Auf halbem Weg mit dem Pluszeichen für die europäischen Preislisten und dem rosa Trikot von Piazza Affari. Im ersten Halbjahr 2014 belohnten Käufe die Börsen des Alten Kontinents unterstützt durch den Liquiditätsabfluss aus den Schwellenländern, durch das Eingreifen der EZB und durch den Wachstumsoptimismus, ausgelöst durch zaghafte Anzeichen einer Erholung. So stieg Frankfurt um 4,42 %, Paris um 4,9 % und der Eurostoxx 50 um 7,9 %. London war die Ausnahme und begrenzte die Gewinne auf +0,59 % trotz der positiven Daten, die an der BIP-Front veröffentlicht wurden. Der Sprint kam jedoch von den Listen der Peripherieländer: Piazza Affari fuhr die Gewinne mit +14,61 %, dicht gefolgt von Madrid +12,29 %. Athen schnitt ebenfalls gut ab +5,43 %, während Lissabon sich mit +3 % verteidigte, während Portugal aus dem 78-Milliarden-Troika-Plan ausstieg und die ersten 10-jährigen Anleihen ohne die Garantie eines Bankenkonsortiums ausgab. Insgesamt erhöhten die Börsen von Mailand, Madrid, Lissabon und Athen ihre Kapitalisierung in den sechs Monaten um 150 Milliarden Euro. Auf der anderen Seite des Ozeans hielt die Wall Street den Optimismus aufrecht, indem sie Rekord um Rekord aneinanderreihte: Wenn der Dow-Jones-Index seit Jahresbeginn nur dürftige +2,5 % verzeichnete, ist der S&P 500-Index viel stärker gestiegen, nämlich um 7 % im Allzeitvergleich Hochs und der Nasdaq gewinnt 6,5 %. Im Durchschnitt sind alle Aktienmärkte der Welt im ersten Halbjahr 2014 um 6,4 % gewachsen.
Werden die Preislisten aus dem ersten Semestersprint einen ganzen Jahresmarathon machen können? Bislang haben die Börsen die Ukraine-Krise und schwankende Makrodaten ohne allzu große Ruckler überstanden, wobei auch Italien vom Renzi-Effekt und der Reduzierung des Spreads unter 160 Basispunkte profitierte. Aber die wachsende Besorgnis über das Wachstum und die internationalen Spannungen im Iran und in Argentinien haben den Preislauf in letzter Zeit gedämpft. Die kürzlich veröffentlichten Daten zum US-BIP für das erste Quartal ließen die Erwartungen einfrieren und deuteten auf einen Rückgang von 2,9 % hin. Dies ist das schlechteste Ergebnis seit 2009, was viele auf die schwierigen Wetterbedingungen in diesem Zeitraum zurückführen. Auf jeden Fall scheinen die kürzlich veröffentlichten makroökonomischen Daten die Betreiber bereits von einer Erholung des Wachstums überzeugt zu haben. In diesem Szenario setzte die US-Notenbank unter Führung von Janet Yellen das Tapering erwartungsgemäß fort, während der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, bereits Anfang 2015 eine Zinserhöhung prognostizierte. In Europa ist es England Schon jetzt plant ein Sprung nach vorn bei den Kosten des Geldes: Der Gouverneur der Bank of England (BoE), Mark Carney, hat alle davor gewarnt, dass ab Ende dieses Jahres oder spätestens Anfang nächsten Jahres die Die Zinssätze in Großbritannien werden bis 0,5 von derzeit 2017 % auf rund 2,50 % angehoben.
Auch in Italien richten sich die Augen auf die Wirtschaftsdaten: Das Warten auf die Reformen der Renzi-Regierung hat die Hoffnungen auf eine Rückkehr zum Wachstum gestärkt und der Piazza Affari Auftrieb gegeben. Damit kletterte die Mailänder Preisliste wieder auf 21 Punkte und verzeichnete +14,6 % (obwohl sie noch weit vom Rekordwert vom März 2000 von 50 Punkten entfernt ist). In jüngster Zeit hat der Ftse Mib jedoch auch einige Anzeichen von Schwierigkeiten gezeigt. Der Index schloss gestern seine siebte Sitzung im Minus (auch bedingt durch den heutigen Beginn der Steuererhöhung auf Finanzerträge). Nach einigen weiteren ermutigenden zaghaften Signalen wartet der Markt darauf, zu verstehen, wann die wirtschaftliche Erholung eintreten wird. Was vorerst nicht anzukommen scheint. Die jüngsten Daten zum BIP beruhigten nicht: Im ersten Quartal 2014 wurde das BIP mit einem Rückgang von 0,1 % im Vergleich zum Vorquartal, das mit einem Wachstum von 0,1 % endete, erneut negativ. Auf Jahresbasis betrug der Rückgang 0,5 %. Und erst gestern hat Istat die vorherigen Schätzungen für das Wachstum im zweiten Quartal nach unten korrigiert, was auf eine erwartete zyklische Schwankung zwischen -0,1 % und +0,3 % hinweist. "Die Erholung des Tempos der Wirtschaftstätigkeit - erklärte er - sollte langsamer erfolgen als zu Beginn des Jahres erwartet". Mit anderen Worten, nach dem negativen Wert im ersten Quartal besteht die Gefahr, dass die italienische Wirtschaft in die Rezession zurückkehrt und das zweite Quartal in Folge mit einer Kontraktion abschließt. Die Analysten sind vorerst noch positiv gestimmt und erwarten für die zweite Jahreshälfte ein Wachstum der Mailänder Börse zwischen 5 % und 10 %.
Bislang war es die Erholung der Banken, die die Mailänder Liste nach oben getrieben hat, trotz des Engpasses bei Kapitalerhöhungen, die in Erwartung der Stresstests der EZB durch den Sektor gefegt sind. Besonders die Bpm glänzten mit einem Plus von 60 %, sowie Mps +30 % und Ubi +28 %. Intesa schnitt ebenfalls gut ab +26 %, während Unicredit +13,4 % und Banco Popolare +13,6 % weiter entfernt liegen.
Wenn wir unseren Blick auf alle börsennotierten Aktien erweitern, erzielten einige Aktien eine monströse Performance: Monto TV +273 %, Telecom Italia Media Savings +254 %, Cobra +169 %, Bastogi +145 %, Bialetti +126 %, Screen Service +108 %, Wagnis +107 %. Am Ende der Rangliste stehen Yoox -39 %, Brunello Cucinelli -35 %, Kr Energy -32 %. Unter den wichtigsten Titeln bemerken wir auch den Rückgang von Salini Impregilo -26,6 %, Mondadori -26,3 %, Tod's -23,2 %.
Die Leistung von 2014 hat auch viele Unternehmen in Richtung Preislisten gedrängt. Nach den Debüts Anfang des Jahres auf Aim kommen dieser Tage die „Gewichts“-Notierungen: von Cerved bis Fineco, von Fincantieri bis Sisal über das Pharmaunternehmen Rottapharm. Und die Liste der aufstrebenden Studienanfänger ist bereits lang: Die Listings für die kommenden Monate versprechen Investitionen in Höhe von rund 10 Milliarden zu bewegen. Doch auch hier zeigen sich erste Ermüdungserscheinungen: Fineco musste den Preis am unteren Ende der Spanne ansetzen, während Fincantieri sogar das ursprünglich für den Börsengang vorgesehene Kapital reduzieren musste.
