Die seit Mitte 2016 einsetzende weltweite Erholung enttäuscht die Erwartungen an eine große Lebhaftigkeit nicht. Damit wird 2017 das erste Jahr seit 2011, in dem Prognosen nicht nur bestätigt, sondern sogar nach oben revidiert werden. Dies ist die heute vom Studienzentrum Confindustria veröffentlichte monatliche Analyse.
Der Schwung schöpft Kraft aus seiner Einigkeit: sowohl die fortgeschrittenen Länder, darunter die Eurozone und Japan, als auch die USA, und die Schwellenländer (China und Indien, aber auch Russland und mit Verspätung Brasilien).
Treibende Kraft ist die verarbeitende Industrie, deren Produktion fast überall rasant zunimmt; Treibriemen ist der wieder kräftig expandierende Außenhandel. Die starke Verbindung zwischen Ersterem und Letzterem sind Investitionen: Das CSC hat konkrete Anzeichen für den Beginn eines neuen internationalen Kaufzyklus von Maschinen und Anlagen identifiziert, der durch höhere Nachfrageerwartungen (die sich somit tendenziell selbst erfüllen) befeuert wird. sehr günstige Finanzierungsbedingungen (niedrige Kapital-, Darlehens- und Aktienkosten, niedrigste Zinssätze und höchste Börsenkurse) und Auslastung der vorhandenen Kapazitäten. Risiken bleiben: die Ausbreitung von Protektionismus (bestätigt durch das Ergebnis der G20) und anderer populistischer Maßnahmen (auch von Regierungen ergriffen, die sich nicht als solche darstellen); politische Unsicherheit, mit wichtigen Wahlen in Europa und Folgen der letztjährigen Umfrageergebnisse (Brexit, US-Präsidentschaftswahlen). Verglichen mit dem vor drei Monaten skizzierten globalen Szenario sind die wichtigsten Änderungen der Rückgang von Öl und anderen Rohstoffen sowie die Abschwächung des Dollars; Ersteres sollte nicht die vor zwei Jahren beobachteten negativen Auswirkungen haben, während Letzteres vorerst begrenzt ist.
Die FED hingegen fährt mit der Normalisierung der Geldpolitik fort, während die EZB erst begonnen hat, darüber zu sprechen (und nicht offiziell). In Italien koexistieren Extreme. Einerseits überflügeln die Exporte die Referenzmärkte und erobern Aktien und Investitionen sind brillant (+7,6 % in Maschinen und Transportmittel im Jahr 2016); ein Zeichen dafür, dass die Anreize funktionieren und die Unternehmen darauf reagieren. Andererseits bleibt das Wachstum gering, die politische Zukunft ungewisser und Bankkredite knapp.
Auch das italienische BIP soll Anfang 2017 langsam wachsen, nach +0,2 % im 4. Quartal 2016. Beeinflusst durch den negativen Trend der Industrieproduktion, die im Januar stärker als erwartet zurückging (-2,3 % gegenüber - 1,2 %); Trotz der guten Erholung von 1,3 % im Februar (CSC-Schätzungen) liegt der im Quartal erworbene Wert bei -0,3 %. Im Baugewerbe markiert die Aktivität im Januar -3,8 % (-2,5 % für Käufe).
Qualitative Umfragen zeichnen ein positiveres Bild. Im verarbeitenden Gewerbe stieg der Vertrauensindex in den ersten beiden Monaten des Jahres 2 auf 2017 (+105,7 Punkte gegenüber dem 2,5. Quartal 4) und der Saldo der Produktionserwartungen auf 2016 (von 12,5 im 10,7. Quartal). Größerer Optimismus auch im Baugewerbe (+4 Punkte). Der zusammengesetzte PMI im Februar signalisiert eine Beschleunigung: +0,4 Punkte auf 2,0 (54,8 in den ersten beiden Monaten gegenüber 53,8 im 1. Quartal 52,5); die Stärkung betrifft sowohl den tertiären Sektor (+4 Punkte auf 2016) als auch das verarbeitende Gewerbe (+1,7 auf 54,1). Der OECD-Antizipator, der im Januar um 2,0 % (auf 55,0) gefallen ist, kündigt jedoch keinen größeren Anstieg des BIP im mittleren Teil des Jahres an.
Im Januar stiegen die italienischen Exporte zu konstanten Preisen gegenüber Dezember um 0,2 % und liegen 2,3 % über dem Durchschnitt des 4. Quartals 2016 (als sie um 2,1 % gewachsen waren; CSC-Schätzungen). 2016 stieg die Beschäftigung um 1,3 %. 2017 beginnt gut: Beschäftigungszuwachs im Januar gegenüber Dezember (+0,1 %, gleich +30 Tausend Einheiten).
Anhänge: Monatliche Analyse des Confindustria Study Center
