Bevor sich die Finanzmärkte am Donnerstag auf die EZB-Direktion konzentrieren, konzentrieren sie sich auf ein anderes Dossier, das möglicherweise ein Vorbote großer Sorgen sein könnte: China, heute Morgen fällt die Shanghai Stock Exchange um 6,5 %, dicht gefolgt von Shenzhen (-6,4 %). Auslöser des Absturzes nach den spektakulären Steigerungen im Jahr 2014 (+53 %) ist die Entscheidung der Behörden, die Auszahlung neuer Kredite an drei große Makler zu untersagen. Auch der erneute Rückgang am Immobilienmarkt belastet. Auch Hongkong ist im Minus.
Über die technische Verlangsamung hinaus liegt der Schwerpunkt auf den BIP-Daten, die morgen veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass das Wachstum bei 7,2 % stoppt, der niedrigsten Rate seit 24 Jahren. Tokio war ebenfalls rückläufig (-1,24 %), belastet durch das Wachstum des Yen gegenüber dem Dollar.
BCE-Käufe laufen. ABER MIT BEDINGUNGEN
Die Wall Street ist heute (Martin-Luther-King-Gedenkfeiertag) geschlossen. Die Aufmerksamkeit der Märkte konzentriert sich auf die Modalitäten der europäischen quantitativen Lockerung, die am Donnerstag, den 22., eingeführt wird. Sofern es keine sensationellen Überraschungen gibt, wird es eine quantitative Lockerung geben. Aber welches QE? Dies sind Tage intensiver Verhandlungen zwischen den Bankiers über die zu lösenden Fragen: die Höhe der Operation (von 500 bis 700 Milliarden je nach den verschiedenen Hypothesen); die Art der Wertpapiere; Risikoteilung zwischen Ländern. Tatsächlich bleibt der Druck aus Deutschland und seinen Verbündeten hoch, die Käufe durch die jeweiligen Nationalbanken zu tätigen.
Mittlerweile hat der Schuldenmarkt bereits einen großen Teil des Qe-Effekts eingepreist: Schulden, die Rendite zehnjähriger BTPs ist auf ein neues Allzeittief von 1,65 % gefallen (gestern bei 1,73 %). Der Renditeabstand zur deutschen Bundesanleihe (selbst am niedrigsten) verringerte sich auf 118 Basispunkte.
Der griechische Notstand ist von nicht geringer Bedeutung: Athen hat bei der EZB um einen vorübergehenden Kredit von 5 Milliarden gebeten, um den möglichen Ansturm auf Filialen und Geldautomaten im Hinblick auf die Wahlen am Sonntag, den 25., zu bewältigen.
EURO/DOLLAR BEI 1,15. WIEDER ÖLEN
Unterdessen bleibt der Kurs des Euro, der heute Morgen bei 1,1566 gegenüber dem Dollar gehandelt wird, schwach. Gegenüber dem Schweizer Franken beginnt er wieder bei 1,0020, 17 % niedriger als am letzten Montag. Nach der Erholung am Wochenende ist der Ölpreis im Minus. Brent wird bei 49,75 Dollar (-42 Cent) gehandelt, Wti bei 48,32 (-37).
FÜR PIAZZA AFFARI DIE BESTE WOCHE IN 6 MONATEN
Das plötzliche Erwachen des Ölsektors ermöglichte es Standard & Poor's am Freitag, die Wochenverluste auf 3,4 % einzudämmen. Exxon und Chevron stiegen um 2,4 %. Die Kehrseite ist das schlechte Verhalten der Finanzwerte nach den Quartalsergebnissen: Goldman Sachs (-0,7 % am Freitag) verzeichnete die schlechtesten Bilanzen seit 2005. Jp Morgan, Citi und Bofa mussten zusammen einen Gewinnrückgang von 23 % hinnehmen.
Die Mailänder Börse schloss die beste Woche der letzten sechs Monate mit einem Plus von 5,9 % ab (Freitag +2,1 %). Im Wochenverlauf stieg der gesamteuropäische Stoxx 600-Index um 4,3 %. Eine Ausnahme bildete die Zürcher Börse, die nach den Ankündigungen der Zentralbank von zwei ruinösen Sitzungen (-8,8 % am Donnerstag, -5,6 % am Freitag) überwältigt wurde.
FINMECCANICA, CHINA IST NÄHER
Im Fokus Finmeccanica (+4%) und die Tochtergesellschaft Ansaldo Sts (+1,1%): Der Verkauf der Transportsparte wäre in Planung. Die chinesische Insigma wird Finmeccanica heute Morgen über ihre Absicht informieren, das verbindliche Angebot an Ansaldo Breda und Ansaldo Sts bis Mitte Februar zu verlängern. Das Gesamtangebot dürfte höher als 1,5 Milliarden sein.
Es ist nicht der einzige Fortschritt Chinas bei den Finanzen des Bel Paese. Die People Bank of China hat die Schwelle von 2 % am Kapital von Terna überschritten, in die ein weiterer von National vorgeschlagener Vertreter Pekings als Aktionär von Cdp Reti eintreten wird. Schließlich wird am 26. ein weiteres Mitglied des National Grid dem Snam-Vorstand beitreten.
BANKEN, DIE REFORM DER BELIEBTEN ZINSGEISTE FÜR DEN SEKTOR
An der Front der von Matteo Renzi neu gestarteten Reform der Genossenschaftsbanken zeichnet sich ein Kampf ab, eine Maßnahme, die den Wertpapieren des Sektors Flügel verleihen und die Aggregationshypothesen zwischen Bpm und Bper, den Entscheidungen der Banco Popolare (+4,3), neu beleben könnte % am Freitag) und über die Rolle des Aggregators von Ubi.
