In einem Interview mit der Huffington Post erklärt Marcello Messori – Ökonom, Direktor der Luiss School of European Political Economy und Präsident der italienischen Staatsbahn – die Gründe für den Schwarzen Montag, der in Shanghai und Shenzhen begann, wo die beiden wichtigsten chinesischen Märkte liegen zog die europäischen und amerikanischen Börsenindizes nach unten und warnt: „Die europäische Wachstumsrate wurde mehr vom Export als vom Binnenkonsum getrieben. Nicht umsonst war eines der aus Börsensicht am stärksten betroffenen Länder Deutschland, das im Vergleich zu Ländern außerhalb des Euroraums einen extrem hohen Leistungsbilanzüberschuss aufweist. Und das gilt teilweise auch für Italien. Wir werden nicht der am stärksten betroffene Staat sein, aber das geringe Wachstum, das wir erlebt haben, und der Rückgang der verzeichneten Rezession sind sicherlich beide auf den Export zurückzuführen.“
Messori argumentiert, dass „die chinesische Lokomotive ins Stocken geraten ist, weil sie als erste unter den großen Weltwirtschaftsräumen versucht hat, aus einer Situation starker Unterstützung für Wachstum seitens der Öffentlichkeit herauszukommen – die in diesem Fall die Form einer stark zentralisierten Wirtschaftspolitik annahm Eingriffe der staatlich kontrollierten Central Bank of China – zu einer Belebung des Binnenkonsums. Kurz gesagt, es wurde ein Versuch der wirtschaftlichen Dezentralisierung unternommen. Dieser Schritt war sehr schwierig."
Deshalb „sollte die Abwertung des Yuan als Eingeständnis gelesen werden, dass dieser Übergang von einem ausschließlich durch Investitionen getriebenen Wachstum zu einem Wachstum, das auch vom Binnenkonsum getragen wird, viel problematischer war als bisher angenommen“.
Welche Folgen hat der Schritt Chinas also für Europa? Laut Messori „ist die Eurozone sicherlich von der Verlangsamung in China und den Schwellenländern betroffen, weil die europäische Wachstumsrate mehr vom Export als vom Binnenkonsum angetrieben wurde. Und so ist es kein Zufall, dass eines der aus Börsensicht am stärksten betroffenen Länder Deutschland war, das einen extrem hohen Leistungsbilanzüberschuss gegenüber Gebieten außerhalb der Eurozone aufweist. Und das gilt teilweise auch für Italien. Alle Wirtschaftssysteme mit bescheidenem exportgetriebenem Wachstum laufen Gefahr, von dieser Krise betroffen zu werden.“
Die Fed wird auch die Zukunft der Wirtschaft stark beeinflussen, und deshalb, so Messori, „wäre es kurzfristig positiv, wenn sie die Zinsen nicht erhöht, es wäre ein Schub für das internationale Wachstum und ein Hindernis für eine mögliche Rezession. Mittel- und langfristig bestünde die Gefahr erneuter Finanzblasen. Dies ist der schmale Gang, in dem sich die Fed befindet: Erhöhen Sie die Zinsen nicht zu früh im Vergleich zu einer Situation, die Anfang 2015 vielleicht unerwartet war, aber verzögern Sie sie nicht so sehr, dass eine irreversible Blase entsteht“.
