Positiver Start der asiatischen Listen Auf der Welle positiver Daten traf am Freitag aus den USA ein. Tokio legt zu (+0,2%), trotz erneuter Stärkung des Yen. Auch Korea und Australien entwickeln sich gut. Die Märkte in China und Hongkong sind wegen des Feiertags Ching Ming geschlossen.
Die US-Beschäftigung wächst rasant. Auch die anderen Makrodaten bestätigen, dass die amerikanische Lokomotive ohne Ruckeln Fahrt aufnimmt. Aber die Märkte befürchten nicht, dass die Erholung zu einem sofortigen Zinsanstieg führen wird. Laut dem Bloomberg-Panel deuten die Höhe der Fed-Fonds und andere Indikatoren darauf hin, dass sich die Fed im Juni nicht einmal bewegen wird. Die für den 14. und 15. Juni geplante Sitzung der US-Notenbank wird dem britischen Referendum zum Brexit um eine Woche vorausgehen, was die USA mit großer Sorge beobachten. Unterstützt wird diese Prognose durch die Schwäche des Dollars, begleitet von der Fragilität der anderen Bereiche der Weltwirtschaft.
PUTIN, MESSI UND PLATIN DES WIKILEAKS-NETZWERKS
Im Mittelpunkt der weltweiten Aufmerksamkeit stehen heute die Panama Papers, oder besser gesagt die am Sonntag veröffentlichte Scoop der Süddeutschen Zeitung in Zusammenarbeit mit 100 anderen Zeitungen aus aller Welt dank Wikileaks und dem International Consortium of Investigative Journalists: 11 Millionen Dokumente, erhalten von einem geheimen Informanten der in Panama ansässigen Anwaltskanzlei Mossack Fonseca, die die Offshore-Vermögen der Großen der Welt verwaltet und verwaltet. Unter den VIPs waren zahlreiche Politiker wie Vladimir Putin oder David Cameron oder Sportler wie Leo Messi oder Michel Platini. Italiener? Laut L'Espresso (der dem Pool beiliegenden Zeitung) sind es etwa 800. Darunter taucht der Name Luca di Montezemolo zusammen mit denen von Unicredit und Ubi auf. Australien hat heute Morgen bereits angekündigt, dass es mit Steuerprüfungen von 800 prominenten Steuerzahlern begonnen hat, die in den Dokumenten aufgeführt sind.
ÖL, CHINA UND DIE PROTOKOLLE DER FED UND DER EZB
Die Tagesordnung für die Woche sieht die Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Fed am Mittwoch vor. In der Zwischenzeit findet am Donnerstag ein beispielloses Treffen statt: im International House in New York die letzten vier Präsidenten der Fed Fed wird sprechen: GDP Volcker, Alan Greenspan, Ben Bernanke und natürlich Janet Yellen.
Die Erwartungen für den Doha-Gipfel am 17. April steigen, der das Abkommen zwischen OPEC und Nicht-OPEC-Ölproduzenten ratifizieren sollte, um die Produktionsobergrenze auf dem derzeitigen Niveau festzulegen. Doch der Weg geht bergauf: Vor allem Russland hat im März sein Produktionsmaximum von 10,91 Millionen Barrel erreicht, ein Rekord seit 1987. Der saudische Prinz Meohammed bin Salman warnte am Freitag, dass das Abkommen nur zustande kommen werde, wenn sich alle, auch der Iran, daran halten würden dazu.
Das Protokoll des historischen Direktoriums der EZB vom März wird ebenfalls am Donnerstag veröffentlicht, eine Gelegenheit, die Haltung der Falken zu bewerten, einschließlich des Präsidenten der Bundesbank Jens Weidmann, der bei dieser Gelegenheit nicht abgestimmt hat.
Zu den am meisten erwarteten Daten gehören die aus Peking eintreffenden Daten: Handelsbilanz, Bankkredite und Devisenreserven, die angesichts der Manöver zur Verteidigung des Yuan-Wechselkurses seit Monaten stark zurückgegangen sind.
Am Freitag könnte die italienische Regierung das neue Wirtschafts- und Finanzdokument mit der Abwärtskorrektur der Wachstumsschätzungen und der Erhöhung des Defizits genehmigen: Die Forderung nach neuer Flexibilität seitens der Europäischen Union ist wahrscheinlich.
