Weiter geht es auf der Piazza Affari der Absturz an der Börse von Pirelli. Nach -2,2 % am Montag und -3,5 % gestern fiel die Bicocca-Aktie heute am Ende des Vormittags um weitere zwei Prozentpunkte (auf 11,12 Euro), der schlimmste Rückgang der gesamten Ftse Mib. Mittlerweile ist die Teer von Lazio Er gab bekannt, dass er die Berufung von Lauro 61 gegen die Entscheidung von Consob, den Preis des Übernahmeangebots für Camfin (Pirellis Mehrheitsaktionär mit 26,71 % des Kapitals) von 0,80 auf 0,83 Euro zu erhöhen, zurückgewiesen habe. Das Verwaltungsgericht wies auch die Berufung der Antares-Fonds zurück, die eine Anhebung des Preises des Übernahmeangebots auf 0,99 Euro forderte.
DIE LAURO-OPERATION 61
Lauro 61 war das von Marco Tronchetti Provera (über Nuove Partecipazioni, Mehrheitsaktionär der Newco mit 54,8 % des Kapitals) zusammen mit dem Private-Equity-Fonds Clessidra (23,8 %) und den beiden großen italienischen Banken Intesa Sanpaolo und Unicredit gegründete Vehikel ( beide 10,7 % zum Kauf der Anteile der Familie Malacalza an der Hauptstadt von Camfin (entspricht 12,37 %), im Hinblick auf das anschließende Gesamtübernahmeangebot, das auf die Dekotierung der Anteile abzielt. Consob hatte beschlossen, bei dem Angebot einzugreifen und behauptete, es habe eine versteckte Preisvereinbarung zwischen den Malacalza-Verkäufern und den Lauro 61-Käufern festgestellt.
DIE NEUE VEREINBARUNG MIT ROSNEFT
Dann kam am Montag die Wendung aus Russland. Die Partner Lauro 61/Camfin haben mit Rosneft, dem Moskauer Energieriesen, der bereits in Saras vertreten ist, eine eiserne Achse geschmiedet. Gemäß den Bedingungen der Vereinbarung bleibt die Leitung von Bicocca in den Händen von Tronchetti Provera, aber das 26,71 %ige Pirelli-Aktienpaket, das heute von Lauro 61/Camfin gehalten wird, wird in eine neue Körperschaft übergehen: die Hälfte des Kapitals dieser neuen Gesellschaft geht an Rosneft, das rund 500 Millionen Euro investieren wird, während die andere Hälfte an ein anderes Vehikel geht, zu dem wiederum Nuove Partecipazioni (mit 80 %), Intesa und Unicredit (beide mit 10 %) gehören. Die beiden Banken hatten weniger als 120 Millionen in Lauro-Camfin investiert und werden nun einen Wert ihrer Anteile von rund 200 Millionen sehen: Sie werden also rund fünfzig Millionen in den neuen Betrieb reinvestieren. Clessidra hingegen wird die Szene definitiv verlassen.
DIE REAKTION DER MÄRKTE
Nach Bekanntgabe der Vereinbarung, die die Pirelli-Aktie mit 12 Euro bewertet, begann die Bicocca-Aktie an der Börse zu fallen. Es ist die Bestätigung dafür, dass die Finanzakteure davon überzeugt sind, dass der Deal einen strategischen Wert hat und folglich die spekulative Attraktivität der Pirelli-Aktie verringern wird, die in den letzten Monaten Gegenstand verschiedener Gerüchte über ein mögliches Übernahmeangebot war.
Während sie darauf warten, dass diese Auswirkungen nachlassen, bewerten die Makler erneut die Fundamentaldaten von Pirelli und beziehen in ihre Einschätzungen auch die Geschäftsaussichten in Russland ein. Laut Exane Bnp Paribas bietet das jährliche Wachstum des russischen Autoparks von 4,5 % im Jahrzehnt 2003-2013 nun eine gute Unterstützung für den Reifenmarkt und Bicocca könnte die Umsatz- und Margenziele für 2015 erreichen, sodass die russischen Kunden einen Anteil von 3 % erreichen. des Ebit 2016 (36 Millionen von einer konsolidierten Schätzung von fast 1,2 Milliarden) und 7 % des Ebit 2018 (80 Millionen von 1,4 Milliarden).
Die Ankündigung der Vereinbarung mit Rosneft erfolgte laut Exane zu einem besonders negativen Zeitpunkt angesichts der starken politischen Spannungen im Zusammenhang mit der Krise mit der Ukraine, aber „nachdem sich die Situation stabilisiert hat, wird der Markt diese Vereinbarung neu bewerten und beginnen, die potenziellen Vorteile zu verkaufen.“ einer Partnerschaft mit Rosneft in Russland“.
