Wert läuft auf vier Rädern. Laut den Analysten von Morningstar gehören die Aktien der Autohersteller tatsächlich zu denen, die 2016 dazu beitragen könnten, die Taschen der Anleger aufzublähen. Viele der von uns abgedeckten Unternehmen haben keinen Wettbewerbsvorteil (den sogenannten Wirtschaftsgraben), aber wir glauben, dass dies ihre Aktien nicht daran hindern wird, Alpha zu generieren“, sagte David Whiston, Aktienstratege im Automobilsektor bei Morningstar. „Es stimmt, dass diese Unternehmen in einem zyklischen Sektor tätig sind, der hohe Investitionen erfordert. Aber sie können immer noch die Gewinnmargen erhöhen, und es wäre ein Fehler, ihr Potenzial zu ignorieren.
Es muss gesagt werden, dass der Moment für den Autosektor nicht glänzend ist. Die weltweiten Zulassungen stiegen in den ersten neun Monaten des Jahres um 1,2 % (Aufbereitung von Morningstar auf Basis von Daten internationaler Herstellerverbände), blieben aber hinter den Erwartungen zurück (Prognose von Morningstar: +3 %). Am schwächsten waren die Schwellenmärkte. Dadurch wurden die positiven globalen Auswirkungen des europäischen Wachstums gemildert.
In Italien erhöhte ein Arbeitstag mehr im November die Nachfrage nach Neuwagen auf 134.021 Einheiten mit einem Wachstum von 23,5 % im Vergleich zum November letzten Jahres (Daten von Unrae). In den elf Monaten verzeichneten die verkauften Pkw mit 15,5 Neuzulassungen ein Plus von 1.464.747 % und untermauerten die Wachstumsprognose zum Jahresende von über 200.000 Einheiten gegenüber 2014 auf rund 1.570.000 verkaufte Pkw. Die Analyse der Marktstruktur im November zeigt eine marktkonforme Entwicklung der privaten Käufe.
WER BESCHLEUNIGT
Auf makroregionaler Ebene betrachtet, war die Nachfrage in Europa 2015 überraschend stark, wobei die Zulassungen von leichten Fahrzeugen das Jahr voraussichtlich mit einem Wachstum zwischen 7 und 9 % im Vergleich zu der Januar-Prognose von Morningstar (3-5 %) abschließen werden. Was die Zukunft betrifft, werden viele von den Maßnahmen abhängen, die die verschiedenen Staaten zur Stimulierung der Beschäftigung einleiten können, von den Folgen des Volkswagen-Skandals und von dem durch die jüngsten Terroranschläge in Frankreich geschaffenen Klima der Angst, das den Wunsch verringern könnte Familien zu verbringen. „Unsere Schätzungen gehen von einem Wachstum von 5–7 % im Jahr 2016 aus“, sagt Whiston.
Die Augen von Branchenexperten und Investoren richten sich weiterhin nach China, das seit 2009 der Wachstumsmotor des Segments ist. Eine weitere Zugkraft könnte von der Entscheidung der Regierung ausgehen, die Steuern auf bestimmte Arten von Neufahrzeugen zu senken. „Dadurch könnte der Markt dieses Landes 3 um 2016 % wachsen“, erklärt der Morningstar-Analyst.
WER BREMST
Die Vereinigten Staaten (immer eines der wichtigsten Länder für Vierräder) könnten ihrerseits einige Probleme aufweisen. Die Nachfrage dürfte mit 17,4 Millionen verkauften Fahrzeugen ihren Höhepunkt erreicht haben. Hinzu kommt, dass die Anlagen der Erzeuger bereits voll ausgelastet sind. „Wenn die Nachfrage weiter wachsen würde, müssten sie in den Ausbau der Fabriken investieren, was sich stark auf die Erträge auswirken würde“, sagt Whiston
Brasilien ist ein Sonderfall. Das südamerikanische Land war schon immer ein wichtiger Markt für Vierräder, hat aber seit einigen Jahren mit einer schwierigen gesamtwirtschaftlichen Situation zu kämpfen. Ein Ergebnis war, dass die Neuwagenverkäufe 25 um 2015 % zurückgingen. Schätzungen von Morningstar deuten auf einen weiteren Rückgang um 10 bis 21 % im nächsten Jahr hin.
Anhänge: Quelle: Morningstar.it
