Pirelli, das chinesische Übernahmeangebot in Prüfung durch die Börse: Sind 15 Euro der richtige Preis?

Der Preis ist korrekt? Oder wird der Markt mit dem bereits am Freitag übertroffenen Angebot von 15 Euro je Aktie nicht zufrieden sein? Dies ist die Frage, die heute Morgen die Aufmerksamkeit des Finanzmarktes beherrschen wird, bis das 7,4-Milliarden-Übernahmeangebot für Pirelli (+3,2% am Freitag) vorliegt, das nach Erhalt der erforderlichen Genehmigungen in Italien und China (Zeitraum 2-3 Monate ) wird von dem von der staatlichen Gesellschaft kontrollierten Newco auf den Markt gebracht Chem National China, zusammen mit dem italienischen Konsortium unter der Leitung von Marco Tronchetti Provera und Rosneft.

Heute Morgen veröffentlicht die Website des chinesischen Riesen die Neuigkeiten vonKauf von 26,2 % von Pirelli von Camfin für 1,85 Milliarden und bestätigen Sie dieAngebot folgt in Kürze. Chem China heißt es, „wird das Wachstum und die Produktion unterstützen“ von Pirelli. Marco Tronchetti Povera erklärte, dass dies „eine große Chance“ sei, die „die Entwicklung und Stabilität des Unternehmens“ garantiere. 

TRONCHETTI, CHINESISCHER PRÄSIDENT BEI BICOCCA, BLEIBT CEO

Heute Morgen also die Operation, die Pirelli zu dem führen wirdAbschied von der Piazza Affari. Für den Fall, dass das Unternehmen wie erwartet in vier Jahren an die Börse zurückkehrt, wird die Referenzliste tatsächlich London sein, vielleicht kombiniert mit Shanghai.

Inzwischen, nach einem Wochenende mit Anwälten, trifft das Kaufangebot des Mehrheitskonsortiums Chemical China ein. Nach dem Kauf der Camfin-Aktie soll das Paket in die fließen newco, die dann das Übernahmeangebot für den Rest von Pirelli zum Wert von 15 Euro je Aktie abgeben wird. In das neue Unternehmen wird ChemChina stecken 2,2 Milliarden Eigenkapital, während die ehemaligen Camfin-Partner einen Beitrag leisten werden 1,1 Milliarden, oder ein großer Teil der Erlöse aus dem Verkauf an die chinesische Gruppe (1,4 Milliarden netto Schulden).

Unter der Annahme, dass das Übernahmeangebot 100 % erreicht, China Chem erwirbt 65 % von Pirelli, die Italiener ex Camfin (dh Tronchetti Provera, Unicredit und Intesa sowie die mit der Nummer eins von Bicocca verbundenen Familien) haben werden die 22,65%, der Russe Rosneft, auf dem Rückzug, wird sich mit dem begnügen 12,4%. 

Sollte das Übernahmeangebot das 100%-Ziel nicht erreichen, wird die Mehrheit in jedem Fall zum Newco gehen, wo Chem China mindestens 50,9% halten wird (wenn die Italiener und Rosneft den Anteil bis zum Sommer ausüben). Das Delisting wird in jedem Fall erreicht, wenn mindestens 67 % des Kapitals eingeworben werden. In diesem Fall erfolgt die Verschmelzung mit der Newco. Der Prospekt sollte bestätigen, dass der Hauptsitz der Gruppe sowie die F&E-Aktivitäten in Italien bleiben, es sei denn, die Chinesen erwerben mehr als 90 % des Kapitals.

DER RENMIMBI WÄCHST HOCH, TOKIO NÄHERT SICH DER 20 TAUSENDEN

Der hervorragende Start in die Woche lässt sich derweil für chinesische Listen verbuchen: Shanghai +1% auf der Wachstumswelle des Handels (80% mehr als im Durchschnitt des Vormonats), starkes Wachstum des Renminbi. Mit dem Übernahmeangebot von Pirelli steigt Italien auf Platz fünf (zweit in Europa) im Ranking der chinesischen Investitionen auf. 

Auch die anderen asiatischen Aktienmärkte stiegen trotz der Dollarschwäche (1,078). Tokio (+1,1 %) ist nur noch einen Schritt von der Marke von 20 Punkten entfernt. Positiver Boden für die anderen Listen im asiatisch-pazifischen Raum. Singapur trauert um Lee Kuan Yew, den Vater des Landes, im Alter von 91 Jahren. 

