Gewinnwarnung für die Fondiaria-Sai-Gruppe: Nach dem Wertverlust des Wertpapierportfolios von Fonsai und Milano Assicurazioni um rund 250 Millionen musste die Gruppe auf Anfrage von Consob bekannt geben, dass Fondiaria-Sai (die gestern 3,59 % an der Börse) wird das im Budget 2011 angestrebte Ziel eines Nettogewinns von über 50 Millionen Euro auf Augenhöhe mit der Tochtergesellschaft Milano Assicurazioni (Nettogewinn von rund 50 Millionen) nicht erreichen. Es ist kein neues Budget vorgesehen. Ende September wird die Solvabilitätsspanne auf etwa 115 % geschätzt, und die Gruppe setzt ihre Bemühungen fort, das Ziel von 120 % zum Jahresende zu erreichen.
Für Milano Assicurazioni kann dieser Posten auf 160 Millionen geschätzt werden, wovon 25 Millionen auf die Fonsai-Aktien im Portfolio entfallen. Die Folgen? Diese Zahlen fallen am Vorabend der Versammlung der Aktionäre von Igli, dem von den Familien Ligresti, Gavio und Benetton kontrollierten Unternehmen, das sich heute mit der Ende Oktober fälligen Schuldenemission von Mediobanca und Unicredit in Höhe von 223 Millionen befassen wird. Unter den am meisten anerkannten Hypothesen ist die Rede von einer Verlängerung bis Juli (Ablaufdatum der Vereinbarung) für 150 Millionen, während die restlichen 73 aus einem Gesellschafterdarlehen stammen würden.
Aber am Tisch wird ein steinerner Gast sitzen: die Salini-Gruppe, der neue Anteilseigner von Impregilo. Gilberto Benetton hat bereits vorweggenommen, dass er nicht beabsichtigt, die Zusammensetzung von Igli zu ändern. Aber was wird Ligresti tun? Im Falle eines geeigneten Angebots könnte Salini zu einem Vorteil werden, der zu seinen 8,3 % die rund 9,9 % des Bauunternehmens aus Paternò hinzufügen könnte. Im Übrigen mit voller Zustimmung von Unicredit. Ein Schritt, der im Frühjahr erfolgen könnte, wenn der Pakt gekündigt werden kann. Oder noch früher, wenn die Linie, die am Gavio-Haus nicht verzichtet, an einem Eintopf von Igli vorbeiführt, der den Aktionären anteilig Anteile und Schulden zurückgibt.
Für eine Loslösung der Familie spricht der mehr als besorgniserregende Zustand der börsennotierten Familienkiste Premafin, die jetzt belagert wird: Schulden dreimal so hoch wie die Kapitalisierung; Sicherheiten, die nur zwei Drittel der von Banken gewährten Kreditlinien abdecken. Um aus der Not herauszukommen, wäre eine Kapitalerhöhung (mindestens 100 Millionen) für die Holdinggesellschaft erforderlich, nach dem Schema, das zum Zeitpunkt der Vereinbarung mit Groupama konzipiert wurde. Doch nach dem Einstieg von Unicredit und der kaskadierenden Rekapitalisierung der Tochtergesellschaften hat sich das Bild geändert. Und die Familie will sich dieser Anstrengung nicht allein stellen. Unvermeidlich also, dass der Transfer von Familienjuwelen wieder aktuell wird. Auch wenn bei diesen Werten der Verkauf der gesamten Beteiligung an Fondiaria Sai nicht ausreichen würde, um das Risiko von Premafin zu decken.