POSITIVE ERWARTUNG FÜR DIE DEFLATIONSSICHERE BTP
Ab heute nimmt die Feuerlautstärke der EZB zu. Das Frankfurter Institut wird im April 80 Milliarden Anleihen kaufen (gegenüber den bisher von Qe erwarteten 60). Erst im Mai wird die Bazooka von Mario Draghi auf Unternehmensanleihen ausgeweitet. Daher die Prognose eines wachsenden Drucks auf die Kurse von Staatsanleihen.
Der Rahmen scheint gesetzt zu sein, um den Erfolg der ersten Ausgabe der BTP Italia zu garantieren, die von heute Morgen bis Mittwoch, den 6. für das Einzelhandelspublikum beginnt. Donnerstagskäufe sind institutionellen Betreibern vorbehalten.
Letzten Freitag gab das Finanzministerium bekannt, dass der minimale garantierte jährliche Realzinssatz (Kupon) auf den BTP Italia 2016 mit einer Laufzeit von 2024 0,4 % beträgt. Angesichts der Mindestgarantie des Kupons und des Schutzes des Kapitals vor Deflationsrisiken (sogar bei einer Inflation unter null ist eine Mindestverzinsung vorgesehen) dürfte die Nachfrage den Prognosen zufolge hoch sein. Darüber hinaus trägt die Tatsache, dass letzte Woche die vom ersten BTP Italien des Jahres 2012 vorgesehenen Kupons gezahlt wurden, zur Stützung der Nachfrage bei: 7,3 Milliarden Euro, die in das neue Wertpapier reinvestiert werden könnten.
2016 laufen zwei weitere Btp Italia-Emissionen aus: Insgesamt sind es 27 Milliarden der bisher mit dieser Formel aufgebrachten 103 Milliarden, etwa die Hälfte aus dem Einzelhandel.
DIE MEDIASET-VIVENDI-ACHSE IM SCHEINWERFER
Die Achse zwischen Mediaset und Vivendi wird am Mittwoch offiziell geboren. Die Tochtergesellschaft Fininvest erwirbt 3,5 % des französischen Unternehmens (Marktwert rund 900 Mio.), die wiederum 3,5 % des italienischen Konzerns (rund 150 Mio.) erwirbt. Die Differenz werde durch den Verkauf von Mediaset Premium ausgeglichen („Wir haben nicht die Absicht, aus dem Pay-TV auszusteigen“, versicherte Finanzvorstand Marco Giordani während der Bilanzsitzung am 22. März). Vivendi wird auch die von Telefonica gehaltenen 11 % übernehmen. Die Vereinbarung wird nicht beim finanziellen Aspekt aufhören, sondern auch in den Produktionsaspekt und die Schaffung digitaler Plattformen investieren, um dem Vormarsch von Netflix entgegenzuwirken.
KEPLER KEHRT ZUM WETTEN AUF TELECOM ITALIA ZURÜCK
Im Rampenlicht stand heute auch Telecom Italia, das perspektivisch an der Operation zwischen den beiden Akteuren nach der Ernennung von Flavio Cattaneo, ehemaliger RAI-Verwalter in der Berlusconi-Ära, zum CEO beteiligt war. Die Aktie startet neu, nachdem sie in vier Sitzungen 9,6 % verloren hat. Das Scheitern spekulativer Erwartungen über mögliche Änderungen der Beteiligung, nachdem Vivendi 24,9% des Kapitals erreicht hatte, wog schwer, aber auch das Scheitern der Verhandlungen zwischen Orange und Bouygues Telecom, dem möglichen ersten Schritt in das Risiko der europäischen Telekommunikation.
In der Zwischenzeit gibt es diejenigen, die den Rückgang der Aktie von Telecom Italia für eine hervorragende Kaufgelegenheit halten. Kepler Cheuvreux gab eine Mitteilung an die Kunden heraus, in der die Kaufempfehlung und das Kursziel von 1,1 Euro bekräftigt wurden. Die Ernennung des neuen Geschäftsführers Flavio Cattaneo könnte laut dem französischen Makler positive Auswirkungen auf die Börsennotierung haben, da sie zu einer Beschleunigung der Kostensenkung führen wird. Darüber hinaus könnte Telecom Italia unter der Führung von Cattaneo beschließen, Brasilien mit einem zweistufigen Plan zu verlassen: zuerst die Fusion zwischen der Tochtergesellschaft Tim Brazil und Oi, dann der Verkauf der aus der Fusion resultierenden Beteiligung an dem Unternehmen an Vimpelcom.
