„In den letzten zehn Jahren haben wir uns daran gewöhntInflation, während wir uns an null, wenn nicht geradezu negative Zinsen, zumindest bis zu 5 Jahren Laufzeit für Anleihen gewöhnt haben. Ab hier eröffnet sich jedoch aufgrund verschiedener Faktoren ein ganz anderes Szenario.“ Das sagt Alessandro Fignoli, Stratege der Investmentgesellschaft Kairos, in der neusten Folge seines monatlichen Podcasts „Im vierten Stock".
„Der erste Faktor ist der politische Wille – fährt Fugnoli fort – Zentralbanken Sie sagen uns, dass ihr effektives Ziel nicht mehr 2, sondern deutlich 3 % sein wird, ein Inflationsniveau, das im Übrigen höchstwahrscheinlich bereits in diesem Jahr erreicht, wenn nicht sogar überschritten wird. Die Bundesbank teilt uns mit, dass Deutschland – immer sehr aufmerksam auf die Inflationsraten – dieses Jahr 3 % erreichen wird. Ein ähnliches Niveau wird auch in den USA erreicht, wo diese Schwelle sogar überschritten werden könnte (wenn nicht dieses Jahr, dann nächstes Jahr). Es ist daher gut, wieder an Inflation zu denken, denn wenn man Zinssätze von etwas über Null annimmt und 3 Jahre lang eine Inflation von 10 % hat, bedeutet dies, dass man ein Drittel der Kaufkraft verliert. Also etwas sehr Bedeutendes."
Wie organisiert man sich? „Das erste, was zu tun ist – erklärt der Analyst – ist Vermeiden Sie sehr lange festverzinsliche Wertpapiere, ab 10 Jahren. Es ist gut konzentrieren Sie sich stattdessen auf inflationsgebundene Aktien, denn selbst wenn sie von der bestraft werden Bärenmarkt Anleihen werden sie ihre Kaufkraft dennoch deutlich besser verteidigen können als Festzinsanleihen. Es wird dann eine Frage der Konzentration sein Unternehmensanleihen, Hochzinsanleihen, Bankanleihen (Achten Sie genau darauf, was Sie kaufen), vermeiden Sie jedoch auch in diesem Fall zu lange Fristen. Es wird dann angemessen sein, sich darauf zu konzentrieren echte Ware, beginnen mit Rohstoffe, die eine ultraexpansive Geld- und Fiskalpolitik auf ihrer Seite haben werden, um den Konjunkturzyklus zu unterstützen.“
Eine traditionelle Verteidigung gegen Inflation ist die Immobilienmarkt„Aber wir werden sehr vorsichtig sein müssen – präzisiert Fagnoli – zum Beispiel den Markt für Bürosvon Einkaufszentrenvon Industriehallen sie wird durch die während der Epidemie verbreitete Homeoffice-Gewohnheit beeinträchtigt, die teilweise auch in den kommenden Jahren aufrechterhalten wird. Investitionen in Wohnungsmarktwird sich jedoch auf Länder konzentrieren, die stark und konstant wachsen, insbesondere in Asien. In Europa hingegen wird es bei einer stagnierenden Demografie, einem üppigen Angebot und einem niedrigen nominalen BIP-Wachstum weniger Möglichkeiten geben.“
Stattdessen gebe es weiterhin gute Chancen „auf Mercati Azionari – schließt Fignoli –, die sich bereits auf einem hohen Niveau befinden und durch den Anstieg der Inflation leicht in Form von Multiplikatoren beeinträchtigt werden könnten, die theoretisch schrumpfen müssten, aber aufgrund des Ausschlusseffekts in den kommenden Jahren stattdessen erhebliche positive Zuflüsse haben werden. Daher sollten sie ihr aktuelles Niveau zumindest halten und aufgrund der weiterhin expansiven Geld- und Fiskalpolitik voraussichtlich erhöhen. Hier müssen wir uns vor allem konzentrieren über die Sektoren im Zusammenhang mit der neuen Energiepolitik (unterstützt durch staatliche Subventionen), in Bezug auf Innovationen und neue Technologien und insbesondere auch auf bestimmte wertorientierte Sektoren Banken und Versicherungen. Wenn alles gut geht und die Inflation bei etwa 3 % bleibt, werden wir in der Lage sein, einen Teil der beträchtlichen Schulden, die sich in den letzten Jahrzehnten angesammelt haben, abzubauen und ein lebhafteres Wachstumsniveau aufrechtzuerhalten, als wir es in den letzten zehn Jahren gesehen haben. Der Preis einer etwas höheren Inflation wird sich aller Wahrscheinlichkeit nach lohnen."
