Es ist selbstverständlich zu erwarten, dass traditionelle, d. h. nominell verzinste, langfristige Anleihen (mit ferner Laufzeit) eines Staates mit hoher finanzieller Solidität (z. B. die Vereinigten Staaten oder Deutschland) eine höhere Rendite als kürzere bieten müssen Anleihen mit langer Laufzeit.
Die positive Renditedifferenz zwischen den beiden Laufzeiten wird Laufzeit- oder Laufzeitprämie genannt. Diese Intuition scheint auch durch die Steigung der Zinsstrukturkurve bestätigt zu werden, die in der Vergangenheit größtenteils nach oben tendierte (wobei die Renditen längerer Anleihen höher waren als die Renditen kurzfristiger Anleihen). Tatsächlich gibt es nach Ansicht einiger Ökonomen keinen guten Grund, eine positive Laufzeitprämie zu erwarten, da kurzfristige Anleihen für einige Anleger möglicherweise riskanter sind als längerfristige Anleihen, während für andere möglicherweise das Gegenteil der Fall ist. Für Anleger mit einem langen Zeithorizont und langfristigen Verbindlichkeiten sind beispielsweise Anleihen mit einer weit entfernten Fälligkeit die risikoärmste Anlage (denken Sie an eine Nullkuponanleihe, also ohne Kupons, die fällig wird, wenn das investierte Geld benötigt wird). eine perfekte Übereinstimmung zwischen der Anlagestrategie und dem zu erreichenden Ziel zu erreichen).
Für diese Anleger stellen langfristige Investitionen in T-Bills (unsere BOTs) tatsächlich das sogenannte Reinvestitionsrisiko dar, da der zukünftige Zinssatz der Anleihen, die gekauft werden, ungewiss ist. Andererseits sind langfristige Anleihen für Anleger mit einem kurzen Anlagehorizont riskant, da das Risiko eines Zinsanstiegs und die daraus resultierende Unsicherheit über den künftigen Verkaufspreis besteht.
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