Deflation? Bei vielen dauert es schon seit mehr als einem Jahr. Dies geht aus einer Studie des Forschungsbereichs der Banca Monte dei Paschi di Siena hervor. Tatsächlich sind die Erzeugerpreise in allen Ländern der Eurozone mit Ausnahme von Malta und Lettland seit über zwölf Monaten rückläufig.
Trotz der im April verzeichneten Erholung der Inflation und trotz der Bemühungen der EZB, dem tendenziellen Preisverfall entgegenzuwirken, der ganz Europa in eine ähnliche Liquiditätsfalle führen würde wie Japan in den 90er Jahren, war nicht der richtige Zeitpunkt, um den Sieg zu erringen scheint immer noch angekommen zu sein: Der Rückgang der Erzeugerpreise hat sich im letzten Quartal tatsächlich noch verschärft. Im März 2014 sanken die Preise im Vergleich zum Dezember um weitere 0,7 %.
Darüber hinaus geht all dies mit einer Verbraucherpreisinflation einher, die die Reallöhne der Verbraucher schmälert und die Gefahr eines weiteren Drucks auf die Unternehmenskosten mit sich bringt.
Zu den Ländern, die am stärksten vom Rückgang der Erzeugerpreise betroffen sind, gehört auch Italien, das im letzten Jahr einen Rückgang von 1,9 % verzeichnete. Aber auch Frankreich (-2,1 % im Vorjahresvergleich), Deutschland (-0,8 %) und Spanien (-1,2 %) waren vom Preisrückgang in unterschiedlichem Ausmaß betroffen.
Für die Unternehmen bedeutet die Deflation der Erzeugerpreise eine höhere Schuldenlast, d. h. je größer der Abwärtsdruck auf die Preise und desto schwieriger wird es für die Unternehmen, ihren Verpflichtungen nachzukommen, ein Phänomen, das in den Ländern mit einem höheren Preis noch stärker ins Gewicht fällt Grad der Verschuldung, insbesondere wenn sie mit einer Reduzierung der Bankkredite einhergeht.
Unter diesen sticht Italien eindeutig hervor, da es zu den Ländern gehört, die am stärksten der Deflationsgefahr ausgesetzt sind. Der Verschuldungsgrad italienischer Unternehmen belief sich 2012 (nach Angaben der Bank von Italien) auf 48 % gegenüber 41,5 % im Durchschnitt der Eurozone. Wenn der Rückgang der Erzeugerpreise und die hohe Verschuldung der Unternehmen mit einem schwierigen Zugang zu Krediten einhergehen, besteht die Gefahr, dass die Situation unhaltbar wird.
Daher befinden sich italienische Unternehmen, noch mehr als europäische, in einem sehr schwierigen Umfeld, während die Deflation ihre Rentabilität und Zahlungsfähigkeit verringert. Ein Problem, das die EZB nicht ignorieren kann.