DIE ANDEREN MARKTMOVERS: BTP, POSTE MEDIASET UND STM

Piazza Affari riskiert, Pirelli zu verlieren, aber ein außergewöhnlicher Neuling zeichnet sich am Horizont ab. Heute wird der Vorstand von Poste Italiane den Jahresabschluss 2014 prüfen, der von der Bereinigung der Konten mit Abschreibungen in Höhe von einer Milliarde, einem ersten Schritt im Hinblick auf den Börsengang, geprägt sein wird. 

Schatzauktionen sind zurück. Am Donnerstag sind Ctz und Btpei an der Reihe (die Höhe des Angebots wird im Laufe des Tages mitgeteilt), während wir am Freitag mit den 6-Monats-Bots fortfahren. Unter der Woche wird die Menge der mittel-/langfristigen Anleihen für die Auktion am Montag, 31., bekannt gegeben, heute findet die Auktion deutscher 12-Monats-Staatsanleihen statt. 

Unter den Firmenveranstaltungen sticht am Dienstag, dem 25., der Vorstand von Mediaset hervor, der dem Jahresabschluss 2014 gewidmet ist, Terna wird am Donnerstag sein. Heute morgen löst STM den vierteljährlichen Kupon (0,10 Dollar) ab. Auf der Piazza Affari steigt Rai Way in den Ftse Mib Mid Cap Index ein. 

GRIECHENLAND, DRACHEN UND DIE FED 

Heute reist Alexis Tsipras auf Einladung/Auftrag von Angela Merkel nach Berlin. Aus dem Ergebnis des Treffens wird ersichtlich, wie viele Chancen es nach dem Überbrückungskredit am Freitag gibt, den Grexit zu vermeiden. 

Zur Unterstützung des Euro kommt jedoch die Bremsung von Marine Le Pen an die französische Verwaltung, die von Nicolas Sarkozy abgelehnt wird. Und in Spanien ist Podemos!, die iberische Version von Syriza, auf dem Vormarsch, ohne sich durchzusetzen. 

Die Interventionen der Zentralbanken werden im Laufe der Woche im Mittelpunkt stehen. Am Nachmittag wird Mario Draghi die Woche mit einer lang erwarteten Anhörung im Europäischen Parlament eröffnen. Es ist die erste Gelegenheit, eine Bestandsaufnahme der Entwicklung von Tltro-Darlehen und Qe zu machen. 

In den USA steigen nach der Entscheidung der Fed, die Zinserhöhung von Wirtschaftsdaten abhängig zu machen, die Erwartungen an die Wochenzahlen: Inflation (Dienstag), Immobilienmarktentwicklung (Mittwoch), PMI (Mittwoch) .

Die heutige Rede von Stanley Fischer, Vizepräsident der Fed, wird mit großer Spannung erwartet.Während der Woche werden der Anführer der Falken, James Bullard von der Fed von Saint Louis, und der Tauben, John Williams, von der Fed von San Francisco, dies tun auch sprechen. Am Freitag schließlich ist Janet Yellen an der Reihe.

EU-WECHSEL AN DER SPITZE, DAS UNBEKANNTE IST DER DOLLAR

Der Stoxx 600-Index, der die Entwicklung der Aktienmärkte auf dem alten Kontinent misst, überschritt am Freitag 400 Punkte, den höchsten Stand seit dem Jahr 18. Seit Jahresbeginn beträgt die Steigerung XNUMX %. 

Mailand hat in den letzten fünf Sitzungen eine Steigerung von 2 % verzeichnet. Der FtseMib-Index überstieg 23.000 Punkte und erreichte ein Schlusshoch seit dem 17. Februar 2011, als er laut Daten der italienischen Börse 23.178 erreichte. Seit Jahresbeginn ist die Performance um 21 % positiv. Noch besser schnitt die Deutsche Börse ab: +23%.

Auch die Athener Börse hat den Kurs umgekehrt: +3% am Freitag nach der Erholung bei den EU-Partnern. Die Kapitalzuflüsse in Aktienfonds tragen zur Unterstützung der Rallye bei, die seit 10 Wochen eine positive Bilanz verzeichnet: +41,2 Mrd. seit Jahresbeginn.

An der Front der Schwellenländer werden Brasiliens BIP-Daten mit Spannung erwartet: Ökonomen gehen von einer Kontraktion von 0,7 % aus, eine erschreckende Zahl für ein Land, das vom Petrobras-Skandal erschüttert wurde und empfindlich auf den Investitionsschub für die Olympischen Spiele reagiert. 

