Es lässt sich eine Parallele zwischen dem typischen Wetter in Hongkong im Frühling und der aktuellen Situation an den globalen Finanzmärkten ziehen, kommentiert Charles Ma, Client Investment Strategist bei Allianz Global Investors. Im Frühling wechseln sich in Hongkong blauer Himmel und angenehme Temperaturen mit heftigen Regengüssen ab. Das Wetter ist so unberechenbar, dass man manchmal am besten weiß, welcher Tag vor einem liegt, wenn man aus dem Fenster schaut.
Makroökonomische Daten aus den USA und der Eurozone zeigen Anzeichen einer Stabilisierung: Vor allem in den USA sind sie seit einigen Wochen überraschend positiv. Dies gilt jedoch nicht für Japan, wo die Daten weiterhin die Erwartungen enttäuschen. Insgesamt bleibt die wirtschaftliche Entwicklung in den Schwellenländern mit Ausnahme der Region EMEA (Osteuropa, Mittlerer Osten und Afrika) hinter den Erwartungen zurück. Auch wenn das globale Wachstum bescheiden bleiben wird und die Prognosen nicht sehr ermutigend bleiben, erwarten wir keine globale Rezession, zumal die Zentralbanken weltweit an einer expansiven Geldpolitik festhalten.
Auf mikroökonomischer Ebene hat in den USA die Saison der Verlagsergebnisse des ersten Quartals begonnen. Im Moment haben sich die Anleger auf die Tatsache konzentriert, dass 76 % der Unternehmen, die ihre Jahresabschlüsse veröffentlicht haben, höhere Gewinne als erwartet verzeichnet haben und etwas mehr als 50 % die Umsatzschätzungen übertroffen haben. Unsere Kollegen in den USA gehen jedoch von einem Gewinnrückgang im ersten Quartal von 8,9 % aus. Wenn ja, wäre es das vierte Quartal in Folge mit Gewinnrückgängen. Der US-amerikanische S&P500 befindet sich bereits nahe an Allzeithochs, und ohne eine Gewinnverbesserung wird es schwierig sein, eine nachhaltige Rally zu sehen. Was Europa anbelangt, überwiegen bisher die Gewinnrevisionen nach unten die nach oben.
Für die Unternehmensgewinne werden instabile Bedingungen erwartet: Besser mit einem Regenschirm ausgehen … Auf die Finanzmärkte wirken verschiedene Kräfte. Einerseits ziehen die mit der Wachstumsschwäche verbundenen Wolken auf; Andererseits konnte das gute Wetter der letzten Wochen dank der expansiven Maßnahmen und der entgegenkommenden Äußerungen der Notenbanken anhalten. Anleger sollten sich jedoch auf plötzliche Regenstürme aufgrund enttäuschender Unternehmensgewinne einstellen.
In diesem Klima ist ein gut diversifiziertes und ausgewogenes Portfolio eine ideale Option für mittel- bis langfristige Anleger. Zurück in Hongkong ist das Klima normalerweise im Herbst viel stabiler und von milderen Temperaturen und sonnigem Wetter geprägt. Hoffentlich können bis dahin die meisten Faktoren, die die Märkte belasten, wie Unternehmensgewinne und enttäuschende makroökonomische Daten, überwunden werden.
