Auf dem Tisch der heute beginnenden G20 steht nicht nur der Syrien-Notstand. Hinzu kommt das Schattenbankensystem, also das parallele Bankensystem, das mit der Finanzkrise 2008 in die Schlagzeilen geriet, aber auch heute noch eine Quelle systemischer Risiken bleibt, weil es eine aktive Rolle bei der Finanzierung der Wirtschaft spielt. Beim Schattenbankwesen stellen einige Intermediäre wie Hedgefonds, Geldmarktfonds oder strukturierte Anlagevehikel dem Finanzsektor Kredite zur Verfügung, haben aber im Gegensatz zu Banken keinen Zugang zu Zentralbankunterstützung oder Schutzmaßnahmen in Form von Einlagensicherungen oder Schuldengarantien . Ein Sektor, der nach Schätzungen des Financial Stability Board aus dem Jahr 2011 51 Billionen Euro ausmacht, was 25-30 % des gesamten Finanzsystems und der Hälfte des Bankvermögens entspricht (Eurozone fast 17 Billionen, Vereinigtes Königreich fast 7 Billionen, Vereinigtes Königreich 17 Billionen und eine Hälfte). Die G20-Länder würden jedoch darauf abzielen, sie durch einen sanften Ansatz zu regulieren, um Auswirkungen auf die globalen Finanzströme zu vermeiden, da das Schattenbankensystem immer noch eine Rolle bei der Bereitstellung von Liquidität für den immer noch zu fragilen Bankensektor spielt.
Unterdessen hat die Europäische Kommission gerade die Vorschläge zur Verschärfung des Sektors gebilligt, die mehr Transparenz und strengere Liquiditätsbedingungen für Geldmittel vorsehen. Allein Geldmarktfonds halten in Europa rund 22 % der kurzfristigen Schuldverschreibungen von Verwaltungen oder Unternehmen und 38 % der vom Bankensektor begebenen. Eine systemische Rolle, aus der sich der Regulierungsbedarf ableitet. Auch wenn es nicht darum gehe, ihm „vorzuwerfen“, stellte der EU-Binnenmarktkommissar Michel Barnier fest, „ist eine Regulierungsmaßnahme notwendig, weil wir sie den Bürgern schuldig sind“. „Wir wollen vermeiden, dass Unternehmen bankähnliche Produkte anbieten, ohne den Regeln des Bankensektors zu unterliegen“, erklärte der EU-Kommissar. Die von Brüssel angenommene Mitteilung fordert daher mehr Transparenz, indem sie die Erhebung detaillierter Daten, Gesetze zu Finanzinstrumenten und Risiken im Zusammenhang mit Wertpapierfinanzierungsgeschäften und die Definition eines Rahmens für Interaktionen mit Banken vorschreibt. Anschließend wird ein Durchgreifen gegen Geldmarktfonds vorgeschlagen, das strengere Liquiditätsanforderungen fordert, damit sie im Falle von Kapitalabzügen Anleger zurückzahlen können, ohne das System zum Erliegen zu bringen. Insbesondere müssen die Fonds mindestens 10 % der Vermögenswerte mit täglicher Fälligkeit und weitere 20 % mit wöchentlicher Fälligkeit halten, wobei sie ein Engagement von nicht mehr als 5 % gegenüber einem einzelnen Emittenten haben dürfen. Zusätzlich muss für Fonds mit konstantem Nettoinventarwert ein Kapitalpuffer von 3% garantiert werden.
Hier hätte die Kommission jedoch für einige mehr tun können. „Diese Fonds spielen eine nützliche Rolle, und die Vorschriften adressieren wesentliche Risiken, ohne unseren Sektor zu gefährden“, betonte Barnier, der besonders in Luxemburg und Irland relevant sei. Auf der Gegenseite innerhalb der FEB, der European Federation of Banks (FEB), kamen stattdessen „Bedenken“ über die Folgen der als restriktiv und schwer durchsetzbar beurteilten Vorschläge zu Geldmarktfonds für die Fonds auf, deren Mittel „verwendet werden können“. von Banken zur Unterstützung von Krediten an die Realwirtschaft“. Feb begrüßte jedenfalls das Eingreifen der EU-Kommission zum Parallelbankensystem: „Für gleiche Tätigkeiten müssen die gleichen Regeln gelten“, so der stellvertretende Generaldirektor Robert Priester.
Das Genehmigungsverfahren für diese Regeln wird etwa drei Jahre dauern. In der Zwischenzeit, so Barnier, „baut die EU weiterhin beharrlich eine effektive und hoffentlich intelligente Agenda für Marktregulierung und -aufsicht auf“. Das Ziel besteht darin, zu verhindern, dass einige Bankgeschäfte auf weniger regulierte Sektoren umgeleitet werden, um der Aufsicht zu entgehen, was zu Unsicherheiten und potenziellen Risiken für das gesamte Wirtschafts- und Finanzsystem führt.
Inzwischen arbeitet, wie erwähnt, auch die G20 an dem Thema mit dem Ziel, sich auf Aktivitäten und nicht auf Themen des Sektors zu konzentrieren. Mit anderen Worten, keine Kapitalerhöhungen wie bei der Bankenregulierung. „Eine Kapitalerhöhung würde in vielen Fällen nicht funktionieren, weil es nicht um Unternehmen geht, sondern vor allem um Märkte, miteinander verbundene Transaktionen und Netzwerke“, sagte Andres Portilla, Leiter für regulatorische Angelegenheiten beim Institute of International Finance (IIF), einer Bankenlobby, gegenüber Reuters und Washingtoner Versicherung. Für Alistair Milne, Dozent für Finanzökonomie an der Loughborough University und ehemaliges Mitglied der Bank of England und Beamter des britischen Finanzministeriums, kann es etwas länger dauern. Bei der Reform des Schattenbankensektors geht es um mehr, als keine Probleme in der Zukunft zu haben."
