Vielleicht sind wir es. Nach Jahren des Wartens, Streits und harter Arbeit kommen die ersten positiven Anzeichen an der inländischen Geschäftsfront von Telecom Italia. Was, begleitet von einem mehr als erwarteten Schuldenabbau und der Bestätigung der Dividendenpolitik, der Aktie an der Börse Flügel verleiht, der drittbesten Aktie an der Ftse Mib, die im Vergleich dazu um 6,03 % auf 0,897 Euro je Aktie steigt a des Hauptindex um 3,32 %.
Tatsächlich haben die Zahlen der Gruppe die Erwartungen der Analysten an mehreren Fronten übertroffen. Der Gewinn im dritten Quartal belief sich auf 807 Millionen Euro (+32,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2010) gegenüber 708,5 Millionen Analystenkonsens. Auch die Einnahmen sind besser als prognostiziert und steigen um 12,6 % auf 7,516 Milliarden gegenüber einem Konsens von 7,46 Milliarden. Und die Experten weisen darauf hin, dass sich die Gesamtmargen halten, während sich das inländische EBITDA verbessert. Dank ständiger Aufmerksamkeit für Prozesse und Kosten. An dieser Front hat der Konzern im Gegensatz zu einigen seiner Konkurrenten derzeit keine Pläne, die Arbeitskosten bis zum Auslaufen der Vereinbarung mit den Gewerkschaften im nächsten Jahr zu senken. Was Desinvestitionen betrifft, gibt es jetzt kleine, aber immer noch nützliche Gelegenheiten, um Geld zu beschaffen. Unter der Lupe des Marktes steht Olivetti, worauf sich der Vorstandsvorsitzende von Telecom Franco Bernabé jedoch zurückhält: „Olivetti hat einige Vermögenswerte, die verkauft werden können, aber andere Teile gehören zum Kerngeschäft von Telecom“.
Wenn Brasilien und Argentinien nur Bestätigungen sind, kommen die ersten Anzeichen einer Erholung, auf die der Markt seit Jahren wartet, von der Binnenfront. Und das haben nur wenige erwartet, besonders in einem wirtschaftlichen Kontext wie dem jetzigen. Die Marke gewinnt vor allem im Jugendmarkt an Stärke. Bei der Analyse der Ergebnisse des italienischen Marktes sind auch die regulatorischen Auswirkungen auf die um 20 % reduzierten Mobilterminierungsentgelte zu berücksichtigen. Mit konstanten regulatorischen Elementen, betont das Top-Management, zeichnen sich Anzeichen für eine Verbesserung der Einnahmen ab.
Natürlich bleibt das Budget für die neun Monate mit einem Verlust von 1,206 Milliarden im roten Bereich. Ein Ergebnis, das jedoch hauptsächlich von der bereits im Juni vorgenommenen Abschreibung des Firmenwerts der inländischen Aktivitäten abhängt: "Ohne die Abschreibung - heißt es in der Anmerkung - würde das Nettoergebnis für den Zeitraum 2 Milliarden Euro betragen (+ 8,6 % gegenüber dem Vorjahr)".
Was jedoch am meisten auffällt, ist der Rückgang der Verschuldung unter die psychologische Schwelle von 30 Milliarden zum ersten Mal seit vielen Jahren, dank eines stärkeren Rückgangs als von Analysten erwartet. Die Gesamtverschuldung wurde von 29,9 Mrd. 31,46 zum 31. Dezember 2010 auf 30 Mrd. reduziert und damit die Prognosen des Top-Managements der Gruppe übertroffen, die damit die Jahresendziele bestätigen. "Wir werden uns mit der Zahlung von Frequenzen befassen müssen - sagte der Finanzdirektor Andrea Mangoni - was uns wieder über die Schwelle von 5 Milliarden bringen wird, aber nicht wesentlich, denn die gute Cashflow-Performance wird sich auch auf den letzten Teil des Jahres auswirken." . In Bezug auf die Schuldenstruktur sind die Laufzeiten langfristig und der Konzern verfügt über die Liquidität, um diese zu decken (2012 Mrd. Liquidität). Insbesondere im Jahr 4 hat Telekom 4,5-7 Milliarden Euro fällig. „In diesem Jahr – erklärt Mangoni – haben wir die Hälfte mit spezifischen Emissionen refinanziert, den Rest haben wir bevorzugt mit der Liquidität unserer Bilanz reduziert. Für das nächste Jahr wollen wir in die gleiche Richtung gehen. Wir müssen keine Fristen setzen, aber wir werden auf die Märkte zurückkehren, wenn sich die Gelegenheit dazu bietet.“ Und eine Ausgabe in Dollar ist nicht ausgeschlossen, was laut Mangoni "eine der Hypothesen im nächsten Jahr sein könnte". Die durchschnittlichen Fremdkapitalkosten werden voraussichtlich stabil bleiben, trotz der schwierigen Marktsituation, die dazu führte, dass bei der letzten Emission Renditen von fast 5,4 % gegenüber den durchschnittlichen Kosten von XNUMX % erzielt wurden.
Damit werden die im Businessplan angestrebten Ziele bestätigt. Im Detail wird für das Jahresende mit einer Verschuldung von 30,7 Mrd. 2010 und einem im Vergleich zu 15 im Wesentlichen stabilen organischen Umsatz und ebitda gerechnet. Hier, und der Markt hat dies nicht erwartet, hat der Konzern seine Dividendenpolitik bekräftigt und ein Wachstum von XNUMX % bestätigt. pro Jahr der Auszahlung.
Mit diesen Ergebnissen scheint Telecom Italia über die Zahlen und die Voraussetzungen zu verfügen, um im globalen Wettbewerbsszenario wieder mit vollem Recht ins Spiel einsteigen zu können. „Ich glaube, dass der Telefoniemarkt rationalisiert werden muss: Es wird eine Konsolidierung geben. Unsere Position ist besser als in der Vergangenheit und wir können die Gewinner sein“, sagte Bernabé. Im Moment hat die Gruppe, die gerade eine Partnerschaft mit F2i für die Verkabelung von Mailand eingegangen ist, jedoch keine Akquisitionen in Sicht (Wir haben festgestellt, dass, wenn sich weitere Möglichkeiten im Einklang mit unserer Strategie und im Einklang mit dem Ziel der Reduzierung befinden Kreditvergabe werden wir handeln, sagte Bernabé): Jetzt ist es notwendig, sich auf frisch getätigte Investitionen wie die in Brasilien zu konzentrieren. Sie müssen nicht nach anderen Märkten suchen.
