auf das gleiche Niveau gebracht haben das selbe Level (negativ um etwa 0,3 %). Da ihre jeweiligen BIPs stark zurückgingen (nach IWF-Schätzungen etwa -8 % für die beiden Gebiete), Realzinsen sollten viel niedriger sein, aber dies könnte nur bei hoher Inflation möglich sein (was nicht passieren wird).
Die Beseitigung des Dollar-Euro-Gefälles bei den realen langfristigen Zinsen ist einer der Faktoren hinter dem Fall der Dollar. Aber dieser Rückgang hat weitreichendere Gründe. Einer ist der oben erwähnte, nämlich a Kapitalzufluss in den Euroraum, angezogen von der Solidität der europäischen Institutionen und den verbesserten Erholungsaussichten (immer mit Blick auf „weniger schlimmer“!).
Ein weiterer, umfassenderer erklärt, warum die amerikanische Währung gegenüber den meisten Währungen schwächer geworden ist: Es gibt einen Grund für den Fehler, der spezifisch für die USA ist, ein Grund, der über die Verdienste anderer hinausgeht und dies respektiert das Beflecken der amerikanischen politischen Führung.
Für die Yuan, der Abstieg (dh Aufwertung) in Richtung der "6-Punkte" gegenüber dem Dollar, überschattet in der Lanzette des letzten Monats, ist Wirklichkeit geworden. Die chinesische Währung könnte angesichts des Wachstumsunterschieds zwischen China und den USA weiter aufwerten; was dazu beitragen würde, die wachsenden Spannungen mit Amerika abzubauen.
La Amerikanische Börse ist nur noch ein Haar vom Vorkrisenniveau im Februar entfernt, als damals verfügbare Prognosen ein Wachstum der US-Wirtschaft von 2 % im Jahr 2020 forderten. Jetzt, da aus +2 % -8 % geworden sind, befinden sich die Aktienmärkte in etwa auf dem gleichen Niveau.
Es gibt wissenschaftliche Analysen, die dies erklären Unterbrechung mit dem großen Anteil der großen Technologieunternehmen an der Marktkapitalisierung des S&P 500. Aber die Ergebnis des zweiten Quartals 2020 für die Unternehmen, die diesen Index bilden, sind sie stark gefallen, was mit dem Zusammenbruch des BIP übereinstimmt (etwa -30 % auf Jahresbasis). Trotzdem steigt der S&P500 weiter.
Sicher, die relevante Gewinne sind zukünftige, in die Eigenkapitalanleger rührendes Vertrauen zu setzen scheinen…
Es ist wahr, dass sie zu niedrigeren Preisen diskontiert werden ipso facto höher. Da die Kurse jedoch seit einiger Zeit nahe bei Null liegen, ist der Rabatteffekt jetzt enthalten. Abgesehen davon, dass sich der Horizont, in dem die Zinsen so niedrig bleiben oder sogar noch länger werden, verlängert (die Bank of England erwägt, sie unter Null zu bringen).
Comunque, auch an anderen Börsen Weltweit gibt es eine Diskrepanz zwischen Preisen und Wirtschaft, wenn auch nicht so hitzig wie in Amerika. Bleibt nur zu hoffen, dass die Märkte recht haben, aber alles es riecht nach Blase. Auch wenn es stimmt, dass die Alternativen wenig ausmachen (Anbindung und Umfeld), das Risiko erhöht sich. Das Problem ist nicht die Kapitalrendite, sondern die Kapitalrendite…
Ihr bricht neue Rekorde, und es ist schwierig, sie kompatibel zu machen wegfliegen des sicheren Hafens mit der Wheelies der Aktienmärkte, die darauf hinzudeuten scheinen, dass es keinen Grund zur "Flucht" gibt.