In der Zwischenzeit wird es zwei Wochen dauern, bis ein endgültiges Ergebnis der MPS-Verhandlungen mit der Spitze der Europäischen Aufsichtsbehörde unter der Leitung von Danielle Nouy vorliegt. Während sie auf Mario Draghi warten, leben die Banken in einem Klima zunehmender Unruhe. Am Freitag herrschte Alarm, nachdem berichtet wurde, dass zwei griechische Banken in Schwierigkeiten seien. Die Euphorie der quantitativen Lockerung ließ die Sorgen verschwinden und die Banken auf der Piazza Affari erzielten deutliche Zuwächse: Unicredit stieg um 2,8 %, Intesa +1,4 %.
FIAT BESTER TITEL DES MONATS. DANKE AN DIE USA (ABER NICHT NUR)
Die fünfte positive Woche in Folge für die Fiat-Chrysler-Aktie mit einem Gesamtplus von 5,7 %. FCA ist mit einem Plus von 14 % auch der beste Blue Chip im FtseMib des letzten Monats. Die Analysten von Jp Morgan haben das Kursziel der Aktie von 12 Euro auf 8 Euro angehoben, wobei die Meinung von Overweight bestätigt wurde.
Der Sprung soll mit der hervorragenden Entwicklung des US-Marktes verbunden sein, der durch den Benzinrückgang elektrisiert wird. Aber auch in Europa geht es aufwärts. Die Zahl der Neuzulassungen endete 2014 mit einem einstelligen Anstieg von etwas mehr als 13 Millionen Fahrzeugen, wobei sich die Fiat-Chrysler-Gruppe das ganze Jahr über im Einklang mit dem Markt entwickelte und diesen im Dezember übertraf, wie aus Zahlen des Herstellerverbands Acea hervorgeht. Die Fiat Chrysler Group meldete im Dezember ein Wachstum von 7,2 % auf 55.863 Fahrzeuge, wobei der Marktanteil von 5,6 % auf 5,5 % stieg. Bisher empfehlen von den 30 von Bloomberg befragten Analysten, die die Aktie verfolgen, 13 den Kauf und nur 7 den Verkauf. Das durchschnittliche Ziel liegt bei 10,60 Euro.
TELEKOMMUNIKATION AUF DEM TELKO-SPLIT
In einem dem TLC-Sektor gewidmeten Bericht hebt Mediobanca hervor, dass Telecom Italia mit einer Nettobetriebsmarge von 2013 % des Umsatzes im Jahr 21,8 in Europa an erster Stelle steht, wenn es um industrielle Rentabilität geht. Dieser Wert entspricht dem der britischen BT (21,6 %) und ist besser als der der spanischen Telefónica (16,3 %), der französischen Orange (15,6 %) und der russischen Vimpelcom.
Auch hinsichtlich der pro Mitarbeiter berechneten Wertschöpfung liegt Telecom Italia mit 136 Euro an der Spitze, während die Arbeitskosten pro Mitarbeiter mit durchschnittlich 51 Euro sehr wettbewerbsfähig sind. Die Analysten von Piazzetta Cuccia setzten mit einer Outperform-Empfehlung ein Kursziel von 1,66 Euro (Potenzial Aufwärtspotenzial +80 %).
Das gute Zeugnis ändert nichts an der Einschätzung von Piazzetta Cuccia, die gerade dabei ist, die kontrollierte Beteiligung (1,64 %) am ehemaligen Amtsinhaber zu platzieren, wie es Intesa gerade vorhat, das seine Short-Position auf die Aktie verdoppelt hat, und Generali, das die Beteiligung daran sterilisierte eine Ad-hoc-„Box“. Zeit X könnte bereits in dieser Woche beginnen, nachdem die brasilianischen und argentinischen Behörden die Abspaltung von Telco genehmigt haben.
LUXOTTICA, ES LIEGT EIN ZUSÄTZLICHER GUTSCHEIN IN DER LUFT
Der Vorstand von Luxottica hat die Nachkriegsschwierigkeiten vergessen und bereitet sich heute darauf vor, die jüngsten Rekorde im Zuge des Superdollars (+15,3 % in einem Monat) zu feiern und die Reihen mit der Ernennung der neuen Unabhängigen zu vervollständigen. Der Vorstand wird heute die Befugnisse des Geschäftsführers für die Märkte Adild Mehboob Khan übertragen, einem ehemaligen Manager von Procter & Gamble, der bereits im Vorstand sitzt und bereit ist, Massimo Vian, CEO für Produktionsaktivitäten, zu unterstützen. Schließlich läuft im März der gesamte Vorstand aus. Heute werden die ersten Zahlen zum Geschäftsjahr 2014 kommuniziert: Laut Analysten soll der Umsatz bei 7,6 Milliarden (+10 %) enden. Unterdessen zeichnet sich die Aussicht auf einen außergewöhnlichen Super-Coupon ab, der bis zu 2 Euro pro Aktie erreichen könnte.
ÖL WIEDER UNTER DRUCK
Die Branche steht ständig unter Spannung. Die Ölaktien schossen am Freitag in die Höhe: Eni legte um 3,3 % zu, Tenaris um +2,2 %, Saipem um +1,7 %.
Bemerkenswert ist der Anstieg in Trevi (+6,54 %) nach Neuaufträgen in Algerien und Saudi-Arabien für insgesamt 280 Millionen. Gute Zuwächse auch für Versorger: Enel legte um 2,7 % zu, nachdem Credit Suisse von „Underperform“ auf „Neutral“ heraufgestuft wurde. A2A +3 %.
