Lo Anti-Spread-Schild Das gab die EZB am Mittwoch bekanntaußerdem in ziemlich vagen Begriffen, es läuft Gefahr, eine Illusion zu sein. Erstens, weil jedes Instrument dieser Art nur auf Nettokäufen von Staatsanleihen basieren kann, Operationen, die der Eurotower betreibt er hat nur unterbrochen. Zweitens warum ein Anti-Spread-Schild existiert bereits – das Omt-Programm – aber es ist tatsächlich unbrauchbar. Dies wird von vier Ökonomen der Luiss-Universität (Pierpaolo Benigno, Paolo Canofari, Giovanni Di Bartolomeo und Marcello Messori) in einer Studie unterstützt, die für den Wirtschafts- und Währungsausschuss des Europäischen Parlaments durchgeführt wurde.
Was sind OMTs: der Anti-Spread-Schild „was auch immer nötig ist“.
Le Vollständige Geldtransaktionen wurden von der EZB im September 2012, auf dem Höhepunkt der Staatsschuldenkrise, aufgelegt und sind seither eine beachtliche Größe Abschreckung gegen Spekulation, da sie es der Zentralbank ermöglichen, Staatsanleihen von Ländern in Schwierigkeiten zu kaufen, um die Spreads abzukühlen. Der Schlüsselaspekt des Programms ist alles in einem Adjektiv: "unbegrenzt". Einmal gestartet, können die Käufe ohne im Voraus festgelegte Höchstgrenzen fortgesetzt werden. "Was auch immer notwendig ist", um jeden Preis: Das war die Bedeutung des ikonischen Satzes, der vor 10 Jahren von Mario Draghi, der damaligen Eurotower-Nummer, ausgesprochen wurde.
Outright Monetary Transactions: Warum sind sie unbrauchbar?
Das Problem ist, dass sich die Länder für den Zugang zum OMT-Programm gegenüber Brüssel verpflichten müssen a abrechnen und zu respektieren ein Strukturreformplan. Diesen Schritt hat bisher noch niemand getan: Das Programm wurde 2012 nicht aktiviert, weil allein die Ankündigungswirkung ausreichte, um das Feuer auf den Märkten zu löschen und danach nicht mehr benötigt wurde. Jetzt ist die Temperatur der Spreads gestiegen, aber abgesehen von einem drohenden Bankrott ist dies leicht vorherzusagen keine Regierung wird jemals akzeptieren die Bedingungen im Zusammenhang mit den OMTs.
Die Grenzen der Geldpolitik
Aus diesem Grund kann die Geldpolitik laut den Luiss-Ökonomen derzeit wenig tun, um Unterschiede einzudämmen und die Inflation einzudämmen, wenn nicht um den Preis einer Straffung, die eine weitere Rezession auslösen würde (die fünfte seit 2008 für die Eurozone, der sechste für Italien).
Der Weg zu einer zentralisierten Fiskalpolitik in Europa
Wissenschaftler schlagen daher einen anderen Weg vor: eine auf europäischer Ebene zentralisierte Fiskalpolitik das sich allmählich verstärkt. Um nicht gegen die Verträge zu verstoßen, müsste diese Politik zwangsläufig temporär sein, und doch wäre eine Reaktivierung denkbar. Ähnliches wurde bereits mit dem Recovery Fund erlebt.
„Es scheint keine anderen Optionen zu geben – heißt es in der Studie – als auf eine zentralisierte Fiskalpolitik zurückzugreifen, die sich mit den Solvenz-/Illiquiditätsproblemen von Staatsschulden befasst, es sei denn, man akzeptiere“ das Risiko, dass die Finanzbehörden die Geldpolitik mit potenziell „langfristig“ steuern -langfristige unbeabsichtigte Folgen für das Ziel der Preisstabilität“.
