Die Inflation fiel im November erneut auf 0,3 % im Jahresvergleich und kehrte damit auf das Niveau vom September zurück. Die Kerninflation stoppte bei 0,7 %, einem neuen Tiefstand seit 1998. Der Inflationsrückgang seit Juni (0,5 % J/J) lässt sich fast ausschließlich durch die Energiedynamik und nur zu einem Zehntel durch die Kerninflation erklären.
Es ist jetzt klar, dass die Inflation im Euroraum auf einem deutlich niedrigeren Niveau bleiben wird als bis vor zwei Monaten geschätzt, als wir ein Jahresende von rund 0,6 % und deutlich unter den von der EZB angenommenen 0,7 % erwarteten. Die jüngste Inflationstendenz erklärt sich durch den plötzlichen Preisverfall bei Energierohstoffen, der im Juli einsetzte, und nur geringfügig durch den Rückgang der Inlandspreise.
Allerdings war der Anteil der Waren mit Preisänderungen unter null im Oktober wieder auf dem höchsten Stand seit 2009. Bei Dienstleistungen blieb der Anteil mit Preisänderungen unter 0 in den letzten Monaten stabil, der Anteil mit Preisänderungen stieg jedoch auf neue Höchststände Preise unter 1. Im Folgenden versuchen wir insbesondere, die Auswirkungen des Rückgangs des Rohölpreises auf das Wachstums- und Inflationsszenario zu bewerten.
Nach der Entscheidung der OPEC, die Produktion nicht zu kürzen, um Marktanteile zu halten, haben wir unsere Ölpreisschätzungen für 2015-16 von 100 USD pro Barrel auf 72 USD im Jahr 2015 bzw. von 101 auf 78 USD pro Barrel im Jahr 2016 erheblich nach unten korrigiert Schätzungen für den EUR-Wechselkurs von zuvor 1,20-1,21 auf 2015-1,25 im ersten Halbjahr 1,26.
Es sei darauf hingewiesen, dass es in der Vergangenheit bereits zu plötzlichen Ölpreisrückgängen gekommen ist, die zu einer hohen Volatilität der Inflationsdynamik geführt haben. Aber im Gegensatz zum Schock von 2009 gibt es Gründe zu der Annahme, dass der Rückgang der Ölpreise anhaltender sein könnte. Der Markt wird in der ersten Jahreshälfte von einem großen Überangebot geprägt sein und es wird viele Monate dauern, bis Angebot und Nachfrage ausgeglichen sind.
Welche Auswirkungen haben Öl und Devisen? Eine Bewertung der direkten Auswirkungen
Die unmittelbaren Auswirkungen des Rückgangs der Ölpreise führen zu Einsparungen für das Netto-Öl- und Kraftstoffimportland durch die Handelsbilanz. Die Auswirkungen werden teilweise durch einen Rückgang der Exporte in ölexportierende Länder ausgeglichen. In Anbetracht der Höhe der Nettoimporte von Rohöl im Jahr 2013 führt diese Preisänderung für die wichtigsten Länder des Euroraums zu einer Reduzierung der Importe in Höhe von 0,4-0,6 % des BIP.
Die Auswirkungen auf das BIP sind aufgrund des wahrscheinlichen Rückgangs der Exporte in die Erzeugerländer, die konservativ auf 0,1-0,2 % des BIP geschätzt werden, geringer. Der Nettoeffekt allein aufgrund des Rückgangs der Ölpreise (d. h. ohne Berücksichtigung der Verzögerungseffekte, die bei Erdgas auftreten könnten) beträgt daher für die drei größten Volkswirtschaften der Eurozone, einschließlich Italien, 0,3-0,4 % kann für Spanien geringfügig breiter sein.
