Prüfungen enden nie. Nach den Stresstests, die die Widerstandsfähigkeit der Kreditinstitute angesichts einer möglichen Systemkrise getestet haben, müssen sich die Wertpapiere der italienischen Banken heute dem härtesten Test stellen, dem der Märkte. Ab morgen sind dann die Halbjahresberichte an der Reihe, aus denen der Markt erste Anzeichen einer Erholung der Profitabilität erwartet. Piazza Affari hofft, dass es eine Gelegenheit sein wird, die unbequeme Position des schwarzen Trikots unter den großen Börsen, die es seit Anfang des Jahres einnimmt, hinter sich zu lassen.
TOKIO SPRINGT, UNSICHERE DATEN AUS PEKING
Nicht nur Banken. An der globalen Finanzfront liegen nach der unerwarteten Verlangsamung des US-BIP (nur +1 % im zweiten Quartal) und der Enttäuschung über das am Freitag von der Bank of Japan angekündigte übermäßig zaghafte Manöver nicht wenige Probleme auf dem Tisch. Heute Morgen markiert die Tokioter Börse einen Anstieg von 0,5 %, begleitet von einem Rückgang des Yen (102,61 gegenüber dem Dollar -0,5 %) im Vergleich zum Höchststand (+3,1 % gegenüber der US-Währung) am Wochenende. Die vielen Artikel, die am Wochenende veröffentlicht wurden, begünstigten die Erholung: Das eigentliche Manöver zur Anhebung der Inflation wird, wie wir lesen, im September stattfinden, bevor die Einzelheiten des von Premierminister Abe angekündigten Konjunkturprogramms bekannt gegeben werden.
Die chinesischen Aktienmärkte zeigten dagegen gemischte Reaktionen auf die Daten zur Produktionstätigkeit des Landes: Hongkong +1,2 %, Shanghai -1 %, Taipei +0,8 %. Der Einkaufsmanager-PMI von Caixin stieg von 50,6 im Juni auf 48,6 Punkte, während der Konsens 48,8 erwartete. Eine weitere Umfrage zu diesem Bereich, die jedoch vom Statistikamt Peking durchgeführt wurde, führt zu anderen Ergebnissen: Der PMI-Index für das verarbeitende Gewerbe fiel von 49,9 im Juni auf 50, der Konsens lag bei 49,9.
ÖL STEIGT, HEUTE DIE PMI-INDIZES IN EUROPA
Brent-Öl stieg um 3 % auf 43,7 Dollar pro Barrel, der erste Anstieg nach drei aufeinanderfolgenden Tagen des Rückgangs. Die Wall Street beobachtet aufmerksam die kommenden Makrodaten, um sich ein genaueres Bild von der Haltung der Zentralbanken zu machen, in Erwartung des Treffens Mitte August in Jackson Hole, dem traditionellen Anlass zur Konfrontation zwischen den großen Namen. Aber das wichtigste Ereignis betrifft die Arbeitsmarktzahlen, die am Freitag veröffentlicht werden.
Unter den kommenden US-Quartalsberichten stechen die von Pfizer und Procter & Gamble (heute), Tesla (Dienstag), Linkedin (Donnerstag) hervor. Achten Sie in Europa heute auf die PMI-Daten des verarbeitenden Gewerbes für Spanien, Italien, Großbritannien, Frankreich, Deutschland und die Eurozone (endgültig) für den Monat Juli. Am Donnerstag erscheint das Economic Bulletin der EZB. In Italien werden Daten zur Industrieproduktion erwartet. Auf Unternehmensseite ist neben den zahlreichen Ergebnissen der Banken heute die Aktionärsversammlung von Snam zu verfolgen.
AUF DEM WEG ZU EINER BRITISCHEN RATENSCHRÄNKUNG
Der mit Spannung erwartete Termin betrifft das Treffen der Bank of England am Donnerstag, bei dem Gouverneur Mark Carney Maßnahmen ankündigen wird, um der durch den Brexit verursachten Konjunkturabschwächung entgegenzuwirken. Es ist sehr wahrscheinlich, dass die Zentralbank beschließt, die Zinsen zu senken. Unterdessen ziehen die ersten Stürme für die Regierung von Theresa May auf. Der neue Minister JomO'Neill, Ex-Goldman Sachs, hat nach der Entscheidung der Regierung, die Investition in das Kernkraftwerk Hinkley Point, an dem die französische EDF zusammen mit chinesischem Kapital interessiert ist, zu verschieben, mit Rücktritt gedroht. O'Neill, der für einen Plan verantwortlich ist, um hohe Investitionen aus Peking nach Nordengland zu holen, sagte, er sei angesichts der Bedenken von Miss May bereit, sein Amt niederzulegen.
