Es lebe die Zugabe! Die Wertschätzung für die erneute Bestätigung von Sergio Mattarella und, nicht weniger wichtig, für das Tandem mit Mario Draghi ist an den Märkten deutlich zu erkennen. Der Spread wird gesenkt gegenüber dem Bund bei 125 Basispunkten, von 132 Basispunkten am Freitagabend, als viele bereits über den Zusammenbruch der Regierung und das Risiko vorgezogener Wahlen nachdachten, ein doppeltes Risiko, das wahrscheinlich zu einer Lücke von mehr als 200 Punkten geführt hätte. Ein milliardenschwerer Albtraum, den die Märkte sofort nach Handelseröffnung beseitigten und senkten die Rendite von BTPs bei 1,22 %.
weder Der Alarm für die Konten wurde gestartet aus Saipem, im freien Fall (-30 % ungefähr), löschte den Optimismus des Aktienmarktes aus, wenn auch in einer Verlangsamung im Vergleich zum Start, als die Schwelle von 27 Punkten erneut überschritten wurde. Doch stärker als die Befürchtungen, die dieser unerwartete Stopp hervorruft, ist der Chor der Urteile von Analysten und Großinvestoren, die unter anderem das knappe Entkommen aber auch hervorheben Die Schwierigkeiten werden jedoch noch kommen, zwischen steigenden Geldkosten gegenüber dem Dollar und Verhandlungen über den Stabilitätspakt, der kompliziert zu werden verspricht, Faktoren, die die Verlangsamung der BTPs nach dem euphorischen Start rechtfertigen.
Die Mission bleibt schwierig, aber wenn sie scheitert Draghis GlaubwürdigkeitSie wäre einfach selbstmörderisch gewesen, wie sie betont Oliver Eichmann von Dws: „Was die weitere Entwicklung der Risikoprämie für italienische Staatsanleihen angeht“, sagt er, „rechnen wir auf Sicht von zwölf Monaten jedenfalls mit einem moderaten Anstieg.“ Wir gehen davon aus, dass die Europäische Zentralbank die Nettoanleihekäufe aller Voraussicht nach Ende dieses Jahres stoppen wird. Gleichzeitig ist es wahrscheinlich die Rendite von Bundesanleihen Zehnjährige Anleihen steigen in diesem Jahr weiter in der Größenordnung von plus 0,2 %. Beide Faktoren könnten Anleger zu einer etwas vorsichtigeren Haltung gegenüber italienischen Staatsanleihen veranlassen. „Wir erwarten einen moderaten Anstieg des Renditeabstands 1,5-jähriger italienischer Staatsanleihen gegenüber Bundesanleihen auf rund XNUMX Prozentpunkte im Jahresverlauf.“
Kurz gesagt, die Passage bleibt eng: „Langfristig – prognostiziert der Niederländer Marteen Geerdink von NN Investment – bedeutet die Wiederwahl, dass Draghi nun ein Zeitfenster von 6 bis 12 Monaten hat, um die Reformagenda voranzutreiben und Italien zu unterstützen.“ auf einem stärkeren Fundament. Kurz- bis mittelfristig dürfte dies jedoch ein gutes Zeichen für die italienischen Märkte sein Herausforderungen bleiben bestehen da diese Reformen in einem Zeitfenster umgesetzt werden müssen, das sich aufgrund der für 2023 geplanten nationalen Wahlen schließt und neue Unsicherheit mit sich bringen könnte.“
Es werde aber kein Kinderspiel, betont er Bank of AmericaWer auf das schöne Land gesetzt hat, hat ausnahmsweise einmal ins Schwarze getroffen. In einem Bericht mit dem Titel Italien kaufen, erinnert das US-Institut daran die Marktkapitalisierung Die Summe der von Analysten erfassten italienischen Finanzwerte ist von 99 Milliarden Euro vor einem Jahr (zeitgleich mit der Wahl von Draghi zum Premierminister) auf derzeit 142 Milliarden Euro gestiegen, d. h. eine Rallye von 44 % Aufgrund verschiedener Faktoren wird es voraussichtlich weitergehen: dem Rückgang der notleidenden Kredite, den Auswirkungen des Pnrr, aber vor allem der Sensibilität der Konten gegenüber der Entwicklung der Staatsanleihen. Es ist sicherlich kein Zufall, dass die brillanteste Aktie heute Morgen Poste Italiane +3% ist, der Haupteigentümer von Staatsanleihen.
Schließlich gibt es, um einen gemäßigten Optimismus zu rechtfertigen BIP-Daten: Die italienische Wirtschaft verzeichnete im vierten Quartal 2021 eine deutliche Erholung mit einem jährlichen Wachstum von 6,4 %. Im Vergleich zum Vorquartal beträgt das Wachstum 0,6 %, der Konsens lag bei +0,5 %. Natürlich hat sich das Wachstumstempo im Vergleich zu den ersten drei Fraktionen verlangsamt, was hauptsächlich auf die Verschlechterung des epidemiologischen Bildes zurückzuführen ist Omicron und al Liebe Energie. Ebenso wie es Sorgen um die Zukunft des Landes darüber hinaus gibt die Wahlen 2023, hervorgerufen von Barclays. Aber seien wir zumindest für heute zufrieden.
