Großbritannien ist im Vergleich zu Japan immer noch das am höchsten verschuldete Land der Welt. Dies wird durch den neuesten druckfrischen Bericht des McKinsey Global Institute (www.mckinsey.com) dem ermüdenden, langsamen (zu langsamen) Erwachen aus dem Schuldenkater gewidmet (Deleveraging im Fachjargon). Jawohl, das perfide Albion ist nicht das genußsüchtige Italien. Doch das Vereinigte Königreich genießt neben Deutschland als einziges Land das von Standard & Poor's vergebene Triple A. Die Italienische Republik liegt sieben Stufen tiefer. Doppelmoral, politische Vorurteile, sozioökonomische Ignoranz? Lassen Sie die Richter ihre Arbeit machen und finden Sie heraus, ob die amerikanische Ratingagentur Piazza Affari verfälscht oder gar manipuliert hat, indem sie Nachrichten verbreitet, während die Börsen geöffnet sind. Natürlich muss man sich fragen, wie diese gesegneten Kerle die Berechnungen anstellen.
Nicht nur das Großbritannien tritt in eine Rezession ein, hat eine doppelte Inflation im Vergleich zu Italien, die Arbeitslosigkeit (auf 8,4%) steigt, das Staatsdefizit ist mit 9% das schlimmste in Europa, das Bankensystem ist trotz öffentlicher Eingriffe immer noch instabil, die Stadtlizenz hat es in den letzten zehn Jahren geschafft hat Marktanteile auf dem Weltmarkt verloren, viel mehr als Italien. Aber London bleibt ein sicherer Hafen für zufließendes Kapital, und Staatsanleihen können problemlos zu 2 % verkauft werden. Ist das alles sinnvoll?
Beginnen wir in der Zwischenzeit mit den Schulden. McKinsey berechnet die gesamte Inlandsverschuldung eines Landes und kombiniert Staat, Haushalte, Finanz- und Nichtfinanzunternehmen. Während also die aufgehende Sonne 512 Prozent des Bruttoprodukts erreicht und nach 39 wieder um 2008 Punkte gestiegen ist, liegt das Vereinigte Königreich bei 507, nachdem es in den letzten drei Jahren um 20 Punkte gewachsen ist. Die Staatsverschuldung beträgt 81%, also mehr oder weniger wie Deutschland, aber die Finanzinstitute erreichen mit 219 die höchsten der Welt, sogar das Doppelte im Vergleich zu Japan und das Dreifache im Vergleich zu Italien. Die britische Industrie und Dienstleistungen sind auch viel stärker verschlechtert als die italienischen (109 gegenüber 82)., reden wir nicht über Familien (98 gegen 45). Wenn diese Zahlen stimmen, zeigen die italienische Wirtschaft und Gesellschaft als Ganzes eine viel größere Fähigkeit, ihre globalen Schuldenrisiken zu bewältigen, als die britische. Und doch haben wir drei B und sie drei As.
Ist es die Schuld der politischen und institutionellen Instabilität? Die technische Regierung steht in Klammern: Wie geht es weiter? Die Lega schlägt erneut die Sezessionstrommel: Wird das Land geteilt? Berechtigte Bedenken, die nicht nur Italien betreffen, denken wir an Belgien oder Großbritannien selbst. Schottische Nationalisten wollen gehen, es wird ein Referendum geben, vielleicht wird das Königreich uneinig, mit dem Verlust eines vitalen, dynamischen Bereichs, der große soziale Probleme verursacht, nicht nur organisatorische.
All dies scheint den S&P-Technikern nicht viel zu bedeuten. Es spielt keine Rolle, dass die Bankenkrise 2007 nicht wie alle glauben (und trotz Subprime) in den Vereinigten Staaten ausbrach, sondern in England mit dem Angriff auf die damals von der Labour-Regierung verstaatlichten Filialen von Northern Rock. Die gefährlichsten Infektionsausbrüche finden nicht in den verschlafenen italienischen Banken statt (die auch ihre besorgniserregenden Schwächen haben), sondern im dynamischen und wettbewerbsorientierten englischen System, in dem die Finanzen der wichtigste Wirtschaftszweig des Landes sind.
Es könnte endlos weitergehen. Nehmen Sie einfach die neueste Analyse des Internationalen Währungsfonds oder konsultieren Sie den umfangreichen Online-Guardian, um Ihre Augen mit Diagrammen und Tabellen zu füllen strukturelle und zyklische Schwächen von Britannia infelix. Und doch vergeben die Agenturen alle ein hervorragendes Rating und es gibt heute keine Probleme, die immensen Schulden zu finanzieren.
Eine Erklärung liegt darin, dass Großbritannien liegt außerhalb der Eurozone. Das Pfund hat seinen Status als internationale Währung (als Reservewährung und Zahlungsmittel im Welthandel) beibehalten und wird von einer Zentralbank geschützt, die bei Bedarf unbegrenzt Geld druckt.
Auf der sehr klaren und angenehmen Seite der Alten Dame (www.bankofengland.co.uk) wird anschaulich und für alle verständlich demonstriert, wie die quantitative Lockerung funktioniert, welche Auswirkungen sie auf die Realwirtschaft hat und welche Risiken, zum Beispiel Inflation, bestehen. So, Das Wissen, dass die Bank of England ihre Funktion als Kreditgeber der letzten Instanz für Banken und die Regierung in vollem Umfang erfüllen wird, beruhigt Anleger, die britische Anleihen kaufen und die BTPs brüskieren.
Doch selbst das ist eine Illusion, denn wenn der Euro scheitert, wird niemand gerettet. Darüber hinaus führte der Zusammenbruch des EWS (Europäisches Währungssystem) 1992 zum Zusammenbruch des Pfunds vor der Lira, und die Bank von England gab den Wechselkurs vor der Bank von Italien auf. Vielleicht hat sie es gut gemacht, sie war zynisch und realistisch, aber wer Pfunde hatte, verlor den Hals (mit Ausnahme von George Soros, der den Angriff anführte).
In der Pressemitteilung, in der die Herabstufung von Frankreich, Italien und halb Europa angekündigt wird, erklärt S&P, dass die eigentliche Beunruhigung von einem falschen Management der Krise auf der Grundlage einer ebenso falschen Analyse ihrer Ursachen herrührt: Sie befinden sich nicht in gefräßigen Peripherieländern, sondern in den wachsenden Ungleichgewichten der Wettbewerbsfähigkeit, die Deutschland, Holland und einige andere vom Rest des Kontinents entfernen. Eine fundierte Überlegung, die zu ebenso richtigen Schlussfolgerungen führt: Strenge ohne Wachstum schafft einen Teufelskreis, der zu langer Stagnation verurteilt. Nun, Prost. Aber was ist dann mit dem Triple A an Großbritannien, dessen Fundamentaldaten schlechter sind als die der Euroländer, und Deutschland, dessen merkantilistische Politik mit einem Zahlungsbilanzüberschuss nach chinesischer Art alle anderen zum Betteln verdammt? Hat dieser Wahnsinn eine Logik?