MORGEN LAUFSTEG FÜR INTESA, DANN DIE ZAHLEN VON UNICREDIT
Auf der Piazza Affari betrifft der wichtigste Termin wieder einmal die Banken. Nach sechs Monaten Hochspannung ist die Zeit der Abrechnung gekommen. Heute Vormittag eröffnet die FinecoBank die Kontenparade, doch der Schlüsseltermin steht morgen mit den Konten von Intesa an, die bei der europäischen Prüfung mit Bravour abgeschnitten haben. Am nächsten Tag ist Unicredit an der Reihe, die unter Vorbehalt durch die EBA-Tests befördert wird. Nach dem Debüt der beiden Flaggschiffe sind am 4. August die Banca Popolare dell'Emilia-Romagna, Bpm und Mediobanca an der Reihe. Am Freitag schließt schließlich die Ubi-Modenschau.
MPS: DAS WORT ZU DEN HECKEN, WARTEN AUF DEN PANO
Die wichtigste Herausforderung betrifft den Empfang im Monte-Paschi-Boden. Die Bank ist nach einem feurigen Freitag, der durch die Ablehnung der Stresstests gekennzeichnet war und die Bank auf den letzten Platz von 53 untersuchten Banken verwiesen hatte, wieder auf der Liste. Aber auch nach der Zustimmung der EZB für den Sanierungsplan der Bank, der eine Erhöhung der Deckung riskanter Kredite vorsieht, deren Trennung in ein teilweise vom Atlante-Fonds finanziertes Portfolio und eine Kapitalerhöhung von 5 Milliarden unter der Garantie von JP Morgan und Mediobanca und andere Institutionen (mindestens 6 andere). Kein leichtes Unterfangen, wenn man bedenkt, dass die Bank heute weniger als eine Milliarde kapitalisiert, nachdem sie in den letzten 3 Jahren Ressourcen von 8 Milliarden absorbiert hat.
Die Reaktionen am Wochenende waren dennoch positiv: „Der Plan kann funktionieren – so das Urteil von Barclays –, weil er so konzipiert ist, dass er die mit notleidenden Krediten verbundenen Risiken beseitigt“. Aber was zählt, ist die Meinung, die heute Morgen vom Markt abgegeben wird, insbesondere von Hedgefonds, die in den letzten Monaten die absoluten Protagonisten (eigentlich die einzigen) im Aktienhandel waren. Warten auf den Industrieplan, der im September vorgestellt wird: Laut Analysten muss die Bank nachweisen, dass sie Gewinne von 5 bis 5 Millionen pro Jahr erwirtschaften kann, um eine Erhöhung um 600 Milliarden zu rechtfertigen.
BANKEN UM 47 % AB JANUAR
Piazza Affari hofft, dass die lange Börsenleihe für Branchenaktien endlich vorbei ist. Seit Januar ist der Bankenindex um 47,43 % gefallen. Am stärksten betroffen war die Banco Popolare, die, obwohl sie die Tests der EBA bestanden hat, einen Rückgang von mehr als 80,34 % erleidet, gefolgt von Mps (-74,98 %). Verluste über 50 % stattdessen für Unicredit, Bper, Bpm und Ubi.
Kurz gesagt, es gibt Raum für einen Neustart, auch wenn es Gründe zur Vorsicht gibt: 1) Die Stresstests, sowohl in Europa als auch in den USA, haben in der Vergangenheit nicht zu signifikanten Umkehrungen geführt; 2) MPS-Forderungsausfälle machen nur 13 % des Systems aus, das weiterhin einem hohen Risiko ausgesetzt ist; 3) Die Erholung der Banken hat eigentlich schon seit einem Monat begonnen. Im Juli stieg Mediobanca um 23,5 %, Banca Popolare di Milano um 20 %, Intesa Sanpaolo um 19,5 %.
GESCHÄFTSMARKT STEIGT IM JULI UM 4 % AN (-21,3 % IN 2016)
Der Juli war mit einem Plus von 4 % ein positiver Monat für Piazza Affari. Seit Anfang des Jahres ist die Mailänder Börse leider mit einem Minus von 21,3 % der mit Abstand schlechteste Aktienmarkt der wichtigsten Industrieländer. Der Gesamtindex der europäischen Börsen Stoxx 600 stieg in der Woche um 0,4 %, legte im Juli um 3,6 % zu und verzeichnet seit Jahresbeginn einen begrenzten Rückgang von 6,5 % (Paris - 4,4 %, Frankfurt - 3,8 %). .
Kleine Bewegung Wall Street, auf der das Warten auf die Abstimmung am 8. November lastet, wenn Amerika zwischen Hillary Clinton und Donald Trump wählen muss. Die Prognosen sind auch widersprüchlich, weil, wie Hank Smith, Chief Investment Officer von Haverford Trust, sagte: „Niemand unter den Lebenden hat Wahlen wie die, die uns in der Vergangenheit erwarten, gesehen haben, genauso wie niemand jemals eine Geldpolitik wie diese gesehen hat in den letzten Jahren".
