Die heute beginnende Woche wird sicherlich noch lange in Erinnerung bleiben, denn in wenigen Tagen spielt sich die nahe Zukunft der Finanzmärkte, aber auch des Euro und Europas ab. Drei Ernennungen könnten den Lauf des Jahres 2015 verändern: im Finanzwesen, aber auch in der Wirtschaft und in der Europapolitik.
Den ersten Termin, der bereits für heute gilt, stellt der Gegentest des Schweizer Tsunamis an den Märkten dar. Der überraschende Schritt der Schweizerischen Nationalbank, den Franken vom Euro zu entkoppeln, war störend, wobei der Exploit der Schweizer Währung in nur wenigen Stunden um mehr als 20 % aufwertete, wobei die Zürcher Börse 14 % verlor, mit Ansteckungseffekt auf die Länder (Slowenien und Kroatien), die Hypotheken in Franken am stärksten ausgesetzt sind, mit dem Crack der ersten Makler und mit den schweren Verlusten auf den Franken großer internationaler Banken. Aber – hier ist die Sache – nach dem ersten Effekt, wo wird sich der Wechselkurs zwischen dem Schweizer Franken und dem Euro einpendeln? Und werden die Anleger wieder auf die Zürcher Blue Chips setzen und Aktien zu Schnäppchenpreisen kaufen, oder wird der Verlust der Wettbewerbsfähigkeit der Schweizer Uhren-, Pharma-, Maschinenbau- und Lebensmittelmultis die Aktienmärkte noch lange belasten? Dies sind Fragen, deren vollständige Beantwortung einige Zeit in Anspruch nehmen wird, aber seit letztem Donnerstag gibt es mehr Unbekanntes auf den Märkten. Was uns sehr beschäftigt und vorerst nur zu unserem Vorteil ist, unserer Grenzgänger und der italienischen Unternehmen und Händler in den Grenzgebieten, deren Zukunft jedoch in Nebel gehüllt bleibt, weil niemand wirklich weiß, wie lange die aktuelle Situation andauert wird dauern.
Der mit Spannung erwartete Termin der Woche ist jedoch Donnerstag, der 22. Januar, wenn der EZB-Rat zusammentritt, bei dem Präsident Mario Draghi höchstwahrscheinlich eine quantitative Lockerung nach europäischem Vorbild einleiten wird, d. h. ein umfangreiches Programm von Staatskäufen, einschließlich des italienischen und spanischen, die das Finanzsystem mit neuer Liquidität überschwemmen werden. Natürlich reicht es nicht, Qe zu sagen, und die Augen der Märkte werden auf die Details gerichtet: Wie viel investiert die EZB in welchem Zeithorizont, wer übernimmt die Anleihen, welche Wertpapiere werden gekauft? Es sind die Details, die den Unterschied machen. Aber es besteht kein Zweifel daran, dass QE einen Wendepunkt mit planetarischen Auswirkungen markiert, der die Finanzmärkte sicherlich ankurbeln wird, auch wenn der Schritt bereits teilweise als selbstverständlich angesehen wird, und dass seine positiven Auswirkungen auch auf die Wirtschaft zu spüren sind. Zumindest indirekt. Ökonomen aus der ganzen Welt haben lange die Beziehung zwischen dem Qe der Fed und der Wiederbelebung des amerikanischen Wachstums untersucht, ohne jedoch zu eindeutigen Schlussfolgerungen zu gelangen. Es wird gesagt, dass die reichliche Liquidität, die von der Fed in den Markt gepumpt wurde, eine der Hauptursachen für das amerikanische Wachstum war. Und dieser Zweifel gilt noch mehr für Europa, aber eines ist sicher: Draghis Qe schafft sicherlich Vertrauen bei den Anlegern, und dieses kostbare Gut, das in Italien wie in Europa bisher gefehlt hat, kann Investitionen und Konsum irgendwie ankurbeln. In jedem Fall ist es eine Bereicherung.
Dann kommen – und es ist der dritte entscheidende Termin der Woche – die griechischen Wahlen, die für nächsten Sonntag angesetzt sind. Alle Umfragen am Vorabend des Tages stimmen darin überein, den Anführer der radikalen Linken, Tsipras, als wahrscheinlichen Sieger von Athen zu bezeichnen, aber auch zu betonen, dass Syriza nicht die absolute Mehrheit erreichen wird und sich daher mit anderen Protagonisten verbünden muss. Europäisch orientierte politische Kräfte. Welche Position wird die neue griechische Regierung zum Euro und zu den mit der Troika eingegangenen Verpflichtungen zur Stützung der Staatsverschuldung einnehmen? Es ist wahrscheinlich, dass Athen einige Zugeständnisse bei den Zinssätzen und bei der Verlängerung der Rückzahlung seiner Schulden erzielen kann, jedoch unter der Bedingung, dass es die zuvor mit Europa vereinbarte Politik der finanziellen Sparsamkeit nicht vollständig aufhebt. Kurz gesagt, ein netter Rebus, der für alle außer Kontrolle geraten und die Märkte erschrecken kann. Die Kapitalflucht, der Ansturm der Griechen auf die Bankfilialen, um ihre Einlagen abzuziehen, und die daraus resultierende Liquiditätskrise zweier griechischer Großbanken sind kein gutes Zeichen und verdeutlichen dramatisch die Ungewissheit der Lage.
Aus der Lösung der drei Fälle der Woche (Schweiz, EZB und Griechenland) werden wir verstehen, was uns die Zukunft erwartet. Ohne zu vergessen, dass wir ab dem 29. Januar, also nächste Woche, mit der Abstimmung für die Wahl unseres neuen Präsidenten der Republik beginnen werden, von dem die Zukunft der Legislative, die Zukunft der Regierung und die Zukunft der Reformen abhängen werden. Man kann also davon ausgehen, dass der Januar 2015 seine Spuren hinterlassen wird und nicht so leicht vergessen werden kann. Heiße Tage erwarten uns.