SECHS BANKEN HABEN MEHR ALS 10 % IN 5 TAGEN VERLOREN
Banken stehen weiterhin ganz oben auf der Agenda und den Anliegen von Piazza Affari. Der schlechteste Sektor in Europa war unter der Woche der Kreditsektor (European Stoxx -4,8 %), vor allem aufgrund der Verantwortung italienischer Institute. In der vergangenen Woche standen die Wertpapiere des Sektors sogar am Ende der Rangliste: Banco Popolare -21 %, MontePaschi -16 %, Banca Pop.Milano -15 %, Ubi -14,5 %, Unicredit -13,3 %, Banca Pop.Emilia -10,6%.
UBI, DIE MEHRHEIT GEHT AN DIE KASSEN
Bei der UBI-Versammlung am vergangenen Samstag, der ersten seit der Umwandlung in eine Aktiengesellschaft, erhielt die von den Investmentfonds vorgelegte Liste mit 51,11 % der Stimmen die Mehrheit gegenüber 48,45 % der von den Altaktionären der alten Genossenschaft vorgelegten Liste. Das Top-Management wurde bestätigt (Assogestioni hat nur drei Namen für den Vorstand vorgeschlagen), aber institutionelle Investoren haben um ein „Zeichen der Diskontinuität“ im Namen des Marktes gebeten. Zum Thema M&A sagte CEO Victor Massiah, es gebe heute keine offenen Dossiers. "Eine Fusion an sich ist kein gutes Geschäft", sagte er und fügte hinzu, dass "erfolgreiche Deals relativ selten sind".
ERHÖHT: HEUTE ERSTER TEST FÜR BANCO POPOLARE
Auch die Banco Popolare steht im Rampenlicht. Der Vorstand hat der im Fusionsvertrag mit Bpm vorgesehenen Kapitalerhöhung um eine Milliarde Euro zugestimmt, die er, sofern die Marktbedingungen es zulassen, bis Ende Juni auf den Weg bringen will. Der Vorgang wird der außerordentlichen Hauptversammlung am 7. Mai vorgelegt.
Countdown für die Kapitalerhöhung von Popolare di Vicenza um eine Milliarde Euro, die, wenn sie nicht verschoben wird, am 18. April beginnen wird. Unicredit ist stark involviert (-13,3 % unter der Woche). Der vor etwa 6 Monaten unterzeichnete Bürgschaftsvertrag sieht nämlich vor, dass Unicredit der einzige Bürge der Operation ist. Unter der Annahme, dass Unicredit mit einem nicht optierten Anteil von 20 % verbleibt und auf diesem Anteil einen Verlust von 50 % verzeichnen muss – was einer Bewertung der Banca Popolare di Vicenza in Höhe des 0,18-fachen des materiellen Eigenkapitals entspricht – wären die Auswirkungen für Unicredit nicht größer 130/140 Millionen Euro (unter Berücksichtigung der Provisionen, die durch die der Banca Popolare di Vicenza gewährte Garantie generiert wurden).
DER SCHWACHE DOLLAR STÜTZT DIE WALL STREET. MAILAND DIE SCHLECHTESTE TASCHE
Die Wall-Street-Aktien haben die Erholung der in den ersten beiden Monaten des Jahres 2016 erlittenen Verluste abgeschlossen. Der S&P 500-Index verzeichnet einen leichten Anstieg (+0,8 % gegenüber Anfang Januar). Die Aufmerksamkeit der Betreiber richtet sich bereits für die ersten drei Monate auf die Konten von Corporate America: Die ersten Boards (Alcoa wird die Modenschau wie gewohnt eröffnen) sind für nächste Woche geplant.
Die Erholung des US-Marktes hängt auch mit der Verlangsamung des Dollars zusammen, der im Laufe der Woche gegenüber dem Euro 1,8 % verlor. Trotz der offiziellen Zusicherungen schwächt das Spiel der Zentralbanken weiterhin ihre Währungen, um die Exporte aus ihren Ländern zu fördern. Die EZB und die Bank of Japan drucken weiterhin Geld, und die Fed, die im Dezember angekündigt hatte, dass sie 2016 vier Zinserhöhungen vornehmen würde, sagt jetzt, dass sie höchstens zwei oder vielleicht nur eine vornehmen werde.
Der Gesamtindex der europäischen Börsen Stoxx 600 verlor im Wochenverlauf 0,6 %, seit Jahresbeginn beträgt der Verlust 9 %. Auf der Piazza Affari beträgt der Verlust seit Anfang 2016 17 %, der größte unter den Märkten im OECD-Raum.
