Die expansive Geldpolitik der Fed neigt sich dem Ende zu und die Zeit des Taperings (also der Reduzierung der Wertpapierkäufe) rückt näher. Dies wurde vom Präsidenten der Federal Reserve, der amerikanischen Zentralbank, klar verstanden. Jerome Powell in der gestrigen mit Spannung erwarteten Konferenz, die jedoch die Unbekannten ins Visier nahm, die sowohl die Verlangsamung in China als auch vor allem die Delta-Variante auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte projizieren. „Wir legen – sagte Powell – die Notfallinstrumente weg, die aktiviert wurden, um den Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken. Aber die Delta-Variante mit noch schwer abschätzbaren wirtschaftlichen Auswirkungen erfordert eine sorgfältige Beobachtung der wirtschaftlichen Entwicklung.“
Die teilweise Verlangsamung der amerikanischen Konsumausgaben und Einzelhandelsumsätze, aber vor allem die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, auf der die Delta-Variante viel stärker zu lasten scheint als in den USA, veranlassen die Fed zu äußerster Vorsicht. Dies bedeutet jedoch nicht, dass Powell unbeweglich bleiben wird, und tatsächlich, wenn auch allmählich, gewöhnt er die Märkte, aber auch die öffentliche Meinung daran, dies zu glauben Geldpolitik wird weniger süß und dass die monatlichen Käufe von Staatsanleihen in Höhe von 80 Mrd. USD und hypothekenbezogenen Wertpapieren in Höhe von 40 Mrd. USD allmählich auf null zurückgehen werden. Aber wann beginnt das Tapering? Es ist das Timing, das die Märkte interessiert, die sich in den letzten Tagen als besonders nervös erwiesen haben. Unter Analysten überwiegt die Überzeugung, dass die Reduzierung der Fed-Käufe in drei Monaten, also gegen Ende des Jahres, beginnen könnte, während die Zinserhöhung, die 2023 erfolgen soll, in weiter Ferne scheint.
Klar ist aber, dass für die Geldpolitik vorerst nur die Fed, zukünftig aber auch die EZB, die musik ändert sich und dass sich eine Zeit der Ungewissheit anbahnt, selbst wenn öffentliche Investitionen und Zuversicht dem Wirtschaftswachstum Auftrieb verleihen, sofern die Delta-Variante dies zulässt.
