Was steckt hinter dem kontinuierlichen Rückgang des Spreads zwischen BTP und Bund und hinter der guten Performance von Piazza Affari auch in Zeiten der Regierungskrise? Vor allem gibt es eine Gewissheit: Die Tatsache, dass der Ausstieg der Liga aus der Regierung den Alptraum des Italexit und des ständigen Zusammenstoßes mit Europa beseitigt.
In den 20 Tagen seit der gestrigen Misstrauenserklärung der Lega gegenüber der Conte-Regierung fiel der Btp-Bund-Spread von 203 Basispunkten am 8. August – der jedoch in den Tagen unmittelbar darauf auf 239 stieg – auf 174 Basispunkte gestern, nach einem vorübergehenden Streifzug sogar unter 170 während der Sitzung.
Der Rückgang des Spreads ist das Ergebnis des Renditerückgangs der zehnjährigen BTP, die unter 1 % gefallen ist und damit das Allzeittief der Staatsanleihen erreicht hat, die im Vergleich zu denen in Deutschland und darüber hinaus die Referenz sind. Das bedeutet, dass der italienische Staat deutlich niedrigere als erwartete Zinsen auf die Staatsverschuldung zahlen muss, wobei der Haushaltsmanöver – auch dank der guten Steuereinnahmen durch die elektronische Rechnungsstellung – nur weniger hart ausfallen dürfte als befürchtet von vor ein paar wochen. Natürlich lastet auch das Warten auf die neue Bazooka, die die EZB mit Quantitative Easing umzusetzen verspricht, auf der Zinssenkung, aber der Abschied vom Italexit hat zweifellos seinen Teil dazu beigetragen.
Ebenso erfolgreich war die Entwicklung des FtseMib-Index von Piazza Affari, dem wichtigsten Index der Börse, weil er die 40 wichtigsten Blue Chips der Mailänder Liste sammelt: Von 20.538 BP am 8. August stieg er gestern auf 20.990, einen Schritt davon entfernt von der psychologischen Schwelle von 21 Basispunkten und kehrte damit auf das Niveau vom Mai 2018 zurück. In zwanzig Tagen, ohne den Albtraum, den Euro zu verlassen, hat die Mailänder Börse im Wesentlichen zwei Prozentpunkte zugelegt. Investoren danken Ihnen.
