Wenn wir nicht wie Japan enden wollen, das seit zwanzig Jahren auf Wachstum verzichtet, weil es aus einer zu hohen Schuldenfalle nicht herauskommt, sollten wir uns mehr auf die Zukunft konzentrieren, also auf die Finanzierung des Wachstums.
Die Barroso-Kommission hat dies gerade getan, indem sie ein Grünbuch (die „Farbe“ bedeutet ein Konsultationsdokument) mit dem ehrgeizigen Titel „Langfristige Finanzierung der europäischen Wirtschaft“ verabschiedet hat. Es dient dazu, der Gefahr vorzubeugen, dass es uns nur um Zypern geht – also um vergangene Fehler – und vor allem, dass sich die Debatte (wie so oft in Italien) darauf beschränkt, entscheiden zu müssen, ob wir lieber auf der Seite des „Betrügers“ stehen Schuldner" oder auf der Seite der "stumpfsinnigen Gläubiger".
In der Praxis müssen wir, um eine Zukunft zu verdienen, in der Lage sein, auf zeitgemäßen, aber unterschiedlichen Wegen drei Politiken zu führen:
1) Wie komme ich zum Montag, d. h. Notfallmanagement (siehe Zypern: Wer kommt als Nächstes?);
2) wie wir zu viele Schulden abbauen, d.h. wie wir einen mittelfristigen Schuldenabbau erreichen und die zerstörerische Kreditklemme vermeiden (das Thema ist in der Arbeit von Buiter und Rahbari vom vergangenen November mit dem Titel „Debt of Nations“ gut untersucht);
3) wie wir wieder wachsen können, indem wir die notwendigen öffentlichen und privaten Investitionen finanzieren.
Diesem letzten Aspekt hatten wir bereits am 13. März unter Berufung auf die Arbeit Swiss Re – Institute of International Finance eine erste Reflexion gewidmet. Aber das Thema verdient eine viel gründlichere Analyse, wozu uns Brüssel jetzt einlädt; wie es die Gruppe der Dreißig bereits vor kurzem getan hatte; und wie die Bank von Italien nun unterstrichen hat.
Um der kreativen Zerstörung von Unternehmen eine Zukunft zu geben, und vorausgesetzt, dass Europa weiterhin ein entwickeltes Gebiet sein will, das die Entwicklung nicht aufgibt, müssen wir die kreative Finanzphantasie, die sie mit sich brachte, verbessern und lenken uns heute in Schwierigkeiten. Dazu ist es insbesondere in Ländern wie Italien, die schon immer „bankzentriert“ und mit vielen kleinen und mittelständischen Unternehmen ausgestattet waren, notwendig, dass sich Betreiber und Märkte entwickeln, die gewissermaßen Vermittler zwischen Banken und der Börse sind, und daher in der Lage, zu tätigende Investitionen mit Ersparnissen zu verknüpfen, wo immer sie anfallen. Die Rolle von Versicherungsunternehmen und Pensionskassen ist offensichtlich zentral für diese Perspektive. Ebenso wie das Überdenken vieler Aspekte in Bezug auf Gesetzgebung, Regulierung, Besteuerung, Rechnungslegungsgrundsätze usw. Darüber hinaus muss, wie auch die Bank von Italien betont, die Komplementarität zwischen Banktätigkeit und Marktwachstum bewertet werden.
Die vielen Fragen, die das Green Book auflistet, müssen beantwortet werden. Die Kommission erwartet die Antworten interessierter Parteien bis zum 25. Juni unter folgender Adresse: markt-consultation-long-term-financing(at)ec.europa.eu. Aus Italien, was wird er schreiben?
