WERTE AUF DEM ANLEIHENMARKT IM JAHR 2014 FINDEN – von Elaine Stokes, Co-Managerin des Loomis Sayles Multisector Income Fund
In welchen Segmenten des Rentenmarktes ist 2014 Value zu finden? Wir glauben, dass die Aussichten für Hochzinsanleihen, Wandelanleihen, ehemalige US-Anleihenmärkte und die Anlageklasse Bankdarlehen gut sind. Im Jahr 2014 werden Anleger aufgerufen sein, eine wahrhaft globale Perspektive einzunehmen, die sowohl Industrie- als auch Schwellenländer umfasst. Sie müssen das Kreditrisiko in den Mittelpunkt stellen und nach Namen suchen, die die größten Wachstumschancen bieten, da es diese Aktien sein werden, die im Marktkontext, dem wir uns stellen müssen, am besten standhalten werden.
DIE FED – von Brian Kennedy, Anlagestratege für die Multi-Sector Bond-Strategie von Loomis Sayles
Derzeit besteht der Eindruck, dass die Fed und die Märkte das Spiel des Hundes spielen, der seinen Schwanz jagt. Die Fed wird entscheiden, ob das Wirtschaftswachstum ausreicht, um den Schritt in Richtung einer Normalisierung der Geldpolitik einzuleiten. In diesem Fall muss ein ausgewogener Ausstiegspfad bereitgestellt werden, um die Auswirkungen auf die Märkte zu begrenzen. Wenn sich die Wirtschaftsdaten verbessern und die Anleiherenditen bereits vor Beginn des Taperings zu steigen beginnen, könnte die Ausstiegsstrategie der Fed in Schwierigkeiten geraten.
HIGH YIELD-SEGMENT – von Diana Monteith, Director of Convertibles and Special Situations bei Loomis Sayles
2014 wird für dieses Segment ein schwieriges Jahr, mit zeitlich begrenzten Rückgabemöglichkeiten. International wird es weiterhin zu Abflüssen bei Hochzinsanleihen und Zuflüssen in Aktien kommen, was eine weitere Einengung der Spreads erschweren wird. Auch risikoreichere Emittenten werden eine recht ausgewogene Haftungsstruktur beibehalten, sodass Hochzinsanleihen auch 2014 weniger riskant sein werden.
SCHWELLENLÄNDER - von Peter Marber, Leiter Emerging Markets bei Loomis, Sayles & Company
2014 könnte ein großartiges Jahr für die Aktienmärkte der Schwellenländer werden. Die meisten großen Entwicklungsländer – China, Brasilien, Mexiko und Russland – haben sehr niedrige Bewertungen mit dem Potenzial für eine schnelle Erholung. Insbesondere Russland könnte für eine Verbesserung bereit sein. Auf der Schuldenseite könnte eine taktische Mischung aus Engagements in EM-Hartwährungsanleihen und Lokalwährungsanleihen mit sorgfältigem Durationsmanagement eine gute Anleihenstrategie für 2014 sein.
LATEINAMERIKA - von Bianca Taylor, Senior Analystin für Staatsanleihenmärkte bei Loomis Sayles
2014 wird von zwei wichtigen Themen für die Schwellenländer dominiert: reformistische Länder versus „parasitäre“ Länder und Energieexporteure versus Rohstoffexporteure. In Lateinamerika dürften im nächsten Jahr Mexiko und Kolumbien die erfreulichsten Ergebnisse erzielen, da beide durch eine reformistische Ausrichtung und als Energieexporteure gekennzeichnet sind. Brasilien und Peru, deren Exporte von der Metallkomponente dominiert werden, werden Schritt halten.
GLOBALE AKTIENMÄRKTE – von Lee Rosenbaum, Co-Manager von Loomis Sayles Global Equity Strategies
Während 2014 eine vollständige Erholung der regionalen Aktienmärkte erleben könnte, wird die Aktienauswahl eine zentrale Rolle spielen. Die Multiples-Expansion spielte sowohl in den USA als auch in Europa eine Schlüsselrolle bei der Aktienperformance. Es wird schwieriger, weiteren Raum für eine Steigerung zu finden. Wir suchen nach ausgewählten Anlagemöglichkeiten in entwickelten Ländern. Bei den Schwellenmärkten sehen wir derzeit kein bestimmtes Land im Mittelpunkt, aber wir haben eine ausgewählte Gruppe von Aktien in Ländern wie Russland und Brasilien identifiziert, mit denen wir sehr zufrieden sind.
GLOBALE ANLEIHENMÄRKTE – von Scott Service, Co-Manager Loomis Sayles Global Bond Strategies
Wir glauben, dass die M&A-Aktivitäten in Europa 2014 anziehen könnten, was Anleiheninvestoren normalerweise nicht besonders begünstigt. Zudem sorgen aktive Investoren, insbesondere in den USA, bereits mit ihren Aktienrückkauf- und Dividendenaufrufen für Aufsehen. Diese Dynamik begünstigt auch die Aktionäre gegenüber den Anleihegläubigern.
DAS SEGMENT BANKKREDITE – von Kevin Perry, Co-Manager von Loomis Sayles Bank Loan Strategies
2014 werden Investoren verstärkt auf den Trade-Off zwischen Risiko und Rendite achten, der die Anlageklasse Bankkredite im Vergleich zu Unternehmensanleihen charakterisiert. Gutes Kreditmanagement wird nicht an der Bewertung der Sektorauswahl oder -rotation gemessen, sondern an der Berücksichtigung der Emissionskontrolle und der Umsetzung eines strengen Portfolioaufbaus. Die Herausforderung, aber auch die Chance für Anleger wird darin bestehen, den kompetentesten Manager zu finden, bevor die Zinserhöhung erfolgt.
REGIERUNGSBEHÖRDEN - von Chris Harms, Co-Leiter von Loomis Sayles Relative Return Strategies
Wir glauben, dass im Jahr 2014 Anlageklassen, die neu begebenen US-amerikanischen Staatsanleihen zugrunde liegen, die Underdogs sein werden und in Portfolios vermieden oder zumindest stark untergewichtet werden sollten. Sobald der Markt das Tapering vollständig eingepreist hat, könnte die technische Dynamik, die dieser Anlageklasse eine hervorragende Performance ermöglicht hat, zum Erliegen kommen und die Spreads könnten sich ausweiten.
