2014 wird für italienische Banken ein Jahr des Übergangs sein. Einerseits deuten die Indikatoren auf eine Konsolidierung der wirtschaftlichen Erholung hin, andererseits bestehen Risiken, beginnend mit einer niedrigen Inflation. Sofern es das Wachstum nach dem Einfrieren des BIP im ersten Quartal zulässt, wird das italienische Bankensystem mit einem RoE von 1 % und einem Gewinn von rund 2,8 Milliarden endlich wieder eine positive, wenn auch bescheidene Kapitalrendite erzielen und damit den weiteren geschätzten Verlust für 2013 knapp hinter sich lassen unter 16 Milliarden Euro.
Dies ist die Prometeia-Prognose, die während des üblichen Termins zum Banking Day veröffentlicht wurde und das Szenario für italienische Banken (mit Ausnahme des Teils des Geschäfts, den die Gruppen im Ausland haben) für den Dreijahreszeitraum 2014-2016 skizziert. Im Jahr 2015 dürfte der Roe auf 3,1 % im Jahr 2015 und über 4 % im Jahr 2016 steigen, was eine bescheidene, aber verbesserte Rentabilität bestätigt. Die Gewinnschätzungen deuten auf einen Gewinn von 8,5 bzw. 12 Milliarden US-Dollar in den nächsten zwei Jahren hin. Der Dreijahreszeitraum sollte daher mit einem Gewinn von rund 23 Milliarden abschließen und damit nahezu auf dem Niveau des Dreijahreszeitraums 2008-2009-2010 (27 Milliarden) liegen. Ein nicht gerade glänzendes Ergebnis (zwischen 2005 und 2007 beliefen sich die Gewinne des Systems auf gut 61 Milliarden), das aber zeigt, dass die Banken die akuteste Phase der Krise überwunden haben, als sie zwischen 2011 und 2013 gut 41,1 verloren Milliarden Euro. Mit anderen Worten handelt es sich um ein Bankensystem, das keine Verluste mehr macht und die Ergebnisse stabilisiert, bis die Ergebnisse der Überprüfung der Aktivaqualität und des Stresstests der EZB vorliegen. Eine Ernennung, die trotz der zahlreichen vom System initiierten Kapitalerhöhungen angesichts der Umsetzung neuer Modelle immer noch ungewiss ist. Aus diesem Grund berücksichtigt das Prometeia-Szenario nicht die Auswirkungen von AQR- oder Stresstestsimulationen.
Die schrittweise Steigerung der Gewinne wird durch die Reduzierung der Risikokosten (83 Basispunkte im Jahr 2016 gegenüber den für 153 erwarteten 2014 Basispunkten) und durch ein Szenario der kontinuierlichen Kostendämpfung (sowohl hinsichtlich der Vertriebsnetze als auch des Personalabbaus) und der Konsolidierung unterstützt der Erlöse aus Dienstleistungen und Erholung der Zinsmarge. Stattdessen wird der Beitrag der Zinsen auf Wertpapiere im Zeitraum 2015–2016 geringer ausfallen, da die Banken Wertpapiere verkaufen, um das Geld des EZB-Ltro zurückzuzahlen.
Was die Kreditauszahlung anbelangt, abzüglich der notleidenden Komponente, wird es ein weiteres Jahr des Rückgangs (-0,6 %) sein und laut Prometeia „vom hohen Risikoniveau der Kreditnehmer“ beeinflusst sein. Für die nächsten beiden Jahre deuten die Prognosen auf eine moderate Erholung der Auszahlungen hin (+2,2 % im Durchschnitt). „Das Kreditrisiko“, so Prometeia, „wird ein entscheidendes Element bleiben, was zu einem immer noch hohen, wenn auch allmählich abnehmenden Strom an Kreditanpassungen führt: 53 Milliarden Euro, die sich im dreijährigen Prognosezeitraum angesammelt haben.“ Im Jahr 2014 werden die Verschlechterung der Kreditqualität und die Notwendigkeit, die Deckungsniveaus zu konsolidieren, zu Anpassungen in Höhe von rund 23 Milliarden führen (auf jeden Fall weniger als im Jahr 2013, das durch die enormen Abschreibungen von Unicredit gekennzeichnet war), die jedoch im Jahr 2015 zurückgehen dürften und vor allem im Jahr 2016.