DOLLAR UND ÖL, ZWEI UNBEKANNTE AN DER WALL STREET

Die Aktienmärkte an der Wall Street schlossen ebenfalls im positiven Bereich, was darauf zurückzuführen war, dass die Zinssätze nicht erhöht wurden. Der S&P 500 Index verzeichnete einen Anstieg von 2,7 %. Allerdings lastet die Hypothese der Euro/Dollar-Relation auf den Börsen. Die US-Währung fiel am Mittwoch auf 1,10 (-2,5 %), bevor sie sich am folgenden Tag auf 1,06 (+2 %) erholte und die Woche bei 1,08 schloss. 

Diese Volatilität birgt die Gefahr von Ungleichgewichten auf den Rentenmärkten, wie der Rückgang der Renditen von T-Bonds zeigt und die nächste vierteljährliche Kampagne bedingt.

Die Stärke des Dollars ist die Haupterklärung für die negativen Prognosen zu den Unternehmensgürteln: Für jedes Unternehmen, das Gewinnsteigerungen verkünden könnte, listet die Umfrage von Thomson Reuters 5,5 Minus auf. Ölprodukte (ca. 8 % des Marktes) sind von den Auswirkungen des Preisverfalls betroffen. 

MALACALZA IN CARIGE (MIT PIRELLI-GELD) 

Die Ereignisse von Bicocca spiegeln indirekt Carige wider. Vittorio Malacalza ist einer der wichtigsten Aktionäre der genuesischen Bank, am Vorabend der Kapitalerhöhung von 850 Millionen, die im kommenden Juli mit einer Beteiligung von 10,7 % durchgeführt wird. 

Malacalza, der nach der Trennung von Marco Tronchetti Provera immer noch 6,98 % von Pirelli besitzt, die mit 6,7 Euro berechnet werden, kann nun entscheiden, ob er: 1) die Beteiligung im Rahmen des Übernahmeangebots mit einem Kapitalgewinn von rund 300 Millionen verkauft; 2) einen Teil des Erlöses, rund 500 Millionen, investieren, um den Anteil an der Bank anlässlich der Erhöhung zu erhöhen, dabei aber unter 25 % bleiben; 3) seinen Anteil in den Dienst eines möglichen Gegenangebots stellen, das von einem großen Player der Branche (Michelin, Continental, Bridgestone) zu einem höheren Preis als den von Chem China angebotenen 15 Euro lanciert werden könnte. 

STOPPEN SIE DAS ÖL, GROSSE MANÖVER AUF DER A2A

Ölaktien steht ein schwieriger Start bevor, was sich am Freitag nach dem Rückgang der Rohölpreise deutlich zeigte: Brent notiert bei 54,86 Dollar, US Light bei 46,02. Eine weitere Folie wird durch die Äußerungen des saudischen Energieministers Al Naimi motiviert: Riad wird die Produktion nicht reduzieren, bis die Nicht-OPEC-Länder dasselbe tun. 

„Nach verschiedenen Gesprächen mit den interessierten Parteien – sagte er zu Naimi – haben wir zur Kenntnis genommen, dass wir weiterhin davon ausgehen, dass nur die OPEC, die 30 % der Produktion kontrolliert, Kürzungen vornehmen wird“. Im Visier von Al Naimi sind Russland und die USA, wo die Schieferölförderung trotz des Preisverfalls anhält.

Eni stieg am Freitag um 3,4 %, was auch von Saipem hervorgehoben wurde. Nach dem Rückzug von Pirelli könnten die Russen von Rosneft ihre Aufmerksamkeit auf die Ölausrüstungsfirma des sechsbeinigen Hundes richten. 

Energieversorger im Rampenlicht: Nach der hervorragenden Marktaufnahme des Businessplans von Enel rückt A2A in den Vordergrund, die mit Sorgenia eine Allianz für GuD-Kraftwerke abschließen könnte. 

BETON, TELEKOM UND VERWALTET

Der Zement- und Bausektor wurde ebenfalls hervorgehoben, nachdem die französische Lafarge (+2,5%) und die Schweizer Holcim (+0,3%) am Freitag eine neue Vereinbarung unterzeichnet hatten, um eine 40-Milliarden-Euro-Mega-Fusion fortzusetzen.

In der Vermögensverwaltung Interesse an Azimut nach der Ankündigung einer Unternehmensumstrukturierung, die der Gruppe Barmittel von über 550 Millionen zur Verfügung stellen wird, die für Akquisitionen, Rückkaufpläne und Dividenden verwendet werden können.

Spotlights auch auf Telecom Italia stabil nach dem Erfolg der 2-Milliarden-Convertible. Eine neue Runde von Treffen mit dem CDP zur Zukunft des Breitbands steht bevor. In der Zwischenzeit sind die Gelder der Aktivisten bereit, gegen Vincent Bolloré in Vivendi zu kämpfen.