in Im Spiel der Spanne kommt Italien zurück und übernimmt erneut die Führung vor Spanien. Dann beruhigt es sich leicht und kehrt zur Parität zurück. Nach dem vertikalen Einbruch infolge der EZB-Maximalkredite an europäische Banken stabilisierte sich heute nachmittags die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen BTPs und den entsprechenden deutschen Bundesanleihen bei rund 310 Basispunkten, bei einer 5-jährigen Rendite von knapp 310 %. In den gleichen Minuten bewegte sich der Madrid-Spread auf genau demselben Wert: XNUMX. Aber Für ein paar Minuten ist das Überholen Realität, wenn auch begrenzt: 308 zu 309, gerade einmal 0,003 Prozentpunkte.
Zum ersten Mal seit dem 5. August letzten Jahres, als sich unsere Staatsverschuldung noch mitten im Spekulationssturm befand, d Die Zinssätze für BTPs sind unter die der Bonos gefallen. Nun geht die Konfrontation weiter, aber es ist offensichtlich, dass sich die Situation an den Märkten inzwischen geändert hat: In den Augen der Anleger Italien ist kein weniger sicherer Hafen mehr als Spanien. Das Risikothermometer zeigt die gleiche Temperatur an.
Doch bis vor Kurzem war dies absolut nicht der Fall. Lediglich im Januar betrug der Abstand zwischen den beiden Spreads noch über 150 Basispunkte. Sie haben dazu beigetragen, den Druck auf unsere Staatsverschuldung zu verringern die Reformen Die Monti-Regierung hat die Reform innerhalb eines engen Zeitrahmens ins Leben gerufen, aber der entscheidende Faktor für die Kehrtwende war die Änderung der Politik der EZB.
Mit dem Amtsantritt von Mario Draghi als Präsident hat sich das Frankfurter Institut entschieden Der Weg zu unbegrenzter Liquidität, die dem europäischen Bankensystem riesige Kredite mit sehr niedrigen Zinssätzen (1 %) und einer Laufzeit von drei Jahren garantiert. Nach der ersten Auktion am 21. Dezember die zweite Welle des Programms (Ltro2) kam am Mittwoch und war sogar noch größer (von 490 auf 529 Milliarden). Es lässt sich leicht vorhersagen, dass Kreditinstitute einen (guten) Teil dieses Geldes in den Kauf von Staatsanleihen investieren werden. Auf diese Weise können sie über die Renditedifferenz spekulieren. Doch inzwischen sinken die Spreads.