Die ersten kleinen Anzeichen einer Stabilisierung und Verbesserung zeigten sich im ersten Quartal. Insbesondere wenn man sich nur auf die Ergebnisse der 11 börsennotierten italienischen Bankengruppen bezieht, stellt Prometeia fest, dass der Gesamtgewinn 1,3 Milliarden gegenüber 900 Millionen im gleichen Zeitraum des Jahres 2013 betrug und dass nur zwei Betreiber einen Verlust verzeichneten. „Das Ergebnis – erklärt Prometeia – wurde durch Nettoprovisionen und das Handelsergebnis gestützt. Der Fluss der Kreditanpassungen in den ersten drei Monaten war im Vergleich zum entsprechenden Quartal geringfügig geringer, ebenso wie die Kosten (-1,6 % im Vergleich zum ersten Quartal 2013).“
DIE PROGNOSE FÜR DAS SYSTEM FÜR 2014-2016
Im Einzelnen prognostiziert Prometeia, dass die Direkteinlagen im Zweijahreszeitraum 2014-2015 aufgrund der Schrumpfung des Anleihenanteils weiter sinken werden und erst 2016 zu einem moderaten Wachstum (+1,5 %) zurückkehren wird. „Die Notwendigkeit, die stabile Finanzierung zu erhöhen – auch zur Anpassung an die Liquiditätsanforderungen von Basel 3 – wird die Erholung von Einlagen mit vorab festgelegter Laufzeit ab 2015 begünstigen.“ Eine Ausweitung der Margen im Geschäftsbankgeschäft wird angesichts der weiterhin geringen Intermediationsvolumina und der Erosion der Einlagenmargen weiterhin schwierig sein. Im Jahr 2014 wird die Kundenmarge aufgrund der Ausweitung des Banken-Spreads wieder wachsen und die Erholung der Zinsmarge (+1,9 %) unterstützen und sich in den folgenden zwei Jahren weiter verbessern. Die Vermittlungsmarge wird 2015 erneut steigen (+1,2 % im Durchschnitt in den nächsten zwei Jahren), während die Senkung der Betriebskosten zu einer Kosten-Ertrags-Reduzierung auf 56,9 % im Jahr 2016 führen wird.
DAS MAKRO-SZENARIO UND DIE ÜBERRASCHUNG DES BIP
Um seine Prognosen zu erstellen, stützt sich Prometeia auf ein makroökonomisches Szenario, das im Vergleich zu vor sechs Monaten einige gute Nachrichten bietet. Insbesondere zeigen die Daten, dass sich die Erholung gefestigt hat und die positiven Auswirkungen auch in Italien erwartet werden. Allerdings berücksichtigen die Prognosen ein italienisches Wachstum von 0,7 % zum Jahresende, verarbeitet vor der BIP-Zahl für das erste Quartal, ein überraschend negatives Ergebnis von 0,1 %. Das Wachstum im Jahr 2014 wird daher einer Revision unterzogen, die für dieses Szenario Abwärtsrisiken birgt. Für Prometeia dürfte es jedoch zu moderaten Auswirkungen kommen, die die Prognose von 2,8 Milliarden Gewinn schmälern könnten, was jedoch die Übergangsphase von 2014 bestätigt. Unter den positiven Nachrichten weist Prometeia auf die starke Erholung der Finanzmärkte hin, die zum Rückgang beigetragen hat Finanzierungskosten für Banken. Vor dem Hintergrund der immer noch sehr expansiven Geldpolitik in Europa geht die Prognose von weiterhin sehr niedrigen Interbankzinsen und einem Btp-Bund-Spread am Ende des Dreijahreszeitraums von rund 130 Basispunkten aus. Zu den Risikofaktoren zählen sicherlich die niedrige Inflation, die Stärke des Euro und höhere langfristige Zinssätze aufgrund des Spillover-Effekts der US-Zinsen.
