Am 29. Februar entscheidet die Europäische Zentralbank (EZB) über den Umgang mit dem zweiten LTRO (Long Term Refinancing Operation), d. h. sie muss die Modalitäten und den Zeitpunkt der neuen langfristigen Kreditvergabe an europäische Banken festlegen um das Risiko einer Kreditklemme zu vermeiden. Die neueste Studie der amerikanischen Investmentbank, Morgan Stanley, schätzt, dass sich die zweite Liquiditätswelle auf einen Wert zwischen 200 und 500 Milliarden Euro belaufen wird. Diese Zahl plus 100 Milliarden Euro aus dem ersten Ltro wird wahrscheinlich auf einen Dreijahresplan verteilt. Laut Reuters-Konsens läge die endgültige Gesamtzahl bei 470 Milliarden Euro.
Der erste Ltro (21. Dezember) umfasste 489 Milliarden Euro in Form von 3-Jahres-Darlehen für 523 europäische Banken – 190 Milliarden der Gesamtsumme stammten aus der Ausgabe von neuem Geld. Die glückliche Erfindung von SuperMario Draghi hat es den Taschen ermöglicht, die Tage der tiefen Rottöne in den letzten zwei Monaten, wie sie Ende 2011 zu sehen waren, nie wieder zu erleben. Für viele Banken in den Peripherieländern stabilisierten sich die Märkte und entspannten sich die Spannungen.
Laut Morgan Stanley werden die Nutznießer des zweiten Ltro hauptsächlich spanische und italienische Banken sein, und der größte Teil des Pakets wird in Staatsanleihen investiert. Analysten sagen auch voraus, dass die Institutionen unseres Landes eine höhere Summe als die erste Tranche verlangen werden, auch nach den Kapitalisierungsanforderungen der EBA.
Doch Frau ist nicht zuversichtlich genug. Laut der US-Bank wird Ltro2 den Entschuldungsprozess in der Eurozone unterstützen, aber es wird nicht ausreichen, um die Bedingungen für Gläubiger zu verbessern. Die Kreditvergabe in den Peripherieländern wird weiter knapper werden, und es könnten gezieltere Maßnahmen erforderlich sein, um die Kreditvergabe an Kunden und Unternehmen anzukurbeln.
Zwar hat der Ltro2 die Märkte stabilisiert, aber an den Prognosen zum Wachstum der Länder der Eurozone hat er nichts geändert. 9 % der europäischen Unternehmen verzeichneten im letzten Quartal 2011 niedrigere Gewinne als erwartet, und die ständige Ungewissheit über die Situation in Griechenland verbessert die Erwartungen nicht.
Die von EZB-Präsident Draghi unterstützte Liquiditätswelle hat Spekulationen eingedämmt und die Finanzmärkte stabilisiert. Jetzt sind jedoch konkrete Reformen erforderlich, die auf die Erholung der Realwirtschaft abzielen. Und es scheint, dass wir mit dem Schreiben der 12 Staatsoberhäupter an die Europäische Kommission in die richtige Richtung gehen.
Was ist der Filter
Die Abkürzung bedeutet die Langfristige Refinanzierungsgeschäfte, oder eine langfristige Finanzierung. Die Europäische Zentralbank stellt den Banken der Eurozone eine große Summe Liquidität zu einem Zinssatz von 1 % zur Verfügung, In der Form der Darlehen mit einer Laufzeit von 3 Jahren. Kreditinstitute setzen diese Mittel zu einem Zeitpunkt ein, an dem es für sie aufgrund der aktuellen Finanzkrise schwierig ist, sich am Kapitalmarkt zu finanzieren. Dieses Geld sollte verwendet werden, um Kredite an Kunden und Unternehmen zu vergeben und so eine Kreditklemme in der Wirtschaft zu vermeiden.
Wie jedoch die eigene Analyse von Ms zeigt, Der Großteil der Mittel wird in Staatsanleihen investiert, ein sicherer Hafen mit derzeit ausgesprochen hohen Renditen. Denken Sie nur daran, dass italienische 3-Jahres-Anleihen heute 3,4 % rentieren. Das bedeutet, dass eine Bank, die 100 Millionen zu einem Zinssatz von 1 % erhalten hat, wenn sie sie in dreijährige Anleihen investiert, in drei Jahren 240 Millionen Euro verdient hat. Und ohne ein Risiko einzugehen.
